Фьючерсы — что это такое и как ими торговать

Фьючерсы являются одними из самых ликвидных инструментов на фондовой бирже с минимальными комиссиями, поэтому они пользуются популярностью среди трейдеров. В этой статье мы подробно поговорим про них, ответим на следующие вопросы:

• Что такое фьючерсы и зачем нужны;
• Кто их выпускает;
• Формула расчёта фьючерсной цены;
• Чем лучше торговать на бирже: фьючерсами или акциями;

1. Что такое фьючерсы простыми словами

Главная идея фьючерса: зафиксировать цену товара сейчас, а поставку и оплату осуществить в будущем. Сроки контрактов на поставку обычно не превышают 6 месяцев.

Например, можно купить декабрьский фьючерс на поставку нефти в июле. Поставка нефти будет осуществлена в декабре по цене, которая была уплачена в момент покупки. Это даёт некоторую определённость как для покупателей, так и для продавцов.

Широкое распространение на фондовой бирже фьючерсы получили с 1980 г. В наше время они представляют один из лучших инструментов для спекуляции.

На какие финансовые инструменты можно купить фьючерсы:

• Акции;
• Сырьевые товары (нефть, газ);
• Валюты;
• Металлы;
• Продовольствие (сахар, пшеница);
• Фондовые индексы;
• Индекс облигаций;
• Облигации;
• Волатильность;

Откуда на бирже появляются фьючерсные контракты? Их никто не выпускает, как это происходит при эмиссии акций или облигаций. Они являются договором между покупателем и продавцом. Трейдеры при совершении сделок на бирже, сами создают контракты.

---

---

Торговля фьючерсами проходит на срочной секции (FORTS) Московской биржи и Форексе. Но из-за непрозрачности рынка Форекс они напоминают скорее "псевдоактивы", который копирует динамику на фондовых рынках, поэтому главные торги проходят только на FORTS.

Характеристики фьючерсного контракта

• Размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт;
• Наименование полное и сокращённое;
• Тип контракта: расчётный/поставочный;
• Сроки обращения контракта;
• Минимальное изменение цены (шаг);

Характеристики указаны на официальном сайте Московской биржи. Например:

2. Как рассчитывается фьючерсная цена

Формула фьючерсной цены:

Где:

• F — текущая цена фьючерса;
• Цена спот (S) — текущая цена базового актива (цена поставки);
• Процентная ставка — действующая ставка рефинансирования ЦБ (ключевая ставка);
• Стоимость хранения — затраты на хранение товара и страховку. Например, скот надо кормить и где-то держать;
• Время — количество месяцев до поставки делённое на 12. Например, если осталось 6 месяцев, то коэффициент равен 0,5;

Цены S (спот) и F (фьючерсная) сходятся по мере приближения даты экспирации, по крайней мере так должно быть в теории. На практике бывают аномальные ситуации, когда цены могут сильно уходить от нормы.

Базис и спред фьючерса — что это такое

1. Базис (B) — текущая разница между ценой спот и фьючерсной. Чаще всего положительное значение, но может быть и отрицательным. Формула базиса:

2. Спред — разница между двумя фьючерсными ценами с разными датами экспирации.

Например, цена на полугодовые контракты нефти — $62, а на трёхмесячный — $62,3, текущей цена спот $62,55. Значит, спред между трёх и шести месячным контрактом равен $0,3 (тридцать центов).

3. Отличия между расчётными и поставочными фьючерсами

Существуют два вида фьючерсов:

1. Расчётные (на Московской бирже все контракты расчётные);
2. Поставочные;

С первыми всё попроще, поскольку никакой реальной поставки товара не будет. Если их не продать до момента исполнения, то сделка будут закрыта по рыночной цене в последний день торгов. Разница между ценой открытия и закрытия будет либо профитом, либо убытком для инвестора.

Второй вид — поставочные. Даже по названию понятно, что при завершении контракта будет осуществлена реальная поставка. Например, это могут быть акции или валюта.

4. Зачем нужны фьючерсы

Функция 1. Хеджирование

Может возникнуть логичный вопрос: "зачем нужны фьючерсы, когда можно торговать базовым активом?" История вопроса их появления уходит в далёкие 1900 года, когда осуществлялась продажа зерна.

Фермеры зимой закладывали цену на будущий урожай, чтобы застраховаться от сильных колебаний его стоимости. В итоге вне зависимости от урожайности у продавца и покупателя была возможность продать/купить продукцию по средней цене. Это даёт гарантию: у одного будет что поесть, а у другого будут деньги.

Функция 2. Предсказание будущей цены

Предсказание дальнейшей цены актива. Точнее, какой её ожидают участники торгов сегодня. Существуют два определения об ожиданиях:

1. Контанго — премия к цене спот. Актив торгуется по более низкой цене, чем цена фьючерса.
2. Бэквордация — скидка к цене спот. Актив торгуется по более высокой цене, чем цена фьючерса.
3. Суперконтанго — это состояние, при котором форвардная цена товара в значительной мере выше, чем спотовая цена. Это нельзя объяснить процентами и затратами на хранение, которым объясняют явление обычного контанго.

Чаще всего на рынках контанго.

5. Торговля фьючерсами — как и где купить

Фьючерсы являются одними из самых ликвидных финансовых инструментов на бирже. Для трейдера — это обыкновенный биржевой инструмент, который можно купить и продать в любой момент. Главным отличием является ограниченный срок действия. Но никто не обязывает дожидаться срока его исполнения.

Крупные компании заинтересованы снижать свои риски (хеджировать) особенно в товарных поставках, поэтому они являются одними из основных игроков на этом рынке.

При покупке фьючерса на Московской бирже необходимо внести собственных средств на 1/7 части стоимости покупки. Эта часть называется "гарантийным обеспечением" (ГО) или "вариационной маржой". За рубежом эта часть называется "маржей" (на англ. языке "margin" — кредитное плечо) и может составлять гораздо меньшее значение (в среднем 1/100 - 1/500).

Вариационная маржа пересчитывается ежедневно два раза в день (с 14:00 по 14:05 и с 18:45 по 19:00). Например, если активы выросли на 1500 рублей, то в ближайший клиринг деньги будут переведены на брокерский счёт. Аналогично и с потерями. Если цена упала, то необходимо увеличивать гарантийное обеспечение на соответствующую сумму.

• Как торговать фьючерсами;
• Маржинальная торговля — подробное описание;

Комиссия за торговый оборот фьючерсами значительно меньше, чем на секции ценных бумаг (акций, облигаций), ETF и валют. Поэтому на этом рынке присутствуют множество скальперов.

Наибольший интерес для спекулянтов представляют фьючерсы на фондовые индексы, валюту и товары. На Московской бирже самыми ликвидными фьючерсами являются контракты на индекс РТС (RTSI) и доллар (SI).

Где и как купить фьючерс частным лицам

Купить фьючерсы можно у любого Форекс-брокера или на срочном рынке Московской биржи. При этом даётся бесплатное "кредитное плечо", что позволяет вести торговлю на приличные деньги даже с небольшим стартовым капиталом. Но стоит помнить про риски использования плеча.

Лучшие брокерские компании для фондовой биржи (секция FORTS):

• Финам (акция: тариф Free Trade торговля без комиссии навсегда)
• БКС Брокер

Лучшие Форекс-брокеры:

• ROBOFOREX
• AMARKETS

• Как выбрать брокера для фондовой биржи;
• Как выбрать Форекс брокера;
• Какого брокера выбрать для торговли на бирже;

6. Хеджирование цены через фьючерсы

Например, вы владеете крупным пакетом акций какой-то компании. На фондовом рынке намечается снижение. Естественным желанием инвестора будет избавиться от них. Но продать такой большой объём за короткий промежуток времени проблематично, поскольку это может вызвать обвал цены. Поэтому можно через рынок фьючерсов открыть позицию на понижение (шорт).

Подобную схему используют в периоды неопределённости и появления финансовых рисков. Они могут быть связаны с предстоящими выборами в стране, референдумами, переговорами.

