Показатель FCF (свободный денежный поток)

Свободный денежный поток известный, как "Free Cash Flow" является одним из важнейших показателей эффективности работы компании. Давайте рассмотрим его более подробно, что он показывает, как рассчитывается, его виды.

1. Что такое свободный денежный поток (FCF) простыми словами

Положительный Free Cash Flow является показателем эффективности управления компанией и работы бизнеса в целом. Если изъять эти деньги у компании, то это никак не повлияет на текущую её деятельность. Чаще всего эти деньги рассматривают для выплаты дивиденда акционерам, но по факту они могут направляться на другие важные задачи бизнеса.

На что могут быть потрачен свободный денежный поток

1. Выплата дивидендов
2. Байбэк (обратный выкуп акций с биржи)
3. Погашение долга
4. Инвестиции в активы (ценные бумаги, акции, облигации)
5. Сбережение денег на будущее

Однако с другой стороны, отрицательный денежный поток еще не говорит о том, что бизнес работает неэффективно. Вполне возможно, что вся прибыль реинвестируется обратно в производство и расширение бизнеса. Так может продолжаться не один год. Примером таких ситуаций являются крупнейшие ритейлы Магнит и Лента. При этом курс их акций за это время стремительно вырос.

• Cash flow — что это такое

---

---

2. Формула для расчета Free Cash Flow — 3 варианта

Существует три способа расчета свободного денежного потока. Все данные берутся из стандартных отчетностей компании по РСБУ или МСФО.

Вариант №1

Вариант №2

Вариант №3

Free Cash Flow лежит в одном из способов оценки будущей капитализации компании. Эта модель основана на дисконтирование бедующих денежных потоков компании. Идея в том, что положительный FCF позволяет рассчитывать на будущее дивиденды держателям акций.

3. Чистый денежный поток (Net Cash Flow)

Чистый денежный поток (по англ. "Net Cash Flow", NCF) определяется как сумма положительных и отрицательных операций. Формируется из трех составляющих:

Где

1. CFO — операционной деятельности (Cash Flow from operating activities, CFO или Operating Cash Flow, OCF). Прибыль от основной деятельность компании. Здесь уже включена амортизация, дебиторская и кредитная задолженность и другие пассивы и активы.
2. CFI — инвестиционная деятельность (Cash Flows from investing activities, CFI). Инвестиции в модернизацию, расширение бизнеса.
3. CFF — финансовая деятельность (Cash Flows from financing activities, CFF). Выплаты дивидендов, выплаты кредитов, обратный выкуп акций, другие финансовые операции.

4. Два вида свободного денежного потока

FCF делится на вида:

1. FCFF;
2. FCFE;

Давайте расскажем в чем особенность каждого.

4.1. Свободный денежный поток фирмы (Free Cash Flow to Firm)

Free Cash Flow to Firm (FCFF) — это совокупные денежные средства после уплаты расходов, налогов, но до осуществления выплат процентов и общего долга.

Является общим денежным потокам, доступный как собственникам, так и внешним кредиторам фирмы.

FCFF может быть отрицательным.

4.2. Свободный поток на свой капитал (Free Cash Flow to Equity)

Free Cash Flow to Equity (FCFE) — денежные средства, которые остаются после выплаты налогов, погашения всех внешних долгов и оплаты операционных расходов предприятия. Другими словами это свободный денежный поток для акционеров.

Расчет показателя проводится с учетом чистой прибыли предприятия (Net Income).

Основное различие между FCFF и FCFE заключается в том, что из FCFF вычитается часть денег, принадлежавшая кредитором.