Категория: Инвестиции / Дата: 24.01.2019

От чего зависит цена акций — 15 факторов

3 (60%) 2 vote[s]

В этой статье мы рассмотрим вопрос "что влияет на цену акции компании". Эта тема будет крайне полезна для трейдеров и инвесторов.

1. Что следует знать про цену акций

Акции компаний котируются на фондовом рынке. Их текущую цену может увидеть каждый. Считается, что цена последней сделки и есть ее текущая цена.

За один день в среднем цена колеблется не так сильно: от 1% до 3%. В волатильные дни колебания достигают 5% и даже 10%.

На бирже за день оборачивается всего лишь 0,2%..0,3% акций от их общего числа (в среднем). Эта небольшая часть и определяет их текущую стоимость и капитализацию компании.

С развитием интернета доступ к торгам появился из любой точки мира. Посмотреть графики и заниматься трейдингом можно даже со смартфона. Торговые стратегии несколько поменялись. Финансовые рынки стали более чувствительными и эмоциональными ко многим новостям. Значительно повысилась волатильность даже высоколиквидных активов.

Плюс к тому же появилось такое понятие как "срезание стопов". В электронных торгах это стало особенно актуально, поскольку крупным игрокам не составляет труда определять места скопления стоп-лоссов рядовых трейдеров. Далее уже дело техники довести в моменте цену до этих уровней, чтобы активировать срабатывание стопов, тем самым выкупив активы дешево. Далее уже закупившись двинуть рынок в противоположное направление.



2. Первичная оценка цены акции (IPO)

Самая первая оценка акции определяется в момент IPO (публичного размещения). Это первичный рынок, к которому есть доступ лишь у крупных инвесторов.

Примечание

В IPO могут участвовать и частные инвесторы. Например, брокерская компания Юнайтед Трейдс позволяет заработать на публичном размещении. Минимальные вложения начинаются от 1000 рублей.

Первичную цену еще называют "номинальной". После скупки инвесторами акций по этой цене они в ближайшем времени попадают на вторичный рынок (привычный биржевой рынок, в нашей стране это ММВБ).

Как правило, цены на нем изначально выше. Это логично, поскольку многие инвесторы хотят "быстрых" денег. Они только что купили по одной цене, а на рынке выставляют заявку дороже. Так действуют почти все, поэтому спред (разница между ценой покупки и продажи) при старте торгов у таких акций в первые моменты торгов будут большие.

Вообще практика показывает, что компании стремятся "продать" себя дорого, поэтому в моменты IPO цены завышены по максимуму.

3. Цена акций на бирже — основные факторы влияющие на нее

На стоимость акции влияют множество факторов. Все они в совокупности дают результат в виде текущей цены. Она может быть как завышена, так и занижена под влиянием эмоций, новостей и т.д.

3.1. Спрос и предложение

Стоимость акции компании определяется в результате торгов на бирже. Трейдеры и инвесторы постоянно покупают/продают активы. В результате борьбы покупателей и продавцов (их еще называют быки и медведи) спрос то растет, то падает. Цены моментально реагируют на количество заявок и действия трейдеров.

Не всегда большое количество заявок будет толкать цены вниз или вверх. Если есть сильный перевес, но цена не двигается никуда, то вполне вероятно, что заявки выставлены далеко от текущих цен и не оказывают реального влияния на торги. Например, заявки на покупку могут располагаться на 3% ниже текущей цены. По сути их можно назвать даже "фейковыми", потому что они и вовсе могут пропасть при приближении цены к ним.

Поэтому больше всего оказывает влияние активных продавцов и покупателей, которые реально покупают и продают здесь и сейчас. Они и определяют цену в моменте.

3.2. Общее направление движения рынков

Если мировой рынок в целом растет, цены на товары растут, то с большой вероятностью и акции компаний будут расти на общем повышение "аппетита" к рисковым активам. Даже самые "плохие" акции компании могут показывать рост.

Если же общее настроение на мировых рынках пессимистическое, то даже актив имеющий отличные показатели и высокий спрос может просесть в цене (можно назвать это коррекцией) или находится во флэте.

Возможно Вы спросите, а "что влияет на направление движение рынков?" На этот вопрос сложно ответить однозначно. Множество факторов, как из технического, так и из фундаментального анализа оказывают свою долю влияния. В результате совокупности всех причин и складывается общая картина в мире. Оптимистичные настроения сменяются пессимистичными и так по циклу.

3.3. Текущая и будущая доходность компании

Главная цель любой компании: прибыль. Если она растет быстрее инфляции, а также компания является одной из лидирующих в своем секторе, то ее акции будут расти быстрыми темпами.

Ожидание повышения дохода компании оказывает сильнейшее влияние. Такую акцию можно смело приобретать.

3.4. Размер дивидендов

Многие акционеры держат акции с целью заработать на дивидендах. Чем выше относительная выплата в %, тем дороже стоимость акций эмитента.

