Категория: Экономические термины / Дата: 07.08.2017

Дивиденды — что это такое, как получить физическому лицу

3.6 (72.38%) 21 vote[s]

В этой статье мы поговорим на тему дивидендов по акциям. Статья написана простыми словами и ориентирована на начинающих инвесторов. Мы ответим на часто задаваемые вопросы:

  • Что такое дивиденды и откуда они берутся;
  • Как получать дивиденды по акциям физическому лицу;
  • Сколько можно заработать на дивидендах;
  • Можно ли жить только на заработок от дивидендов;

1. Что такое дивиденды по акциям простыми словами

Дивиденды (от англ. "dividends") — это выплата части прибыли акционерам.

Как определяется размер дивидендов? Решение по размеру выплаты предлагается советом директоров компании. Но не всё, после акционеры должны утвердить это решение на общем годовом собрании акционеров компании (ГоСА). При этом акционеры не вправе менять решение, они могут проголосовать только ЗА или ПРОТИВ. Чаще всего голосуют ЗА.

Размер выплаты рекомендует совет директоров за 55 дней до ГоСА. Сумма утверждается на годовом общем собрании акционеров, где могут присутствовать все держатели акций этой компании. Причём возможность участия есть даже у тех, кто владеет хотя бы одной акцией. Число во владении влияет лишь на количество доступных голосов каждого участника собрания.

Акционеры не могут повлиять на размер выплаты. Их права позволяют проголосовать "за" или "против" предложения рекомендованного советом директоров.

Размер выплаты выдвигает совет директоров, а акционеры только утверждают или не утверждают предложение.

Дивиденды выплачиваются на каждую акцию всем акционерам. Абсолютная сумму, которая будет зачислена инвестору, зависит от количества акций в его портфеле ценных бумаг.

Акции — это долевая ценная бумага, дающая право на владение части бизнеса. Обращаются бессрочно. Купить/продать можно на фондовой бирже в любой момент. Доступна для всех физических лиц.

Дивидендная политика — что это такое

Чтобы акционеры могли прогнозировать в будущем свой денежный поток от компании, прописывается дивидендную политику в устав акционерного общества. Она определяется на несколько лет вперёд и в большинстве случаев соблюдается. Только в случае форс-мажоров совет директоров может отказаться от её соблюдения.

Например, див. политика может звучать так: платить 50% чистой прибыли по МСФО при условии, что мультипликатор Долг/EBITDA не превышает 2, иначе направить 30% прибыли. Или, например, платить весь свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF).

Совет директоров не всегда принимает решение выплачивать дивиденды. Например, могут всю прибыль реинвестировать в развитие компании или инвестиционные проекты. В экономические кризисы по итогам года вовсе может отсутствовать нераспределённая прибыль. В такие годы выплачивать ничего не станут или же возьмут кредит, но это решение спорное. Ведь кредит придётся выплачивать из будущих прибылей.

Расходы на развитие компании называются капитальными затратами (CAPEX). У разных бизнесов этот размер может координально отличаться.

Примечание

Дата закрытия реестра всегда наступает после собрания акционеров, обычно через 2-3 недели. Это время даётся инвесторам для обдумывания: продавать или докупать.

Цена акции бурно реагируют на новости о повышении или уменьшения размера дивиденда. Сильное влияние оказывают новости об изменении дивидендной политики. Например, на акциях Газпрома случилось сильное ралли в мае 2019 г. на новости про поступенное изменение див.политики (переход на 50% прибыли от МСФО к 2021 г):

Налоги

Налог на дивиденды для физических лиц составляет 13%, стандартный налог на прибыль (НДФЛ). Для частных лиц сумма налога удерживается автоматически при поступлении денег на счёт. Выплаты акционерам происходят уже за его вычетом. Нерезиденты платят 15% налога.