Вместо продажи всех активов, инвесторы могут открыть противоположные позиции, тем самым обезопасив свой инвестиционный портфель от убытков. Если фьючерс будет падать, то инвестор заработает на падение, но потеряет на акциях. Аналогично и в случае, если будут расти акции: заработает на росте, но потеряет на производном инструменте. Инвестор как бы поддерживает "статус-кво".

Удержание акций и открытие шорт по фьючерсу также может помочь с налогообложением. Если удерживать акции более трёх лет, то инвестор освобожается от налога на прибыль по ним.

• Заработок на падение рынка: шорт и опционы PUT;

7. Фьючерсы или акции — на чём лучше торговать

Что лучше выбрать трейдеру для торговли: фьючерсы или акции? У этих инструментов есть свои особенности.

1 Разница в дивидендах. Например, купив акцию по ней можно получать дивиденды ежегодно. Как правило, это небольшие суммы в районе 3-10% годовых, но тем не менее — лишних денег не бывает.

Плюс к тому же акции можно держать сколько угодно долго, взяв роль долгосрочного инвестора. Фьючерсы имеют срок существования и по ним нет дивидендов.

2 При покупке акции необходимо внести 100% суммы покупки. Фьючерсы всегда покупаются с заёмными средствами для поддержания гарантийного обеспечения.

3 Фьючерсы имеет срок погашения в отличии от акций. Вообще их относят исключительно к спекулятивным инструментам. Держать их долгосрочно не имеет смысла. Они дисциплинируют трейдеров, поскольку приходится думать о торговле на более коротком промежутке игры. Если цель зарабатывать на колебаниях, то они лучше подходят для таких целей.

4 Комиссии за операции по фьючерсам где-то в 30 раз ниже, чем на акциях. Кредитные плечи выдаются бесплатно в отличие от рынка акций, где плечо обходится в 12-20% годовых. Для любителей скальпинга и интрадей торговли они подходят как нельзя лучше.

5 На рынке акций иногда нет возможности для шорта некоторых компаний (короткие позиции могут быть по ним запрещены). У фьючерсов такой проблемы нет. Можно покупать в лонг и шорт все доступные активы.

8. Фьючерсы на российском рынке

На Московской бирже есть три основные секции с фьючерсами.

1. Фондовая:
   • Акции (только самые ликвидные);
   • Индексы (РТС, ММВБ, страны БРИКС);
   • Волатильность фондового рынка ММВБ;
2. Денежная:
   • Валютные пары (рубль, доллар, евро, фунт стерлингов, японская йена и т.д.);
   • Процентные ставки;
   • Корзина ОФЗ;
   • Корзина еврооблигаций РФ-30;
3. Товарная:
   • Сахар-сырец;
   • Драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий);
   • Нефть;
   • Средняя цена электроэнергии;

9. Расшифровка фьючерса — из чего состоит тикер

Тикеры фьючерсного контракта имеют формат:

Где:

• TICK — тикер базового актива;
• MM — месяц исполнения;
• YY — год исполнения;

Есть также сокращённое наименование фьючерса:

Где:

• СС — краткий код базового актива из двух символов;
• M — буквенное обозначение месяца исполнения;
• Y — последняя цифра года исполнения;

На Московской бирже приняты следующие буквенные обозначения месяцев:

• F — Январь;
• G — Февраль;
• H — Март;
• J — Апрель;
• K — Май;
• M — Июнь;
• N — Июль;
• Q — Август;
• U — Сентябрь;
• V — Октябрь;
• X — Ноябрь;
• Z — Декабрь;

10. Плюсы и минусы фьючерсов

Плюсы:

• Дешёвый способ для хеджирования рисков портфеля;
• Возможность открывать короткие позиции по всем инструментам;
• Наличие бесплатных кредитных плеч для длинных и коротких позиций;
• Низкие комиссии за торговый оборот;
• Торговля фьючерсами ведётся с 09:00 до 23:55 (от начала до самого конца);

Минусы:

• Не на все финансовые инструменты есть деривативы;
• Нет выплат дивидендов;
• Имеют срок существования;
• Низкая ликвидность многих активов;
• Это более сложный инструмент, чем просто торговля ценными бумагами на бирже;

Смотрите также видео "Что такое фьючерсы и как торговать на срочном рынке Московской биржи":