Категория: Экономические термины / Дата: 29.07.2017

Фьючерсы — что это такое и как ими торговать

5 (99.8%) 1190 vote[s]

Фьючерсы являются одним из самых ликвидных инструментов на рынке. Поэтому они пользуются популярностью среди трейдеров. В этой статье мы подробно поговорим про этот финансовый инструмент. Ответим на вопросы:

  • Что такое фьючерсы и зачем нужны;
  • Кто выпускает;
  • Формула расчёта цены;
  • Чем лучше торговать: фьючерсами или акциями;

1. Что такое фьючерсы простыми словами

Фьючерсы (от англ. "futures" — "будущее") — это контракты на будущую поставку товара между покупателем и продавцом. Относится к обязательствам. На сленге их называют "фьючи".

Главная идея: зафиксировать цену товара сегодня, а поставку осуществить в будущем. Сроки контрактов на поставку обычно не превышают 6 месяцев.

Например, можно купить декабрьский фьючерс на поставку нефти летом. Поставка нефти будет осуществлена в декабре по цене, которая была уплачена летом.

Широкое распространение на фондовой бирже фьючерсы получили с 1980 г. В наше время они представляют один из инструментов для спекуляции.

Фьючерсы относятся к классу производных финансовых инструментов (деривативов). Цена напрямую зависит от цены на базовый актив. Лишь в случаях форс-мажоров цена может существенно отклониться.

На какие финансовые инструменты можно купить фьючерсы:

Для чего нужны

Главная цель фьючерсов — это хеджирование риска на будущую цену базового актива.


Эмиссия фьючерсов

Их никто не выпускает, как это происходит при эмиссии акций или облигаций. Они являются договором между покупателем и продавцом. Трейдеры, совершая сделки на бирже, сами их создают.

Количество открытых контрактов называют "открытым интересом". Если этот показатель большой, то это просто означает большое число заключенных сделок между трейдерами.

Момент завершения контракта называется экспирацией. После закрытия контракта торги на бирже по нему прекращаются.



Торговля фьючерсами проходит на фондовой бирже и Форексе. Но из-за непрозрачности рынка Форекс они напоминают скорее "псевдоактивы", который копирует динамику на фондовых рынках. Поэтому главные торги проходят только на фондовой бирже.

Примечание 1

В учебниках можно увидеть другое название — "фьючерсный контракт". На самом деле это одно и то же, поэтому можно говорить как удобнее.

Примечание 2

Форвард очень похож по определению на фьючерс, но является разовой сделкой между продавцом и покупателем (частная договорённость). Такая сделка проводится вне биржи.

У любого фьючерсного контракта обязательно должны быть указаны следующие параметры:

  • Размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт;
  • Наименование полное и сокращенное;
  • Тип контракта: расчётный/поставочный;
  • Сроки обращения контракта;
  • Минимальное изменение цены (шаг);

2. Как рассчитывается фьючерсная цена

Формула фьючерсной цены:

F = [Цена спот] × [1 + Процентная ставка × Время] + [Стоимость хранения]

Где:

  • F — цена фьючерса;
  • Цена спот (S) — текущая цена базового актива (цена поставки);
  • Процентная ставка — действующая ставка рефинансирования ЦБ (ключевая ставка);
  • Стоимость хранения — затраты на хранение и страховку. Например, скот надо кормить и где-то держать;
  • Время — количество месяцев до поставки делённое на 12. Например, если осталось 6 месяцев, то коэффициент равен 0,5;

Цены S (спот) и F (фьючерсная) сходятся по мере приближения экспирации. По крайней мере так должно быть в теории. На практике бывают аномальные ситуации.

Цена фьючерса может быть отрицательной. Например, поставочная цена марки WTI на май 2020 г. ушла в минус 40 долларов. Это первый случай в истории, когда продавцы товара доплачивают покупателям.

Базис и спред — что это такое

1. Базис (B) — текущая разница между ценой спот и фьючерсной. Чаще всего положительное значение, но может быть и отрицательным. Формула базиса:

B = S - F

2. Спред — разница между двумя фьючерсными ценами с разными датами экспирации.

Спред = F1 - F2

Например, цена на полугодовые контракты нефти — $62, а на трёхмесячный — $62,3, текущей цена спот $62,55. Значит, спред между трёх и шести месячным контрактом равен $0,3 (тридцать центов).