2. Терминология дивидендов

  • Брутто-доход (gross redemption yield) — дивиденды без учёта налогов. Нетто-доход — с удержанным налогом (иногда называют чистым доходом).
  • Дата закрытия реестра (Record Date) или экс-дивидендная дата (ex-dividend date) — дата, определяющая точный состав акционеров. Все кто были держателями акций на тот день получат дивиденды. Часто называют "днём отсечки".
  • Дата объявления (Declared Date) — момент объявления даты выплаты и величины.
  • Дата выплаты (Payment Date) — день перевода дивидендов акционерам. Брокеры могут производить начисления немного в разное время (у них есть свои внутренние расчёты), но обычно время может отличаться на пару дней.
  • Дивидендные акции — так называют компании стабильно платящие и увеличивающие выплаты из года в год. Вызывают большой интерес у крупных инвесторов. Обычно их цены менее волатильны на рынке. Имеют растущую динамику.
  • Дивидендные аристократы (Dividend Aristocrats) — это компании со стабильными выплатами дивидендов из года в год. При этом выплаты должны постепенно увеличиваться.

3. Дивидендная доходность — формула для расчёта

Дивидендная доходность (Dividend Yield) — это отношение выплаты дивиденда на одну акцию к её стоимости.

Формула дивидендная доходность:

ДД = [Размер дивиденда] / [Цена акции] × 100%

Поскольку цена акций постоянно изменяется, то и показатель доходности также меняется. Разные инвесторы купят акции по разным ценам, поэтому для каждого из них ДД будет разной. В истории указывается ДД на дату закрытия реестра.

В России средняя дивидендная доходность лежит в пределах 2-12%. На 2019 г. средняя доходность по фондовому индексу Московской биржи составила 6,55%. Это самый высокий показатель среди всех стран.

Есть простое правило: чем надёжнее компания, тем меньше дивидендная прибыль. Это можно легко объяснить: если у крупной компании выплаты будут в среднем больше рыночных, то крупные фонды будут массово инвестировать в её акции. Это вызовет рост цены и уменьшение средней доходности в процентном соотношении.

Средние значения дивидендной доходности российских компаний по секторам за 2019 г:

  • Телекомы — 9,86%;
  • Металлы и Добыча — 8,41%;
  • Электроэнергетика — 7,46%;
  • Нефть и Газ — 6,46%;
  • Химия — 6,38%;
  • Финансы — 5,99%;
  • Потребительский Сектор — 3,49%;

С 2016 г. ЦБ РФ стал рекомендовать компаниям направлять большую часть прибыли на выплаты дивидендов. С того момента средние выплаты подросли, увеличив доходность по акциям. Теперь даже у голубых фишек, таких как Сбербанк, ВТБ доходность достигает 6-9%, хотя ранее было 1-3%.

Таблица с дивидендами российских компаний на 2020 г:

Таблица с дивидендами российских компаний на 2021 г:

Годовая дивидендная доходность в первую очередь измеряется в процентах, а не в абсолютных цифрах. Поэтому порой $5 по одной акции выгоднее, чем $10 по другой.

Например, компании "А" стоит $100 и выплачивает по $5 на акцию, что составляет доходность — 5%. Другая компания "Б" стоит $300 и выплачивает $9 на одну акцию, что составляет — 3%. Таким образом, в процентном соотношении дивидендные выплаты больше у "А", чем "Б". Причём эта разница составляет почти два раза.



4. Как получить дивиденды по акциям частному лицу

Чтобы получать дивиденды физическому лицу, нужно владеть акций на момент закрытия реестра. Закрытие реестра — это просто дата отсечки для получения дивидендов. Она объявляется заранее и всем известна.

Срок владения ценными бумагами не имеет значения. Вы можете владеть акцией хоть один день на момент закрытия реестра и получить дивиденды за предыдущий год (или период).

Сколько нужно купить акций, чтобы получать дивиденды

Компании платят дивиденды на каждую выпущенную акцию, поэтому их количество в инвестиционном портфеле влияет лишь на общий размер выплаты. Например, у инвестора 1000 штук, на каждую акцию выплачивается по 15 рублей прибыли, то общая выплата составит 15000 рублей. С учётом подоходного налога инвестор получит 13050 рублей.

