Хеджирование валютных рисков — обзор инструментов, плюсы и минусы
3.4/5 - (31 голос)
В этой статье мы разберём понятие "хеджирование рисков". Это понятие в основном можно услышать в финансовой сфере у профессионалов. Давайте разберём, что это значит, а также приведём примеры.
Хеджирование рисков (от англ. "hedge" — страховка) — это защита от неблагоприятных колебаний цен на финансовых рынках. Проще говоря: открывается ещё одна сделка, которая в случае резкого изменения цены на актив принесёт прибыль, которая покроет потери от текущей позиции.
Впервые операции с хеджированием были совершены на Чикагской товарной бирже ещё в 1900-ых годах. В то время это делали в основном фермеры для защиты цены на урожай в будущем. В то время стоимость на зерно определялась урожайными и не урожайными годами.
Хеджирование помогает сгладить падение цены актива.
Применять механизм хеджирования можно на всех видах финансовых рынков:
Рынок с реальными поставками называют "спотовым". Хеджирование происходит на срочный рынок (будущем). Его ещё называют "рынком производных финансовых инструментов" или деривативов.
Захеджировав позицию, инвестор снимает с себя риски будущих колебаний цены. При этом он может быть как прав (если цена пойдёт не в его сторону), так и не прав (если цена пойдёт в его сторону, но за счёт противоположной позиции он ничего не зарабатывает). Получается, что за снятие рисков он платит тем, что он не потеряет деньги, но и не заработает больше.
В чём разница диверсификации и хеджирования
Диверсификация рисков имеет общие черты с хеджированием. Например, чтобы снизить риски отдельных эмитентов инвестор диверсифицирует свой портфель покупкой разных видов финансовых инструментов. Хеджирование же подразумевает снижение риска отдельного инструмента путем открытия противоположной позиции к основной.
Механизм хеджирования работает с помощью производных финансовых инструментов. Применять методы можно для длинных и коротких позиций (это не имеет значения).
Для физических лиц наиболее доступными являются два финансовых инструменты хеджирования:
1Фьючерс (от англ. "futures" — будущее) — это ликвидный финансовый инструмент, который позволяет зафиксировать цену покупки/продажи товара в будущем по зафиксированной цене сегодня.
Например, купив декабрьский фьючерс летом, поставка товара будет осуществлена. Момент завершения контракта называется экспирацией (поставка товара).
Широкое распространение фьючерсы получили с 1980 годов. В наше время фьючерсы представляют во многом инструмент для спекуляции. Многие трейдеры торгуют ими за счёт хороших кредитных плеч, которые даются и низких комиссий.
Биржевые опционы появились не так давно. До 1990 годов про них вообще никто не знал. Уже с развитием компьютеров и технологий ими стали пользоваться профессиональные участники торгов.
Для начинающих трейдеров опционы могут показаться "темным лесом". Здесь много различных терминов. Поэтому биржевыми опционами торгуют уже опытные трейдеры.
Например
Допустим, фьючерс на акцию стоит сейчас 100,25 рублей. Мы можем купить опцион "Call" за 200 рублей, который даёт право купить 100 акций по цене 100,00 рублей в течении следующих двух месяцев. Грубо говоря, мы платим 2% за то, чтобы иметь возможность выкупить фьючерс на акцию в любой момент (в течении 60 дней). Ну или проще говоря с учётом затрат на премию мы можем купить по 102,00 рубля.
Если акция стала падать и её цена ниже 100,00 рублей, то мы не будем её покупать по 100,00 рублей, поскольку это невыгодно. А если она стоит уже 103,00 рубля, то можно исполнить опцион и выкупить их по 100,00 рублей, тем самым мы заработаем 1%.
Где торгуются фьючерсы и опционы
Опционы и фьючерсы торгуются на фондовой бирже в разделе срочного рынка. Их можно свободно покупать и продавать. Любое физическое лицо может стать участником этого рынка. Для этого достаточно открыть брокерский счёт и пополнить его. После чего трейдеру откроются все финансовые инструменты, которые есть на бирже.