3. Виды фьючерсов

Два вида:

  1. Расчётные (на Московской бирже все контракты расчётные);
  2. Поставочные;

С первыми всё попроще, поскольку никакой реальной поставки товара не будет. Если их не продать до момента исполнения, то сделка будут закрыта по рыночной цене в последний день торгов. Разница между ценой открытия и закрытия будет либо профитом, либо убытком для инвестора.

Второй вид — поставочные. Даже по названию понятно, что при завершении контракта будет осуществлена реальная поставка. Например, это могут быть акции или валюта.

Большинство фьючерсов является расчётными.

4. Зачем нужны фьючерсы

Функция 1. Хеджирование

Может возникнуть логичный вопрос: "зачем нужны фьючерсы, когда можно торговать базовым активом?" История вопроса их появления уходит в далёкие 1900 года, когда осуществлялась продажа зерна.

Фермеры зимой закладывали цену на будущий урожай, чтобы застраховаться от сильных колебаний его стоимости. В итоге вне зависимости от урожайности у продавца и покупателя была возможность продать/купить продукцию по средней цене. Это даёт гарантию: у одного будет что поесть, а у другого будут деньги.

Функция 2. Предсказание будущей цены

Предсказание дальнейшей цены актива. Точнее: какой её ожидают участники торгов сегодня. Существуют два определения об ожиданиях:

  1. Контанго — премия к цене спот. Актив торгуется по более низкой цене, чем цена фьючерса.
  2. Бэквордация — скидка к цене спот. Актив торгуется по более высокой цене, чем цена фьючерса.
  3. Суперконтанго — это состояние, при котором форвардная цена товара в значительной мере выше, чем спотовая цена. Это нельзя объяснить процентами и затратами на хранение, которым объясняют явление обычного контанго.

5. Торговля фьючерсами — как и где купить

Фьючерсы являются одними из самых ликвидных финансовых инструментов на бирже. Для трейдера — это обыкновенный биржевой инструмент, который можно купить и продать в любой момент. Главным отличием является ограниченный срок действия. Но никто не обязывает дожидаться срока его исполнения.

Большинство трейдеров стремится просто заработать, а не совершить покупку с реальной поставкой.

Крупные компании заинтересованы снижать свои риски (хеджировать) особенно в товарных поставках, поэтому они являются одними из основных игроков на этом рынке.

При покупке фьючерса на Московской бирже необходимо внести собственных средств примерно на 1/7 части стоимости покупки. Эта часть называется "гарантийным обеспечением" (ГО) или "вариационной маржой". За рубежом эта часть называется "маржей" (на англ. языке "margin" — кредитное плечо) и может составлять гораздо меньшее значение (в среднем 1/100 - 1/500).

Вариационная маржа пересчитывается ежедневно. Например, если активы выросли на 1500 рублей, то в конце дня они появляются на счёте. Аналогично и с потерями. Если цена упала, то необходимо увеличивать гарантийное обеспечение на соответствующую сумму.

Комиссии за торговлю фьючерсами значительно меньше, чем на секции ценных бумаг (акций, облигаций), ETF и валют. Поэтому на этом рынке присутствуют множество скальперов.

Наибольший интерес для спекулянтов представляют фьючерсы на фондовые индексы, акции и валюту. В России самым ликвидным фьючерсами являются индекс РТС (RTSI) и доллара SI.

Где купить частным лицам

Купить фьючерсы можно у любого Форекс-брокера или на валютной секции ММВБ. При этом даётся бесплатное "кредитное плечо", что позволяет вести торговлю на приличные деньги даже с небольшим стартовым капиталом. Но стоит помнить про риски использования плеча.

Лучшие брокерские компании для фондовой биржи (секция FORTS):

Лучшие Форекс-брокеры:

6. Хеджирование цены через фьючерсы

Например, вы владеете крупным пакетом акций какой-то компании. На фондовом рынке намечается снижение. Естественным желанием инвестора будет избавиться от них. Но продать такой большой объём за короткий промежуток времени проблематично, поскольку это может вызвать обвал цены. Поэтому можно через рынок фьючерсов открыть позицию на понижение (шорт).

Подобную схему используют в периоды неопределённости и появления финансовых рисков. Они могут быть связаны с предстоящими выборами в стране, референдумами, переговорами.