Какие акции купить для получения дивидендов: обычку или префы

Как известно, акции бывают двух типов:

  1. Обыкновенные (обычка);
  2. Привилегированные (префы);

Их разница в том, что префы не имеют права голоса на годовом собрании акционеров, но обычно на них платится больший дивидендный процент и первоочерёдность выплат у них первая. Хотя по факту выплаты приходят в один день.


Куда поступают дивиденды

Существуют два направления выплаты дивидендов:

  1. Брокерский счёт, где лежат акции (по умолчанию);
  2. Расчётный счёт в банке, принадлежащей акционеру (для этого потребуется написать заявление брокеру);

Чтобы купить акции необходимо зарегистрироваться в брокерской компании. Рекомендую работать со следующими крупными брокерами (сам работаю через них):

Они обладают следующими преимуществами:

  • Минимальные комиссии за торговый оборот;
  • Есть удобное мобильное приложение-терминал для Android и iOS;
  • Бесплатное пополнение и снятие денег;
  • Есть доступ ко всем финансовым инструментам (облигации, фьючерсы, опционам, ETF);

Через этих брокеров можно открыть брокерский счёт ИИС. Он позволит получать налоговые вычеты от суммы пополнения. Максимальная ежегодная сумма возврата — 52 тыс. рублей (13% от 400 тыс. рублей). Более подробно про индивидуальный инвестиционный счёт и вычеты читайте в статьях:

Более подробную инструкцию по покупке акций с примерами можно прочитать в следующих статьях:

5. Индекс стабильности дивидендов (DSI) — что это такое

Как выбрать лучшую дивидендную компанию? Какие метрики для этого есть? Для этого поможет показатель "индекс стабильности дивидендов" (DSI). Он отражает сразу два ключевых требования инвестора: стабильность выплаты и повышение абсолютных выплат из года в год.

Формула DSI:

DSI = [Y + G] / 14

Где:

  • Y - количество раз за последние 7 лет, когда компания выплачивала дивиденды в течение года;
  • G - количество раз за последние 7 лет, когда выплаты оказывались выше предыдущего максимума;

DSI может принимать значения от 0 до 1. Интерпретировать их можно следующим образом:

  • DSI > 0.7 — акцию можно назвать дивидендной, её показатели идеальны или близки к ним.
  • 0.4 < DSI < 0.7 — акция платит дивиденды, но стабильности нет.
  • DSI < 0.4 — акцию нельзя назвать дивидендной. Возможно, она существует на рынке менее 7 лет и поэтому пока сложно судить о стабильности выплат.

6. Payout ratio (коэффициент дивидендных выплат) — что это такое

При выборе акций, инвестору может помочь ещё один важный показатель — "Dividend Payout ratio". Это процент прибыли, который компания направляет на дивиденды.

Формула Payout ratio:

DPR = Dividend (DPS) / Earnings per share (EPS)

Максимально возможная выплата акционерам должна ограничиваться размером свободного денежного потока (Free cash flow). Если компания превышает этот размер, то выплата происходит в долг. На это может быть много причин:

  1. Совет директоров рассчитывает, что в будущем сможет заработать существенно больше. Поэтому можно взять кредит, чтобы поддержать своих инвесторов;
  2. Не потерять статус дивидендного аристократа;
  3. Мажоритарию потребовались деньги;
  4. Выкачивают деньги с компании;

Превышение показателя Payout ratio больше 100% может продолжать несколько лет, после чего у компании могут возникнуть серьёзные проблемы с долгами. Поэтому при покупке акций стоит обращать внимание на его значение. Лучше, если оно составляет до 70%. Это даёт запас прочности. Если значение составляет 80-100%, то для инвестору вряд ли стоит ожидать каких-то значительных увеличений в будущем.

В России показатель Payout ratio один из самых низких в мире. Нашим компаниям есть куда повышать выплаты.