Дивидендные акции это отдельная тема. К ним всегда есть повышенный интерес у крупных акционеров. На этих акциях как правило немного меньше волатильность, чем на других. Их стоимость проще прогнозировать, они более стабильны.

3.5. Экономические показатели

К этой группе относят целый ряд мультипликаторов, которые требуют разъяснения.

  1. Коэффициент P/E (стоимость компании деленная на ее прибыль). Этот показатель когда-то был одним из самых основных. Однако со временем стали больше обращать внимание на другие факторы. P/E считается нормальным при значении до 20. Большие значения говорят о чрезмерном оптимизме со стороны инвесторов и стоит осторожно относится к таким инвестициям.
  2. Коэффициент P/B (стоимость компании к балансовой стоимости). Также важный показатель, однако для оценки компаний используются реже, чем P/E.
  3. Коэффициент P/S (стоимость компании к ее годовой выручке или объему продаж)
  4. EPS. Доля прибыли на каждую акцию
  5. Коэффициент ROE. Эффективность вложенных средств.
  6. EBITDA. Объём прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации.
  7. Cash flow. Это совокупность денежных средств в компании, куда включены все притоки (прибыль) и оттоки (затраты).
  8. Capex/Opex. Capex — это единоразовые денежные траты на развитие бизнеса. Opex — постоянные расходы компании связанные с ведением
  9. EV/EBITDA. Определяет насколько компания дорого стоит относительно EBITDA.

3.6. Эффективность работы отрасли

Если в отрасли наблюдается кризис или застой, то ждать роста от акций таких компаний не имеет смысла. Обычно пессимизм охватывает всю отрасль целиком и скорее всего надолго.

Например, если нефтяные цены падают, то не стоит ждать роста от нефтяных компаний. Аналогично с другими секторами.

3.7. Слияния и поглощения

Информация может служить мощным драйвером как к росту, так и падению котировок. Однако узнать заранее об этой новости сложно. К ней имеют доступы лишь инсайдеры. Обычно после какой-то неожиданной новости в ценах можно будет наблюдать резкий гэп (как вниз, так и вверх - в зависимости от влияния этой новости на акционеров).



3.8. Инвестиции в расширение бизнеса

Для инвесторов новичков это покажется странным, но вложения в расширение бизнеса негативно для котировок акций в текущей момент.

Поэтому если Вы видите, что Газпром инвестирует миллиарды долларов в поиске новых источников газа это вызовет краткосрочное падение.

3.9. Слухи и новости

Естественно, что внутренние новости оказывают сильное влияние на котировки акций компании. В современном мире бывают и заказные новости. Подобные действия относятся к незаконной манипуляции на бирже.

Ориентироваться на слухи я бы не стал, поскольку очень много "ложных" данных в СМИ, которые могут ввести в заблуждение о реальной эффективности компании. Однако минимальный набор новостей от компании стоит знать, если Вы хотите инвестировать в нее.

Самую настоящую информацию можно получить от инсайдеров на собраниях акционеров и в кулуарах. Для этого необходимо посещать такие мероприятия.

3.10. Санкции

С 2014 года мы стали часто слышать слово "санкции" по телевизору и в финансовых новостях. Они могут применяться к отдельным компаниям, всей отрасли, к стране. Поскольку мы говорим про крупный бизнес, то даже незначительные сложности могут сильно повлиять на конечный результат компании.

К примеру, если будет запрет в поставке каких-то важных комплектующих или материалов или же запрет на покупку каких-то товаров. Эти новости сильно подкосят цену акции в моменте, а может и на долгосрочной перспективе. Хотя обычному обывателю это может показаться "мелочью" в масштабах корпорации принесет миллиардные убытки.

3.11. Макроэкономические показатели инфляции и ВВП

Как правило во время высокой инфляции цены акций не растут быстро. Они растут в моменты ее снижения.

Высокая инфляция свойственна для развивающихся рынков. ЦБ тщательно следить за ее уровнем.

ВВП страны сильно влияет на общий экономический климат в стране, на приток инвестиций. Устойчивый рост экономики может создать устойчивый бычий рост.

С другими макроэкономическими показателями можно ознакомиться в статье:

3.12. Ключевая ставка ЦБ

Чем выше ключевая ставка ЦБ, тем больше риски для экономики, а значит и стоимость акций падает. В моменте стабилизации или понижения ставки к уровням 4-6% биржа акций будет расти.

Также на стоимость акции влияет такие моменты как: стабильность и прогнозируемость дальнейшего изменения ставки.

Примечание

Текущая ключевая ставка ЦБ 7,00% (с 6 сентября 2019 года)

3.13. Кредитный рейтинг страны и эмитента

Кредитный рейтинг определяют специальные компании. Три самых крупных находятся в США. Собственно они и оказывают решающее влияние на решение со стороны крупных ПИФов, хедж-фондов и инвесторов о приобретении активов.

  • Standard & Poors (S&P)
  • Moody's (Мудис)
  • Fitch Ratings (Фитч рейтинг)

На стоимость акции влияет как общий кредитный рейтинг страны, так и самого эмитента.

3.14. Иностранные инвестиции

Цена акций сильно зависит от иностранных инвестиций. Дело в том, что чаще всего внутренние инвесторы уже вложились в активы и теперь лишь докупают или немного перебалансируют инвестиционные портфели. Такие изменения не могут создавать тренды.

Приток иностранных денег это огромные суммы денег, которые исчисляются миллиардами долларов. Представьте, как сильно подскочат акции, если на фондовый рынок ММВБ придут средства в размере миллиарда долларов.

Чтобы иностранные инвесторы активно вкладывались нужно:

  • Иметь стабильный кредитный рейтинг
  • Низкую инфляцию
  • Стабильный уровень ВВП

3.15. Проведение Байбэк/Buy-back (обратный выкуп акций)

Если у компании есть какие-то средства, то вариантов куда их потратить не так уж и много:

  1. Выплатить дивиденды
  2. Инвестировать в расширение
  3. Выкупить часть акций (обратный выкуп buyback)

Выплата дивидендов это конечно хорошо. Но с другой стороны за них сразу надо заплатить налоги. Если мы говорим про США, то там налог составляет порядка 30%. Плюс к тому же на цену акции компании это повлияет негативно, т.к. последует сильный дивидендный гэп.

Инвестирование в бизнес и расширении не всегда оправдано. Если компания не видит перспектив, то нет смысла и вкладывать деньги. Покупка других компаний также порой вызывает много вопросов. Поэтому остается последний вариант.

Обратный выкуп части акций компании с рынка имеет много плюсов. Например, цена акции будет расти на этих новостях. Плюс к тому же это показывает уверенность владельцев в будущее и что нет других наиболее перспективных вариантов вложений чем выкупить свои же акции.

Процедура обратного выкупа почти всегда стимулирует их к росту.


Налоги

Текущий уровень налогов оказывает прямое влияние на стоимость компании. Хорошо, что в России не происходит никаких скачков в этом вопросе. Все очень стабильно.



4. Прогнозирование цены акций — насколько это реально

Можно ли предсказать будущую цену акции компании? Можно ли верить техническому и фундаментальному анализу?

Как это не печально, но предсказать цену с какими-то гарантиями не представляется возможным. Никакой из анализов точно не даст прогнозов. Даже если у компании будут отличные фундаментальные факторы, то это не означает, что инвесторы бросятся покупать актив, а значит он может долго "дрейфовать" без движений вверх.

Однако, если мы рассматриваем не отдельную компанию, а группу или отрасль, то здесь мы сможем сказать, что бизнес с положительной динамикой будет расти в ближайшие годы. Например, если в отрасли 10 компаний, то можно точно сказать, что 8 из 10 будут расти. А может даже и все 10. Но мы можем ошибаться где-то на 20% (это приблизительная цифра погрешности на основании истории).

Можно ли положиться на технический анализ

А как же разрекламированный технический анализ и обещания от брокеров в доходностях измеряемых трехзначными числами? Это скорее маркетинговая уловка. У брокеров существуют сотни и даже тысячи стратегий. Из такого большого количества какая-то покажет высокую доходность в 100% и даже 1000% годовых. Но через год, через два она уже не будет так эффективна, а может быть даже будет убыточна. Но всегда будут лидеры. Определить какая из стратегий выстрелит в будущем нельзя. В этом и есть главная проблема в инвестировании - что нету достоверных данных о будущих доходах.

С помощью технического анализа мы можем сказать дорого или дешево стоит акция в текущей момент. Однако в целом употреблять термины "дешево" и "дорого" говоря про акции не совсем корректно. Правильнее сказать, что в большинстве случаев мы сможем определить дорого или дешево стоит акция. Однако в отдельно взятых случаях цена акции может взлететь в разы несмотря на то, что технически она будет сильно перекуплена. При этом такая картина может длится месяцы. Определить точную вершину до которой вырастет цена нельзя.


Подводя итоги

Стоимость акции зависит от множества факторов. Многие инвесторы, которые занимаются фундаментальным анализом оценивают стоимость компаний лишь через показатели P/E и т.д. Однако такой подход не дает адекватное представление.

К примеру, у одной компании P/E = 5, у другой P/E = 15. Было бы логично сказать, что в данном случае выгоднее приобретать акции первой компании, однако есть другие факторы, которые настолько сильно оказывают негативное влияние, что даже разница в 3 раза не заставляет инвесторов сменить свое отношение и начать закупаться акциями второй компании.


Смотрите также видео "почему дорожают акции":



Написать ответ

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.