Вместо продажи всех активов, инвесторы могут открыть противоположные позиции, тем самым обезопасив свой инвестиционный портфель от убытков. Если фьючерс будет падать, то инвестор заработает на падение, но потеряет на акциях. Аналогично и в случае, если будут расти акции: заработает на росте, но потеряет на производном инструменте. Инвестор как бы поддерживает "статус-кво".

7. Фьючерсы или акции — на чём лучше торговать

Что лучше выбрать трейдеру для торговли: фьючерсы или акции? У этих инструментов есть свои особенности.

1 Разница в дивидендах. Например, купив акцию по ней можно получать дивиденды ежегодно. Как правило, это небольшие суммы в районе 3-7% годовых, но тем не менее — лишних денег не бывает. Плюс к тому же акции можно держать сколько угодно долго, взяв роль долгосрочного инвестора. Фьючерсы имеют срок существования и по ним нет дивидендов.


2 При покупке акции необходимо внести 100% суммы покупки. Фьючерсы всегда покупаются с заёмными средствами для поддержания гарантийного обеспечения.



3 Фьючерсы относятся к спекулятивным инструментам. Держать их долгосрочно вряд ли имеет смысл. Они дисциплинируют трейдеров, поскольку приходится думать о торговле на более коротком промежутке игры. Если цель зарабатывать на колебаниях, то они лучше подходят для таких целей.


4 Комиссии за операции по фьючерсам где-то в 30 раз ниже, чем на акциях. Кредитные плечи выдаются бесплатно в отличие от рынка акций, где плечо обходится в 12-20% годовых. Для любителей скальпинга и интрадей торговли они подходят как нельзя лучше.


5 На рынке акциях нет возможности для шорта некоторых компаний (короткие позиции могут быть по ним запрещены). У фьючерсов такой проблемы нет. Можно покупать в лонг и шорт все доступные активы.

8. Фьючерсы на российском рынке

На Московской бирже есть три основные секции с фьючерсами.

  1. Фондовая:
  2. Денежная:
    • Валютные пары (рубль, доллар, евро, фунт стерлингов, японская йена и т.д.);
    • Процентные ставки;
    • Корзина ОФЗ;
    • Корзина еврооблигаций РФ-30;
  3. Товарная:
    • Сахар-сырец;
    • Драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий);
    • Нефть;
    • Средняя цена электроэнергии;

Наименование фьючерсного контракта имеет формат TICK-MM.YY, где:

  • TICK — тикер базового актива;
  • MM — месяц исполнения;
  • YY — год исполнения;

Например, SBER-11.20 — фьючерс на акции Сбербанка с исполнением в ноябре 2020 г.

Есть также сокращённое наименование фьючерса имеет формат [CC M Y], где:

  • СС — краткий код базового актива из двух символов;
  • M — буквенное обозначение месяца исполнения;
  • Y — последняя цифра года исполнения;

Например, SBER-11.20 в сокращённом наименовании выглядит так — SBX5.

На ММВБ приняты следующие буквенные обозначения месяцев:

  • F — Январь;
  • G — Февраль;
  • H — Март;
  • J — Апрель;
  • K — Май;
  • M — Июнь;
  • N — Июль;
  • Q — Август;
  • U — Сентябрь;
  • V — Октябрь;
  • X — Ноябрь;
  • Z — Декабрь;


9. Плюсы и минусы фьючерсов

Плюсы:

  • Дешёвый способ для хеджирования рисков портфеля;
  • Возможность открывать короткие позиции;
  • Наличие кредитных плеч;
  • Более низкие комиссии за торговый оборот и бесплатное использование заёмных средств для длинных и коротких позиций;
  • Торговля фьючерсами ведётся с 10:00 до 23:55 (от начала до самого конца), в отличие от фондовой секции, которая закрывается в 18:40;

Минусы:

  • Не на все финансовые инструменты есть деривативы;
  • Нет выплат дивидендов;
  • Имеют срок существования;
  • Низкая ликвидность многих пар;
  • Более сложный инструмент, чем просто торговля акции на бирже;

Смотрите также видео "Что такое фьючерсы и как торговать на срочном рынке Московской биржи":



5 комментариев
  1. Заметьте, что большинство опытных трейдеров торгуют фьючерсами.. с чем это связано?

  2. Как можно торговать фьючерсами на Форексе ? Разве брокеры форекса имеют доступ к фьючерсам ?

    1. На Форексе вы вообще торгуете просто цифрами. Нету никаких гарантий, что сделки выходят на реальный рынок.

Написать ответ

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Купить входные двери по выгодной цене