7. Как часто платят дивиденды по акциям

Большинство российских компаний производят выплаты один раз в год. Некоторые делают выплаты чаще. Например, два раза в год или после каждого квартала.

Закрытие реестра традиционно у большинства компаний происходит в период с апреля по июль. Как показывает история, акции показывают положительную динамику по мере приближения к датам дивидендных отсечек.

Выплачиваемые до конца финансового года дивиденды называются "промежуточными" или "предварительными" (англ. interim dividend). Их частота может быть раз в квартал. Редко, но бывают дополнительные выплаты из-за каких-то разовых крупных поступлений. Например, так поступали компании Лукойл, Роснефть, Северсталь, МТС, Татнефть.

По завершении финансового года выплачиваются "финальные дивиденды" (англ. final dividend) или по-другому: основные.

Примечание

На западном рынке приняты другие традиции. Они регулярно проводят выплаты 4 раза в год. А некоторые фонды недвижимости (reit) платят каждый месяц (например, Realty Income, Sl Green Realty).


Когда придут дивиденды по акциям

По закону не позднее 60 дней с даты объявления о выплатах. Но чаще эмитенты выплачивают дивиденды в течение 2-3 недель.

Инвесторы, которые надеются попасть в реестр, а на следующий день продать акции и сделать профит на ровном месте сильно ошибаются. Котировки акций откроются гэпом вниз ровно на размер дивидендов с учётом налога. Такой гэп называют "дивидендным разрывом". В большинстве случаев цены восстанавливаются к своим привычным значениям спустя 2-3 месяца.

Например, акция стоила на закрытии 214 рублей, дивиденды 12 рублей, то, скорее всего, открытие следующего дня будет в районе 202-203 рублей. При гэпе ещё учитывается и налог. Размер выплаты надо умножить на 0,87 и вычесть от текущей цены акции. В нашем случае это: 12 х 0,87 = 10,44 рубля. Значит, на такую сумму стоит ожидать разрыва.

Вот как это выглядит на графике:

Ещё один пример:



8. Можно ли жить на дивиденды

Теоретически можно жить на прибыль с дивидендов, но для этого потребуется инвестировать солидный капитал в акции.

Ориентироваться только на один источник дохода крайне рискованно. Например, выплаты могут в какой-то год отсутствовать из-за сильного падения в прибыли. В кризисы такой период может затянуться на несколько лет подряд. Всё зависит от успешности работы бизнеса и рекомендаций совета директоров.

Чтобы жить на дивиденды, нужно инвестировать деньги в акции компаний, которые имеют высокий индекс DSI. Также нелишним будет изучить динамику выплат за несколько предыдущих лет. Как правило, крупные компании редко меняют дивидендную политику.

Как я уже отметил выше, чаще всего солидные дивиденды платят акции нефтегазовых компаний (Татнефть-п, Газпром, Роснефть, Сургутнефтегаз, ЛУКОЙЛ), металлурги (ГМК Норникель, Северсталь, НМЛК, ММК). Самыми стабильными считаются выплаты коммунальных компаний (Энел Россия, Россетти) и телекомы (МТС, Ростелеком).

Но ситуация каждый год изменяется. Не исключено в следующем году солидные выплаты покажут другие сектора.

Рекомендую к прочтению следующие статьи:


Смотрите также видео про дивиденды по акциям:



8 комментариев
  1. Не знал, что такое дивиденды. Теперь лучше ориентируюсь зачем вообще нужны акции и в чем их плюсы.
    Как Вы думаете какие акции стоит покупать на долгосрок с целью получения максимального дивидендного дохода?

    1. Газпром, Татнефть, Ростелеком, Сбербанк (как ни странно), Норникель и Северсталь

  2. Эх.. раньше СургутНфт пр платили по 15-20%, жаль теперь их доход меньше среднего даже(

  3. Получил 10 тыс. от Газпрома. Никогда не думал, что получать дивиденды можно так просто...

Написать ответ

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *