Категория: Инвестиции / Дата: 14.11.2019

Доходность акций — как рассчитать, формула

4.3 (85%) 4 vote[s]

Владельцы акций являются прямыми совладельцами бизнеса. Звучит очень красиво. Рядовых инвесторов и акционеров прежде всего интересует вопрос связанный с доходностью акций. Сколько денег принесут такие вложения? На что они могут рассчитывать в обозримом будущем и на долгосрочной перспективе. В этой статье мы разберемся от чего зависит прибыльность вложений в акции и как ее можно примерно рассчитать.

1. Из чего складывается доходность акций

Сразу напишем, что доходность акции формируется за счёт двух составляющих:

  1. Курсовой рост
  2. Дивиденды

Про курсовой рост понятно. За счёт инфляции все дорожает, в том числе и бизнес. Тем более он должен расширяться и развиваться со временем. С дивидендами всё сложнее.

Разные компании придерживаются разных дивидендных политик. Кто-то активно платит дивиденды из года в год, а кто-то вкладывает всю прибыль в развитие бизнеса. Многие компании используют альтернативный вариант вложений в виде обратного выкупа акций (байбэк, buyback). Они уменьшают количество акций в обращении тем самым увеличивая прибыль на каждую.

Зачастую вместо выплаты дивидендов совет директоров может рекомендовать осуществить бай-бэк (buy back). По факту акционерам это даже выгоднее. Дело в том, что если осуществить выплату дивидендов, то будет автоматически удержан налог на прибыль. Если же произойдет рост котировок, то долгосрочные держатели не будут платить налога до продажи. А в нашей стране и вовсе можно будет освободиться от налога на прибыль, если удерживать акцию в течении 3 лет и более.

В зависимости от целей инвестора он принимает решение в какие компании лучше вложить деньги:

  1. Дивидендные (платят солидные дивиденды). Хорошо подойдут для инвесторов, которым нужные ежегодные поступления от инвестиций или же как источник пассивного дохода. Есть люди, которые сознательно покупают только этот класс активов, чтобы создать себе дополнительный доход на пенсии. Чаще всего это сырьевые компании, телекомы, коммунальные службы.
  2. Акции роста (растут в цене быстрее фондового индекса). Эти компании активно расширяют свой бизнес, наращивают свою прибыль, которая в основном тратится на расширение бизнеса. При этом дивиденды либо минимальны, либо отсутствуют. Чаще всего это IT-компании. В такие компании хорошо вкладывать на длительный горизонт (от 1 года и более).

На фондовом рынке торгуются множество компаний. Поэтому есть из чего выбрать из каждого вида.

2. Дивидендная доходность акций — как посчитать

Дивидендная доходность (Dividend Yield) — это отношение выплаты дивиденда на одну акцию к её стоимости. Является одной из самых предсказуемых прибылей. По-крайней мере в обозримом будущем (следующий год). В конце года по отчётам МСФО уже понятно какой размер выплаты стоит ожидать акционерам в следующем году по большинству ценных бумаг.


Рассчитывается дивидендная доходность путем деления размера выплаты на стоимость акции. Измеряется в процентах.

Формула дивидендной доходности
Доход = [Дивиденд] / [Цена акции] × 100%

При долгосрочных инвестициях дивидендный доход рассчитывается за несколько лет. Для этого нужно просто сложить все полученные дивиденды и разделить на цену покупки. Также нужно не забыть вычесть налог. Инвестор получает выплаты уже с учтенным налогом.

Также можно посмотреть историю выплат. Если она стабильно росла, то можно сделать предположение о дальнейшем росте. В мире существует лишь несколько зарубежных компаний, которые из года в год стабильно повышают дивиденды (например, сеть ресторанов быстрого питания Макдональдс).

Традиционно большие выплаты получают владельцы привилегированных акций (префы). Их акции не имеют право голоса на годовых общих собраниях акционеров (ГоСА), но зато это компенсируется большей прибылью по дивидендам. Поэтому рядовым держателям выгоднее держать в своем инвестиционном портфеле префы.

Примечание

Иногда дивидендные акции иногда еще называют "квази-облигациями", поскольку инвесторы получают из года в год фиксированные выплат, как купонная прибыль по облигациям. Например, к таким компаниям можно отнести МТС и Ростелеком.

Средние цифры

Если говорить про цифры, то на момент 2019 года российские компании обладают самой высокой дивидендной доходностью в мире (в среднем 8,5%). В США этот показатель значительно скромнее: 1-3%.

3. Акции роста — как посчитать доходность

Будущей курсовой рост акции рассчитать очень сложно. Конечно, можно воспользоваться техническим анализом, но как показывает практика такой подход не работает при долгосрочных оценках. На рынках ценных бумаг влияет множество мировых событий. Естественно, что графический анализ не может никак предугадать их в будущем.

Для оценки курсового роста стоит прежде всего смотреть на фундаментальные показатели. Растут ли они? Какова динамика роста прибыли? Есть ли новые рынки, которые способы повысить прибыльность? Чтобы ответить на эти вопросы стоит провести анализ (в следующем разделе мы расскажем какие конкретно показатели являются ключевыми).

Например, компании телекомов, коммунальные не показывают курсового роста. Потому что клиентская база уже создана и расти дальше уже проблематично. Зато такие компании платят хорошие дивиденды.