В качестве альтернативного финансового инструмента можно попробовать использовать реверсные ETF. Они растут, когда фондовый рынок падает. В этом плане, инвестор сразу ставит на падение всего рынка.
Например, SH является реверсным для фондового индекса S&app;P 500.
Есть ещё один вариант для хеджирование - это покупка индекса волатильности:
VIX — индекс волатильности на S&P 100;
VXO — использовался перед VIX на S&P 100;
VXD — аналогичный VIX индекс на Dow Jones 30;
VXN — индекс волатильности на Nasdaq;
RVX — Russell 2000 Volatility Index;
VXEEM — индекс волатильности ETF развивающихся рынков;
OVX — индекс волатильности нефти;
GZV — индекс волатильности цен на золото;
4. Методы и разновидности хеджирование рисков
1. Классическое (чистое хеджирование). Фиксируется стоимость поставляемого товара. Заключается через фьючерсные контракты. Для продавцом это важно, поскольку если год будет урожайным, то они могут не продать весь товар или сделать это по плохим ценам.
Для фондовых трейдеров — это механизм означает открытие двух противоположных позиций: лонг и шорт. Делается это на разных рынках (один на спотовом, другой на срочном).
2. Частичное. Заключается контракты лишь на часть сделки.
3. Предвосхищающее. Компания заранее осуществляет покупку нужного ей инструмента (валюта, товара и прочее) по текущей цене, которая её устраивает.
4. Перекрестное. Используется опытными трейдерами. Главная идея в том, чтобы найти такой актив, который будет являться защитным к тому, что уже есть в портфеле.
5. Межотраслевое. Похож на перекрестное, но активы выбираются из другой отрасли, которая имеет преимущества от падения актива в портфеле.
5. Примеры хеджирования финансовых активов
Очень много примеров представлено в книге "Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты", автор Джон К. Халл.
Допустим есть компания, которая занимается продажей нефти. Текущая цена на нефть полностью устраивает компанию в плане дохода. Чтобы обезопасить себя от резких колебаний цены в будущем, делается следующая вещь: продаётся фьючерс на нефть (играет на понижение).
Но в чём плюс для компании спросите вы? План у компании следующий: если цена нефти вырастет за полгода, то она продаст её ещё дороже, но при этом потеряет такую же сумму при торговле на понижение по фьючерсам. Если нефть упадёт в цене, то компания продаст нефть дешевле, но при этом компенсирует себе убыток заработком на короткой позиции.
В итоге хеджирование риска — это фиксация цены. Таким образом, компания не заработает ничего сверху, но и не потеряет. За такую гарантию придётся заплатить немного комиссии (за открытие позиций на понижение). Но как говорится, гарантия требует затрат. Ведь мы платим за страховку цены.
Ещё пример
Компании "А" понадобятся 10 млн фунтов стерлингов через 4 месяца. В наличии у нее американский доллар. Чтобы захеджировать свой риск от возможного роста британской валюты, она заключает контракт на поставку через 5 месяцев по цене 1,25 доллара.
Через 4 месяца цена 1 фунта оказалась 1,275. Она закрывает контракт на фьючерсе и осуществляет покупку на реальном спотовом рынке. Прибыль составила 200 тыс. долларов. Это хороший вариант, но в этой сделке можно было и потерять, если бы цена фунта упала ниже 1,25.
6. Плюсы и минусы хеджирования
Плюсы:
Отсутствуют ценовые риски;
Удаляется фактор неопределённости, для бизнеса это очень важно;
Покупая опционы можно ещё и заработать;
Снижаются операционные риски;
Минусы:
Отсутствует прибыль от роста или падения актива, поскольку цена захеджирована;
Расходы на хеджирование;
Риски не исполнения обязательств по контрактам. В 2008 году многие инвестиционные банки пострадали, поскольку им не могли исполнить опционные поставки.
Финам (акция: тариф Free Trade торговля без комиссии навсегда)
БКС Брокер
Тема хеджирования крайне важна при больших капиталах. Для большинства фондов это является большой проблемой. Мелкие инвесторы этого не понимают