Свободный денежный поток (Free Cash Flow) является одним из важнейших показателей эффективности работы компании. Давайте рассмотрим его более подробно, что он показывает, как рассчитывается, его виды.
1. Что такое свободный денежный поток простыми словами
2. Формула для расчёта Free Cash Flow — 3 варианта
3. Чистый денежный поток
4. Виды FCF
- FCFF
- FCFE
1. Что такое свободный денежный поток (FCF) простыми словами
Положительный Free Cash Flow является показателем эффективности управления компанией и работы бизнеса в целом. Если изъять эти деньги у компании, то это никак не повлияет на текущую её деятельность. Чаще всего эти деньги рассматривают для выплаты дивиденда акционерам, но по факту они могут направляться на другие важные задачи бизнеса.
На что могут быть потрачен свободный денежный поток:
- Выплата дивидендов;
- Байбэк (обратный выкуп акций с биржи);
- Погашение долга;
- Инвестиции в активы (ценные бумаги, акции, облигации);
- Сбережение денег на будущее;
Однако с другой стороны, отрицательный денежный поток ещё не говорит о том, что бизнес работает неэффективно. Вполне возможно, что вся прибыль реинвестируется обратно в производство и расширение бизнеса. Так может продолжаться не один год.
Примером таких ситуаций являются крупнейшие ритейлы Магнит и Лента. При этом курс их акций за это время стремительно вырос.
Free Cash Flow не является стандартизированным бухгалтерским.
2. Формула для расчёта Free Cash Flow — 3 варианта
Существует три способа расчёта свободного денежного потока. Все данные берутся из стандартных отчетностей компании по РСБУ или МСФО.
Формулы Free Cash Flow:
Вариант №1
Free Cash Flow = [Operating Cash Flow] – [Capital Expenditures]
Вариант №2
Вариант №3
Разовые поступления от продажи не включаются в расчёт. Они указываются в отчетных документах в отдельном разделе "Движение денежных средств от инвестиционной деятельности".
Будущая стоимость компании
Free Cash Flow лежит в одном из способов оценки будущей капитализации компании. Эта модель основана на дисконтирование бедующих денежных потоков компании. Идея в том, что положительный FCF позволяет рассчитывать на будущие дивиденды держателям акций.
- Как жить на дивиденды;
- Как зарабатывать деньги на акциях;
- Дивиденды по российским акциям — доходность и размер;
3. Чистый денежный поток (Net Cash Flow)
Формула чистого денежного потока формируется из трёх составляющих:
Где:
- CFO — операционной деятельности (Cash Flow from operating activities, CFO или Operating Cash Flow, OCF). Прибыль от основной деятельность компании. Здесь уже включена амортизация, дебиторская и кредитная задолженность и другие пассивы и активы.
- CFI — инвестиционная деятельность (Cash Flows from investing activities, CFI). Инвестиции в модернизацию, расширение бизнеса.
- CFF — финансовая деятельность (Cash Flows from financing activities, CFF). Выплаты дивидендов, выплаты кредитов, обратный выкуп акций, другие финансовые операции.
4. Два вида свободного денежного потока
FCF делится на вида:
- FCFF;
- FCFE;
Давайте расскажем в чем особенность каждого.
4.1. Свободный денежный поток фирмы (Free Cash Flow to Firm)
Является общим денежным потокам, доступный как собственникам, так и внешним кредиторам фирмы.
Формула FCFF:
FCFF может быть отрицательным.
4.2. Свободный поток на свой капитал (Free Cash Flow to Equity)
Другими словами это свободный денежный поток для акционеров.
Формула FCFE:
Расчёт показателя проводится с учётом чистой прибыли предприятия (Net Income).
Основное различие между FCFF и FCFE заключается в том, что из FCFF вычитается часть денег, принадлежавшая кредитором.