Категория: Финансы / Дата: 09.11.2018

Доходность и риски инвестиционного портфеля — примеры

Rate this post

Инвестиционный портфель традиционно является одним из самых надежных способов инвестирования на фондовом рынке. Но сколько можно заработать и при каких рисках? В этой статье мы как раз поговорим про доходность и риски портфелей, приведем примеры способов расчёта.

Для тех, кто только начинает знакомиться с инвестициями предлагаю изучить следующие вопросы:

1. Что такое риск и доходность инвестиционного портфеля

Риски инвестиционного портфеля — это максимальная величина просадки в единицу времени
Доходность инвестиционного портфеля — это ожидаемая прибыль от инвестиций в единицу времени

Чаще всего за единицу расчета берется один год.

Наверняка те, кто интересовался ПИФами могли видеть примерно такие цифры при выборе конкретных фондов:

  1. Портфель №1 (умеренный). Доходность 20% при риске в 8%;
  2. Портфель №2 (консервативный). Доходность 15% при риске в 5%;
  3. Портфель №3 (агрессивный). Доходность 35% при риске в 25%;

То есть фонд указывает потенциальную прибыль и потери. При этом эти данные не являются точными. В конечном итоге, доходность любого из этих портфелей может быть как выше, так и ниже. Эти цифры получены путем средних значений на рынке за последнее время. Но рынок постоянно изменяется, поэтому и эти значения естественно имеют отклонения.

Если говорить откровенно, то просчитать точные значения риска и доходности инвестиционного портфеля невозможно. К примеру, даже инвестируя в облигации ОФЗ мы можем сильно промахнутся в случае каких-то экономических потрясений. А если речь идет об инвестиции в акции, то здесь разбросы могут быть еще больше.

Поэтому речь всегда идет лишь о вероятностных рисках и доходностях, которое включает в себя множество неизвестных каждая из которых влияет на конечный результат. При этом чаще прогнозы сбываются, чем не сбываются, поэтому впрочем их и делают.



Ни для кого не секрет, что чтобы снизить риски применяют диверсификацию. Другими словами: покупаются несколько финансовых активов на фондовом рынке.

При выборе количества ценных бумаг считается, что их число не должно превышать 10-12. Эффект от через чур сильной диверсификации может вообще исчезнуть. Поэтому лучше выбрать самые сильные 10 бумаг, чем накинуть себе в портфель еще 10 уже не таких сильных.

Давайте для начала перечислим какие бывают риски, а уже далее займемся арифметикой для рассчитывания риска и доходности.

2. Какие бывают риски инвестиционного портфеля

Прочитав множество источников и книг, можно было заметить, что многие делят риски инвестиционного портфеля на две категории:

  1. Системные риски
    • Политические/Страновые (войны, изменения в стране)
    • Инфляционные (высокая инфляция)
    • Валютные (при сильном изменение курса национальной валюты)
    • Изменения ставки рефинансирования (имеется ввиду сильные и не запланированные изменения)
    • Форс-мажоры (катастрофы, природные явления)
  2. Несистемные риски
    • Кредитные (не выполнение кредитных обязательств)
    • Деловые (ошибки в выборе вектора развития)
    • Отраслевые (проблемы конкретно в секторах)

Однако помимо этих рисков можно выделить еще следующие

1 Капитальный риск. Это общий риск инвестирования в ценные бумаги. Вопрос встает в том, стоит ли вообще вкладываться.

2 Риск ликвидности. Из-за не хватки заявок на рынке есть возможность потери на комиссии, а точнее на спреде: разнице между аском и бидом. Поэтому крайне важно покупать ликвидные активы.

3 Селективный риск. Ошибки при отборе ценных бумаг.

4 Временный риск. Фундаментальный анализ показывает, что можно покупать, но было выбрано не самое удачное время для входа.

5 Мировой кризис. Глобальные спады в экономике случаются регулярно и будут случаться и в будущем. При общем снижении заработать можно лишь при торговле в шорт, однако для инвестиционных портфелей такой подход редко практикуется.

3. Как рассчитать доходность и риски — примеры рассчета

Как мы уже написали ранее: все рассчеты риска и доходности делаются исключительно на основе статичесческой вероятности прошедшего периода. Рынки постоянно изменяются (то усилиывается рост, то начинается падение и прочее), поэтому и эти значения также меняются.

Рассмотрим два подхода для расчетов.

3.1. На основе средних значений предыдущих лет

Формула для подсчета такого прогноза довольно проста:

E = ∑ di/n

Где

  • E — средняя доходность
  • di — средняя доходность за i-ый период


К примеру могут получится следующие значения:

Актив E (в %) период n (в месяцах) максимальная просадка в %
Акция 1 +1,15% 48 15,2%
Акция 2 +2,07% 48 14,5%
Акция 3 -0,47% 48 24,2%
Облигация 1 +0,8% 48 2,7%

Отсюда мы можем дать прогнозы в среднем о дальнейшем поведении. Составляя портфель мы можем включать активы с различными весовыми коэффициентами, тем самым регулируя потенциальную доходность.

Например, чтобы снизить риск максимального просадки, следует включать в портфель максимально стабильные активы в большей пропорции. В нашем примере это "Облигация 1". На нее можно выделить 50% всего капитала.

Составим следующий портфель:

  • 50% облигация 1
  • 20% Акция 1
  • 20% Акция 2
  • 10% Акция 3 (мы считаем, что ситуация у компании изменилась и что она будет все же расти)

В этом случае наша ожидаемая доходность и риски складывается из этих весов:

Доходность = (0.2 х 1.15)% + (0.2 х 2.07)% + (0.1 х (-0.47))% + (0.5 х 0.8)% = (0.23 + 0.414 - 0.047 + 0.4)% = 0.997% (в год 11.964%)
Риск = (0.2 х 15.2) + (0.2 х 14.5)% + (0.1 х 24.2)% + (0.5 х 2.7)% = (3.04 + 2.9 + 2.42 + 1.35)% = 9.71%

Итак, наш портфель имеет доходность 11,964% при максимальной просадке в 9,71%.

3.2. На основе вероятностных оценок

Второй вариант основывается на экспертных вероятностях. Но для этого необходимо быть экспертом или хотя бы опытным инвестором. Ваша задача выставлять вероятности наступления событий.

К примеру, для одной ценной бумаги на основе предыдущих лет и текущих показателей можно составить следующий прогноз:

Прогноз средней годовой доходности (в %) Вероятность (в %)
-5 10
0 20
10 50
15 20

Далее вычисляется средняя из этих велин с учетом вероятности:

Доходность = (0.1 х (-5))% + (0.2 х 0)% + (0.5 х 10)% + (0.20 х 15)% = 7.5%

Риск высчитывается аналогично. К примеру, просадка 10% с вероятности 40%, просадка 15% с вероятности 30%, просадка 5% с вероятностью 30%.

4. Советы и выводы для инвесторов

Подводя итог можно сказать следующие выводы

  • Самой надежной ценной бумагой является облигация.
  • Чем выше доходность, тем выше риск.
  • Ключевая ставка ЦБ может служить неким эталоном для определения минимальной доходности от инвестиции.
  • Рассчет риска и доходности является лишь расчетом.
  • Все расчеты производятся на долгосрок. Невозможно предугать тенденцию на пару дней или даже месяц вперед.


Написать ответ

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.