Формула дохода на росте курса
Доход = [Цена продажи - Цена Покупки] / [Цена Покупки] × 100%


4. Как рассчитать будущую доходность акций

Точно предсказать будущее невозможно. Можно лишь доверится статистике и посмотреть прошлые данные. Так можно понять, что в среднем акции растут на 10-15% в год (с учетом выплаты по дивидендам).

Какие-то компании растут быстрее, какие-то медленнее. Но в среднем 10-15% получается.

Чтобы получить максимальную доходность от акций, стоит тщательно их выбирать. И иногда стоит делать ребалансировку портфеля. Все же компании и их бизнес могут менять свою направление и в целом перспективность.

Ниже представлены результаты инвестирования $1 в акции США в начале 1800 года. За 200 лет стоимость активов достигла бы $10 млн.

Стоит помнить, что большим потенциалом роста обладают небольшие компании (с небольшой рыночной капитализацией). Компании относящиеся к голубым фишкам растут не так быстро из-за того, что их бизнес не так лёгко масштабируется, как у небольших фирм.

Как не надо считать доходность акций

Существуют мультипликатор P/E с помощью которого оценивается за сколько лет компания может окупить себя исходя из текущей прибыли. Если поменять местами числитель и знаменатель, то получится средняя годовая доходность: E/P. Например, если P/E = 7, то E/P = 0,143 (14,3% годовых).

Не правильно считать доходность акций через коэффициент E/P. Это лишь теория. На практике у компании есть куча накладных расходов. Помимо этого не стоит забывать, что на цены акций прежде всего влияет инвестиции со стороны фондов. Если их нет, то компания будет почти всегда недооцененной.

5. Факторы влияющие на доходность акций

На последок хочется написать какие факторы влияют на доходность акций. К сожалению, многие из них не поддаются долгосрочному прогнозированию. Вот их список:

  • Финансовые показатели компании. Невозможно предсказать какие прибыли будут в будущем. Вполне возможно, что появятся какие-то внешние факторы сильно влияющие на доходность бизнеса, которые просто невозможно сейчас предсказать.
  • Кредитный рейтинг эмитента. Чем он выше, тем дешевле для него будут обходиться кредиты, а значит ему легче развиваться. Плюс к тому же крупные инвестиционные фонды вкладывают средства в эмитентов с высокими кредитными рейтингами.
  • Инвестирование денег со стороны зарубежных фондов. Чтобы зарубежные инвесторы обратили внимание на акцию, необходимо, чтобы она вошла в индекс MICES Russia 20. В этом случае интерес будет заметно выше.
  • Увеличиение веса в индексе ММВБ. Если вес увеличивается, то индексные фонды (ПИФы, ETF) начинают докупать этот актив.
  • Ключевая процентная ставка. Если она снижается, то акции склонны к бурному росту.
  • Рост экономики в стране (ВВП)
  • Уровень инфляции
  • Стабильность курса национальной валюты
  • Отсутствие санкций
  • Уровень налогообложения
  • Программа байбэка

6. Как выбрать акции, которые принесут наибольшую прибыль

Для начала стоит отметить тот факт, что занимаясь отбором акций инвестор берет на себя риски "промаха". Какая бы не была хорошая компания по фундаментальным параметрам, перспективам развития и прочее — все это лишь прогнозы. Иногда прогноз может оказаться ошибочным. В этом случае котировки могут проигрывать динамике роста фондового индекса или вовсе начать падение.

Чтобы исключить подобные риски в мире широко применяется индексное инвестирование. Эти фонды называются ETF. Они из себя представляют биржевой актив, который свободно обращается на бирже. Его можно покупать и продавать как обычные акции. Его большим преимуществом является то, что он стоит недорого и содержит акции тех же пропорциях, что они находятся в индексе. Комиссия ETF уже включена в стоимость. Она довольно маленькая и составляет около 0,1-0,5%, что не заметно с учетом огромной экономии на комиссии за торговые операции при самостоятельной балансировке.

Если Вы самостоятельно формируете свой портфель, то не забывайте про диверсификацию рисков. Купите не один актив, а несколько. Таким образом, риски "промаха" снижаются в несколько раз.

Советую ознакомиться со следующими статьями:



Итак, как же выбрать акции, которые окажутся самыми прибыльными и доходными?

Существуют специальные коэффициенты — "экономические мультипликаторы", которые позволяют быстро оценить насколько дорого или дешево стоит компания. Вот список самых распространенных:

  • P/E. Показывает сколько чистой прибыли стоит компания. Рекомендуемое значение не более 5.
  • P/BV. Отношение капитализации к балансовой стоимости. Не более 2.
  • P/S. Отношение капитализации к объёмам продаж. Не более 3.
  • EV/EBITDA. Похож на P/E, но со своими особенностями. Не более 7.
  • Долг/EBITDA. Показывает за сколько лет компания сможет погасить свои долги. Не более 3.

Также важна динамика этих показателей. Если они улучшаются со временем, то это очень хороший признак. Компании надо сравнивать из одних отраслей.

Помимо этих базовых мультипликаторов есть показатели по которым можно оценить доходность (эффективность) компании:

Далее стоит обратить внимание на новости и аналитику. Ее можно посмотреть в бесплатном доступе. Что ждут от компании? Слияние, поглощение? Это тоже очень важно. Крайне важны ожидания, которые присутствуют. Зачастую акции растут именно на ожиданиях, а на фактах уже корректируются.


Также рекомендую ознакомиться со следующими статьями:


Смотрите также видео "Инвестиции в акции: Дивидендная и общая доходность инвестирования в акцию за период":



Один комментарий

Написать ответ

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.