Изучая финансовые рынки и новости, можно заметить, что аналитические агентства при анализе активов ссылаются на кредитные рейтинги страны/эмитента. Давайте разберёмся, что это такое, кто устанавливает эти рейтинги, какие последствия изменения они несут.
Кредитный рейтинг — это оценка рейтингового агентства страны или компании выполнять свои обязательства по кредиту.
Рейтинговые агентства являются коммерческими организациями. Причём три самых крупных и влиятельных находятся в США, что вызывает некоторые сомнения в объективности выставления оценок. Не даром самыми надёжными ценными бумагами в мире считаются облигации казначейства США (трежерис). Однако не стоит столь предвзято относится к этим рейтинговым агентствам.
Агентства оценивают каждого эмитента и на основе комплекса факторов делают итоговое заключение о платёжеспособности. По сути они оценивают риски неплатёжеспособности, а это очень важно для инвесторов.
Крупные фонды ориентируются на значения рейтингов при отборе активов. К примеру, многие имеют запрет на покупку акций и облигаций той страны, которая не вошла в категорию "инвесторской".
Поэтому кредитные рейтинги оказывает огромное влияние на привлечении новых инвестиций. Если выводы агенств не утешительные, то никто не будет выдавать дешёвые кредиты и вливать деньги в эту страну/компанию.
2. Как рейтинговые агентства выставляют оценки
Рейтинговые агентства оценивают эмитента по следующим критериям:
Имущественное состояние (структура активов и пассивов);
Возможно у некоторых есть и свои дополнительные механизмы для выставления рейтинга. Однако стоит сказать, что в большинстве случае значения совпадают относительно своих оценок.
Примечание
Считается, что кредитный рейтинг оценивает вероятность дефолта. Однако как показывает история: дефолт может случится даже в случае высоких показателей надёжности.
Все рейтинги делятся на краткосрочные и долгосрочные, но эти понятия не имеют чётких временных рамок. Считается, что краткосрочные это до 6 месяцев, а долгосрочные это более 2 лет.
3. Мировые рейтинговые агентства
В мире насчитывается более 100 рейтинговых агентств. Они бывают международные и национальные.
Два типа рейтинговых агентств:
Универсальные. Выставляют рейтинги всем отраслям.
Специализированные. Они ориентированы на отдельные сектора в экономике.
Самые крупные международные рейтинговые агентства:
Standard & Poors (S&P);
Moody's;
Fitch Ratings;
Также можно выделить две организации: Morningstar и A.M. Best Company.
Три гиганта находятся в США, а у Европейцев и Азиатов нет своих международных принятых рейтинговых агентств. Поэтому они стараются их продвигать, чтобы создать честность и объективность. Однако пока что они остаются мало известными.
Давайте рассмотрим более подробно три самых крупных рейтинговые агентства.
4. Рейтинговое агентство Standard & Poors (S&P, стандарт энд пурс)
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (сокращённо S&P) основано в США в 1860 году.
Рейтинг Standard & Poors начинается от трех "AAA" и заканчивается уровнем "D". Для наглядности в приведённой таблице уровни закрашены цветами.
Рейтинг
Что означает
Инвестиционная категория
AAA
эмитент обладает исключительно высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов
AA
эмитент обладает очень высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов
A
возможности эмитента по выплате процентов и догов оцениваются высоко, но зависят от экономической ситуации
BBB
платёжеспособность эмитента считается удовлетворительной
Спекулятивная категория
BB
эмитент платёжеспособен, но неблагоприятные экономические условия могут отрицательно повлиять на возможности выплат
B
эмитент платежеспособен, но неблагоприятные экономические условия вероятнее всего отрицательно повлияют на его возможности выплат и готовность проводить выплаты по долгам
CCC
эмитент испытывает трудности с выплатами по долговым обязательствам и его возможности зависят от благоприятных экономических условий
CC
эмитент испытывает серьезные трудности с выплатами по долговым обязательствам
C
эмитент испытывает серьезные трудности с выплатами по долговым обязательствам, возможно была инициирована процедура банкротства, но выплаты по долговым обязательствам все ещё производятся
SD
эмитент отказался от выплат по некоторым обязательствам
D
был объявлен дефолт
NR
рейтинг не присвоен
У рейтинга может быть также промежуточные значения со знаком плюс или минус. Например, "AA+" означает, что значение находится ближе к "AAA", чем к "AA". Аналогично с минусом: "BBB-" означает, что значение находится ближе к "BB", чем к "A".
Есть ещё одно значение, которое оценивает дальнейшую перспективу его изменения.
Позитивный (Positive) — значение может быть повышено;
Негативный (Negative) — значение может быть понижено;
Стабильный (Stable) — стабильный прогноз;
Развивающийся (Developing) — может быть как повышение, так и понижение;
Может быть добавлена приставка из двух маленьких букв к рейтингу, которая будет означать принадлежность к стране. Например, ruAAA.
Информация о текущих рейтингах выставленной "Standard & Poors" можно бесплатно посмотреть на официальном сайте агенства:
Корпорация Moody's была основана в США в 1900 году. Количество экспертов более 4500 человек. Имеет 26 представительств по миру.
Рейтинговое агентство Moody's присваивает международный и национальный рейтинг. При этом основная цель заключается не в том, чтобы определить вероятность дефолта, а в том, чтобы понять риски потери средств инвесторов при его наступлении.
Их рейтинговая шкала очень похожа на рассмотренную чуть выше "S&P", но имеет ряд отличий.
Рейтинг
Что означает
Инвестиционная категория
Aaa
долговые обязательства наивысшего качества с минимальным кредитным риском
Aа
долговые обязательства высокого качества с очень низким кредитным риском
A
долговые обязательства повышенной средней категории и подвержены низкому кредитному риску
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings основано в 1913 г. Однако владельцем считается французская компания Fimalac. В штате работает около двух тысяч человек. Фитч представлен более чем в 50 странах мира.
Рейтинг Fitch Ratings начинается от трех "AAA" и заканчивается уровнем "D". Для наглядности в приведённой таблице уровни закрашены цветами.
Рейтинг
Что означает
AAA
наивысший уровень кредитоспособности
AA
очень высокий уровень кредитоспособности
A
высокий уровень кредитоспособности
BBB
достаточный уровень кредитоспособности
BB
уровень кредитоспособности ниже достаточного
B
существенно недостаточный уровень кредитоспособности
CCC
возможный дефолт
CC
высокая вероятность дефолта
C
дефолт неизбежен
D
дефолт
Для компаний рейтингу в конце в скобках приписывается ещё страновую принадлежность. Например, рейтинг "AAA(ru)".
Информация о текущих рейтингах выставленной "Fitch Ratings" можно бесплатно посмотреть на официальном сайте:
Отражает текущую ситуацию в стране или компании. Эта информация является крайне ценной для долгосрочных инвесторов.
Информация о рейтингах можно получить бесплатно.
Довольно оперативно пересматриваются (не менее 3 раз в течении года).
Минусы:
Рейтинги не могут предугадать крах на финансовом рынке или отдельной компании.
Рейтинги обновляются не так часто, как этого порой хотелось бы инвесторам. Рынки крайне динамичны и любая задержка даже на пару дней может стоит больших денег.
