Категория: Финансы / Дата: 08.11.2018

Кредитные рейтинги — что это и зачем они нужны

4.5 (90%) 4 vote[s]

Изучая финансовые рынки и новости можно заметить, что зачастую при анализе активов ссылаются на кредитные рейтинги страны/эмитента. Давайте разберемся, что это такое, кто устанавливает эти рейтинги, какие последствия их изменения они несут.

1. Что такое кредитный рейтинг простыми словами

Кредитный рейтинг — это оценка рейтингового агентства страны или компании выполнять свои обязательства по кредиту.

Рейтинговые агентства являются коммерческими организациями. Причем три самых крупных и влиятельных находятся в США, что уже вызывает некоторые сомнения в объективности выставления оценок. Не даром самыми надежными ценными бумагами в мире считаются облигации казначейства США (трежерис). Однако не стоит столь предвзято относится к этим агентствам.

Агентства оценивают каждого эмитента и на основе комплекса факторов делают итоговое заключение касательно платежеспособности. По сути они оценивают риски неплатежеспособности, а это очень важно для инвесторов. Например, это может быть мультипликатор Долг/EBITDA.

Крупные фонды ориентируются на значения рейтингов при отборе активов. К примеру, многие имеют запрет на покупку акций и облигаций той страны, которая не вошла в категорию "инвесторской".

Отсюда следует, что кредитный рейтинг оказывает огромное влияние на привлечении новых инвестиций. Если он плохой, то никто не будет выдавать дешевые кредиты и вливать деньги в эту страну/компанию.



2. Как рейтинговые агентства выставляют оценки

Рейтинговые агентства оценивают эмитента по следующим критериям:

  • Имущественное состояние (структура активов, структура пассивов)
  • Финансовая устойчивость (коэффициент автономии, покрытия запасов, маневренности)
  • Платежеспособность (коэффициент текущей, абсолютной и быстрой ликвидности)
  • Деловая активность (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторский задолженности)
  • Доходность (рентабельность активов, рентабельность продаж, ROE)

Возможно у некоторых есть и свои дополнительные механизмы для выставления рейтинга. Однако стоит сказать, что в большинстве случае их значения совпадают относительно своих оценок.

Примечание

Считается, что кредитный рейтинг оценивает вероятность дефолта. Однако дефолт может случится даже в случае высоких показателей надежности.

Все рейтинги делятся на краткосрочные и долгосрочные, но эти понятия не имеют четких временных рамок. Считается, что краткосрочные это до 6 месяцев, а долгосрочные это более 2 лет.

3. Мировые рейтинговые агентства

Два типа рейтинговых агентств

  1. Универсальные. Выставляют рейтинги всем отраслям.
  2. Специализированные. Они ориентированы на отдельные сектора в экономике.

В мире насчитывается более 100 рейтинговых агентств. Они бывают международные и национальные.

Самые крупные международные рейтинговые агентства

  • Standard & Poors (S&P)
  • Moody's
  • Fitch Ratings

Также можно выделить Morningstar и A.M. Best Company.

Поскольку три гиганта находятся в США, то Европейцы и Азиаты пытаются продвигать свои рейтинговые агентства, чтобы создать честность и объективность. Однако пока что их агентства мало известны.

Давайте рассмотрим более подробно три самых крупных рейтинговые агентства.



4. Рейтинговое агентство Standard & Poors (S&P, стандарт энд пурс)

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (сокращенно S&P) основано в США в 1860 году.

Рейтинг Standard & Poors начинается от трех "AAA" и заканчивается уровнем "D". Для наглядности в приведенной таблице уровни закрашены цветами

РейтингЧто означает
Инвестиционная категория
AAAэмитент обладает исключительно высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов
AAэмитент обладает очень высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов
Aвозможности эмитента по выплате процентов и догов оцениваются высоко, но зависят от экономической ситуации
BBBплатежеспособность эмитента считается удовлетворительной
Спекулятивная категория
BBэмитент платежеспособен, но неблагоприятные экономические условия могут отрицательно повлиять на возможности выплат
Bэмитент платежеспособен, но неблагоприятные экономические условия вероятнее всего отрицательно повлияют на его возможности выплат и готовность проводить выплаты по долгам
CCCэмитент испытывает трудности с выплатами по долговым обязательствам и его возможности зависят от благоприятных экономических условий
CCэмитент испытывает серьезные трудности с выплатами по долговым обязательствам
Cэмитент испытывает серьезные трудности с выплатами по долговым обязательствам, возможно была инициирована процедура банкротства, но выплаты по долговым обязательствам все еще производятся
SDэмитент отказался от выплат по некоторым обязательствам
Dбыл объявлен дефолт
NRрейтинг не присвоен

У рейтинга может быть также промежуточные значения со знаком плюс или минус. К примеру, "AA+" означает, что значение находится ближе к "AAA", чем к "AA". Аналогично с минусом: "BBB-" означает, что значение находится ближе к "BB", чем к "A".

