Обратный выкуп акций (buyback) — что это и зачем делается

В современной экономических реалиях появилось устойчивое понятие как "байбек". В этой статье мы рассмотрим, что означает это понятие, почему компании выкупают обратно свои акции. Хорошо или плохо это для инвестора?

1. Что такое обратный выкуп акций

На программу байбэка выделяют какое-то заранее отведенная сумма и даются сроки на проведение выкупа. Например, выкупить акции на 10 млрд. рублей за 2 месяца. Выкуп происходит прямо с фондовой биржи.

Чаще всего при объявлении программы buyback указывается стоимость, по которой будет осуществляться выкуп. Акции стремятся к этой цене независимо от того выше или ниже находится заданный уровень.

Обратный выкуп акций приводит к уменьшению числа в обращении свободных ценных бумаг. Это число еще называют коэффициентом free float (фри флоат).

Уменьшение числа акций в обороте приводят к увеличению прибыли на 1 акцию (показатель EPS), что улучшает фундаментальные показатели компании.

В целом обратный выкуп акций рассматривается инвесторами, как вера главных акционеров компании в свое будущее. Помимо этого еще часто высший менеджмент скупает свои ценные бумаги то же является хорошим признаком.

Для инвесторов buyback является важным звоночком для приобретения этих акций. Особенно это касается краткосрочной перспективы их роста.

Однако есть и минус. Выкуп акций по сути означает накачивание деньгами того, что уже есть. Хотя эти деньги можно было бы инвестировать в расширение бизнеса.

Читайте также:

• Как купить акции физическому лицу
• Как зарабатывать деньги на акциях
• Как купить облигации
• Как купить иностранные акции
• Как оценить доходность акций
• Как выбирать недооцененные компании по мультипликаторам

2. Почему компании выкупают собственные акции

Есть огромный ряд причин почему компании могут проводить buyback

1. Избыток денежных средств. Когда у компании есть большая наличность, то ее надо куда-то потратить эффективно и быстро.
2. Поддержка цены акций
3. Нет альтернативы куда выгоднее вложить деньги
4. Вместо выплаты дивидендов компания может потратить эти деньга на выкуп акций, тем самым поднимая их цену. Так можно сэкономить на налогах.
5. На западе с дивидендной прибыли берут больший налог, чем на разнице цены покупки/продажи. Поэтому для всех выгоднее, если цена компании вырастет, чем сделать выплату дивидендов.
6. Не происходит дивидендного гэпа (разрыва цены)
7. Требуется изменить структуру капитала
8. Снизить риск враждебного поглощения
9. Передать выкупленные акции сотрудникам компании
10. Получить прибыль от инвестиций в свои же акции
11. Реструктуризация уставного капитала
12. Делистинг. Так поступил Уралкалий в 2017–2018 годах.
13. Снижение числа акций в свободном обращении (free float)

3. Buyback в российском законодательстве

Байбек осуществляется согласно законодательству. Компания не может просто взять и выкупить акции как ей вздумается.

В российском законодательстве выкуп акций разрешается в следующих случаях:

1. По решению общего собрания или совета директоров
2. В случае уменьшения уставного капитала
3. По требованию акционера в случае реорганизации общества, совершения крупной сделки, внесения изменения в устав
4. Не менее 95% акций находится у одного владельца, тогда остальные 5% выкупаются принудительно
5. Купля-продажа осуществляется непосредственно на фондовом рынке

После 11 сентября 2001 года в США смягчены требования для осуществления выкупа своих акций. В 2007 году китай также последовал примеру США.

Самые строгие правила установлены в Европе, где компании могут позволить себе произвести выкуп только до 10% своих акций.

4. Примеры выкупов

Диаграмма роста фондового индекса SP500 и объемы средств направленных на выкуп:

1. IBM. С 1995 года ежегодно выкупает свои акции на $10 млрд. Сейчас программа приостановлена.
2. Microsoft. с 2006 по 2010 год уже выкупила с рынка собственных акций на $78 млрд. С 2013 года бессрочной программе buyback ещё на $40 млрд.
3. Oracle. В октябре 2008 года направила на выкуп акций $9 млрд
4. Qualcomm. В марте 2010 года направил $3 млрд
5. Yahoo. В июле 2010 направил $3 млрд

Из российских компаний лидером по buyback является ОАО «ГМК Норильский никель». В конце 2008 года выкуплено собственных акций на сумму 48,4 млрд рублей. Ранее уже было выкуплено в 2005 году 5,8% акций (21 млрд. руб), осенью 2006 года 3,9 % акций (26,3 млрд. руб)

В 2018 году Аэрофлот выкупал акции по 147,22 рубля. Последние самые крупные программы в России стали Лукойл ($3 млрд) с 3 сентября 2018 по 30 декабря 2022 года и Магнит на 16,5 млрд. рублей (21 августа 2018 года). С 2019 года Яндекс на 10 млрд. рублей.

Смотрите также видео "Курс лекций «Фондовый рынок». Лекция 3: Выкуп акций ":