В современной экономических реалиях появилось устойчивое понятие как "байбек". В этой статье мы рассмотрим, что означает это понятие, почему компании выкупают обратно свои акции. Хорошо или плохо это для частных инвесторов?
1. Что такое бай-бек простыми словами
2. Почему компании выкупают собственные ценные бумаги
3. Buyback в российском законодательстве
4. Примеры выкупов
1. Что значит обратный выкуп акций
На программу байбэка выделяют какую-то заранее отведённая сумма и задаются сроки на проведение выкупа. Например, выкупить акций на 10 млрд рублей за 2 месяца. Выкуп происходит прямо с фондовой биржи.
Чаще всего при объявлении программы buyback указывается стоимость, по которой будет осуществляться выкуп. Акции стремятся к этой цене независимо от того выше или ниже находится заданный уровень.
Обратный выкуп акций приводит к уменьшению числа в обращении свободных долевых ценных бумаг. Это число ещё называют коэффициентом free float (фри флоат).
Уменьшение числа акций в обороте приводят к увеличению прибыли на 1 акцию (показатель EPS), что улучшает фундаментальные показатели компании.
В целом обратный выкуп акций рассматривается инвесторами, как вера главных акционеров компании в своё будущее. Помимо этого если высший менеджмент скупает свои ценные бумаги то же является хорошим признаком.
Для инвесторов buyback является важным звоночком для инвестирования в акции этой компании. Особенно это касается краткосрочной перспективы их роста.
Однако есть и минус: обратный выкуп акций по сути означает накачивание деньгами того, что уже есть. Хотя эти деньги можно было бы инвестировать в расширение бизнеса.
- Как купить акции физическому лицу;
- Как зарабатывать деньги на акциях;
- Как купить облигации;
- Как купить иностранные акции;
- Как оценить доходность акций;
- Как выбирать недооцененные компании по мультипликаторам;
2. Почему компании выкупают собственные акции
Есть огромный ряд причин почему компании могут проводить buyback:
- Избыток денежных средств. Когда у компании есть большая наличность, то ее надо куда-то потратить эффективно и быстро;
- Поддержка цены акций;
- Нет альтернативы куда выгоднее вложить деньги;
- Вместо выплаты дивидендов компания может потратить эти деньга на выкуп акций, тем самым поднимая их цену. Это позволяет сэкономить инвесторам на налогах (как уменьшить налог на прибыль от инвестиций);
- На западе с дивидендной прибыли берут больший налог, чем на разнице цены покупки/продажи. Поэтому для всех выгоднее, если цена компании вырастет, чем сделать выплату дивидендов;
- Не происходит дивидендного гэпа (разрыва цены);
- Требуется изменить структуру капитала;
- Снизить риск враждебного поглощения;
- Передать выкупленные акции сотрудникам компании;
- Получить прибыль от инвестиций в свои же акции
- Реструктуризация уставного капитала;
- Делистинг. Так поступил Уралкалий в 2017–2018 г.
- Снижение числа акций в свободном обращении (free float);
Пару слов про последний пункт. Индексные фонды (ETF) сильно разрослись с 2000 г. Теперь они оказывают существенное влияние на котировки акций.
Иностранные ETF ориентируются на веса в индексе MSCI Russia. Периодически он проходит ребалансировку. Чтобы компания попала в индекс с наибольшим весом необходимо иметь большой free float. Чем он выше, тем больше весовой коэффициент. Поэтому компании стремятся сделать FF максимальным.
3. Buyback в российском законодательстве
Байбек осуществляется согласно законодательству. Компания не может просто взять и выкупить акции как ей вздумается.
В российском законодательстве выкуп акций разрешается в следующих случаях:
- По решению общего собрания или совета директоров;
- В случае уменьшения уставного капитала;
- По требованию акционера в случае реорганизации общества, совершения крупной сделки, внесения изменения в устав;
- Не менее 95% акций находится у одного владельца, тогда остальные 5% выкупаются принудительно;
- Купля-продажа осуществляется непосредственно на фондовом рынке;
После 11 сентября 2001 г. в США смягчены требования для осуществления выкупа своих акций. В 2007 г. китай также последовал примеру США.
Самые строгие правила установлены в Европе, где компании могут позволить себе произвести выкуп только до 10% своих акций.
4. Примеры выкупов
Диаграмма роста фондового индекса SP500 и объемы средств направленных на выкуп:
- IBM. С 1995 г. ежегодно выкупает свои акции на $10 млрд. Сейчас программа приостановлена.
- Microsoft. с 2006 по 2010 гг. уже выкупила с рынка собственных акций на $78 млрд. С 2013 г. бессрочной программе buyback ещё на $40 млрд.
- Oracle. В октябре 2008 г. направила на выкуп акций $9 млрд.
- Qualcomm. В марте 2010 г. направил $3 млрд.
- Yahoo. В июле 2010 г. направил $3 млрд.
Из российских компаний лидером по buyback является ОАО «ГМК Норильский никель». В конце 2008 г. выкуплено собственных акций на сумму 48,4 млрд рублей. Ранее уже было выкуплено в 2005 г. 5,8% акций (21 млрд руб), осенью 2006 г. 3,9% акций (26,3 млрд руб)
В 2018 г. Аэрофлот выкупал акции по 147,22 рубля. Последние самые крупные программы в России стали Лукойл ($3 млрд) с 3 сентября 2018 по 30 декабря 2022 г. и Магнит на 16,5 млрд рублей (21 августа 2018 г.). С 2019 г. Яндекс на 10 млрд рублей. МТС в 2020 г. на сумму 15 млрд рублей.
Смотрите также видео "Курс лекций «Фондовый рынок». Лекция 3: Выкуп акций ":