У каждого рейтинга есть еще одно значение, которое оценивает дальнейшую перспективу его изменения.

  • Позитивный (Positive) — значение может быть повышено
  • Негативный (Negative) — значение может быть понижено
  • Стабильный (Stable) — стабильный прогноз
  • Развивающийся (Developing) — может быть как повышение, так и понижение

Может быть добавлена приставка из двух маленьких букв к рейтингу, которая будет означать принадлежность к стране. Например, ruAAA.

Информация о текущих рейтингах выставленной "Standard & Poors" можно бесплатно посмотреть на официальном сайте:

5. Рейтинговое агентство "Moody's" (Мудис)

Корпорация Moody's была основана в США в 1900 году. Количество экспертов более 4500 человек. Имеет 26 представительств по миру.

Рейтинговое агентство Moody's присваивает международный и национальный рейтинг. При этом основная цель заключается не в том, чтобы определить вероятность дефолта, а в том, чтобы понять риски потери средств инвесторов при его наступлении.

Их рейтинговая шкала очень похожа на рассмотренную чуть выше "S&P", но имеет ряд отличий.

РейтингЧто означает
Инвестиционная категория
Aaaдолговые обязательства наивысшего качества с минимальным кредитным риском
долговые обязательства высокого качества с очень низким кредитным риском
Aдолговые обязательства повышенной средней категории и подвержены низкому кредитному риску
Baaдолговые обязательства подвержены умеренному кредитному риску
Спекулятивная категория
Baдолговые обязательства подвержены существенному кредитному риску
Bдолговые обязательства с высоким кредитным риском
Caaдолговые обязательства с очень высоким кредитным риском
Caвысокая вероятность дефолта
Cсостояние дефолта

К каждому рейтингу возможно добавление цифры, которая будет означать в каком диапазоне находится текущее значение:

  • 1 — находится в верхнем диапазоне
  • 2 — находится в середине диапазона
  • 3 — находится в нижнем диапазоне

Информация о текущих рейтингах выставленной "Moody's" можно бесплатно посмотреть на официальном сайте:



6. Рейтинговое агентство "Fitch Ratings" (Фитч рейтинг)

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings основано в США в 1913. Однако владельцем считается французская компания Fimalac. В штате работает около двух тысяч человек. Фитч представлен более чем в 50 странах мира.

Рейтинг Fitch Ratings начинается от трех "AAA" и заканчивается уровнем "D". Для наглядности в приведенной таблице уровни закрашены цветами

РейтингЧто означает
AAAнаивысший уровень кредитоспособности
AAочень высокий уровень кредитоспособности
Aвысокий уровень кредитоспособности
BBBдостаточный уровень кредитоспособности
BBуровень кредитоспособности ниже достаточного
Bсущественно недостаточный уровень кредитоспособности
CCCвозможный дефолт
CCвысокая вероятность дефолта
Cдефолт неизбежен
Dдефолт

Для компаний рейтингу в конце в скобках приписывается еще страновую принадлежность. Например, рейтинг "AAA(ru)".

Информация о текущих рейтингах выставленной "Fitch Ratings" можно бесплатно посмотреть на официальном сайте:

7. Плюсы и минусы кредитных рейтингов

Плюсы
  • Отражает текущую ситуацию в стране или компании. Эта информация является крайне ценной для долгосрочных инвесторов
  • Информация о рейтингах можно получить бесплатно.
  • Довольно оперативно пересматриваются (не менее 3 раз в течении года)
Минусы
  • Рейтинги не могут предугадать крах на финансовом рынке или отдельной компании
  • Рейтинги обновляются не так часто, как этого порой хотелось бы инвесторам. Рынки крайне динамичны и любая задержка даже на пару дней может стоит больших денег.

Смотрите также видео "кредитные рейтинги":



Написать ответ

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.