Категория: Инвестиции / Дата: 25.12.2020

Акции роста vs Акции стоимости — отличия, что лучше купить

5 (100%) 4 vote[s]

Понятия «акции роста» и «акции стоимости» существуют уже давно. По другому их называют «истории роста» и «истории стоимости». В последнее десятилетии стали всё чаще употреблять эти термины. Давайте разберёмся, в чём отличия этих двух компаний, какой класс лучше покупать, чтобы заработать.

1. Что такое акции роста простыми словами

Акции роста (Stocks Growth) — это быстрорастущие компании с высокими темпами увеличения выручки и прибыли.

Акции роста характеризуются высокими значениями базовых мультипликаторов:

  • P/E (капитализация к прибыли может быть 50 и даже 100);
  • P/BV (капитализация к балансовой стоимости чаще всего выше 3);
  • P/S (капитализация к объёму продаж выше 5);
«Акции роста» – это компании, которые в прошлом демонстрировали высокие финансовые показатели и, как надеются инвесторы, будут демонстрировать их и в будущем. Б. Грэм

Бизнес компаний роста чаще всего связан с инновациями, информационным технологиями (IT).

Инвесторы готовы платить премию за будущие доходы компании. Но не факт, что темпы роста сохранятся, поэтому держатели несут существенные риски.

Завышенные значения мультипликаторов — это характерная черта акций роста.

Пока темпы роста выручки будут оставаться высокими, биржевые котировки акций будут чувствовать себя отлично.

Такие компании обычно не платят дивиденды, или платят их мало. Весь свободный денежный поток (free cash flow) инвестируется в развитие бизнеса, покупку смежных компаний. При этом многие проводят байбэки, что ещё больше разогревает биржевые котировки. Например, так поступает Apple.

У некоторых компаний может даже не быть чистой прибыли, то есть они убыточные, но из-за стремительного роста бизнеса, инвесторы могут всё равно активно инвестировать в них.

Поскольку большинство компаний новые, то почти все акции роста проходили недавно IPO. При этом владельцы пытаются продать компанию супер дорого, поэтому не все после старта показывают положительную динамику. По завышенным ценам были проданы:

  • Snap;
  • Lyft;
  • Pinterest;

Но есть и те, что росли. Например, Facebook после IPO существенно вырос.



2. Что такое акции стоимости простыми словами

Акции стоимости (Stocks value) — это компании, имеющие стабильный и устойчивый бизнес.

В отличии от акций роста, стоимостные компании уже устоявшиеся и их выручки растут медленно. Чаще всего они имеют дивидендную политику и выплачивают неплохие проценты.

По мультипликаторам акции стоимости стоят дешевле рынка и имеют существенный потенциал к переоценке. Стратегия поиска таких компаний получила название:

Поиск акций стоимости под силу только опытным инвесторам. В чём сложность? В том, что мало отобрать дешёвую компанию, нужно ещё понять на основании чего бизнес должен переоценится в будущем. Возможно, что заниженная цена это отражение рынка о плачевном будущем компании.

Сторонник такого подхода знаменитый оракул из Омахи — Уоррен Баффет. Он всегда искал такие компании и стал одним из самых богатых людей в мире.

Обычно акции стоимости платят дивиденды.

Часто эти компании можно назвать циклическими. Например, их бизнес связан с продажами сырья и металлов. Если цены на металлы в мире сильно падают, то стоимость акций также снижается. Зато когда цикл разворачивается на вверх, то котировки стремительно растут.

3. Критерии выбора стоимостных компаний

Грэхэм задал следующие критерии при отборе стоимостных акций для инвестирования:

  1. Вложения только в компании с капитализацией выше среднего по рынку. То есть маленькие бизнесы не подойдут, поскольку они плохо защищены в периоды кризисов;
  2. Требования к мультипликаторам:
    • P/E < 15;
    • P/B < 1,5;
    • (P/E) × (P/B) < 22,5;
  3. Размер текущих активов должен превышать размер краткосрочного долга в два раза и более;
  4. Компания должна быть прибыльной в течении последних 10 лет. При этом размер прибыли должен вырасти минимум на 1/3;
  5. Размер оборотного капитала больше долгосрочных долговых обязательств;
  6. Двадцатилетняя стабильная выплата дивидендов;

4. Как купить акции и стоимости роста рядовому инвестору

На фондовой бирже можно купить компании роста и стоимости, как и другие акции. Для выхода на биржу понадобится регистрация у фондового брокера.

Шаг 1. Регистрация на сайте брокера. Рекомендую следующие компании:


Шаг 2. Открытие брокерского счета. Делается путем нажатия на кнопку "открытие нового договора".


Шаг 3. Пополнение брокерского счёта. Пополнять можно любыми способами: наличными или безналичным переводом. Сумма пополнения любая. Комиссий за это не берётся. Брокер никак не регламентирует максимальные и минимальные лимиты.


Шаг 4. Покупка акций. Брокер предоставит доступ к торговым терминалам, а далее вы уже самостоятельно выбираете, что и по какой цене купить.

Торговый терминал — это программа, через которое происходит торговля. Для компьютеров это Quik. Представленные выше брокеры имеют свои мобильные приложения для торговли.

Например, так выглядит интерфейс при покупке акций Яндекс (тикер YNDX) через мобильное приложение "Финам Трейд" (брокер Finam):


Подробные инструкции по покупке ценных бумаг с описаниями можно найти в статьях:



Подходящих под критерии акций стоимости по Грэму на нашем рынке почти нет. На момент 2020 г. только Сургут пр. удовлетворяет критериям и ещё условно Интер РАО, Русал, АФК Система.

Акции роста

На российской фондовой бирже на момент 2020 г. представлено лишь несколько IT-компаний в виде депозитарных расписок:

  • Yandex;
  • Mail group;
  • TCS (условно);
  • HeadHunter (условно);
  • Ozon (условно);

Также на нашей бирже стали торговаться американские компании. Там большой выбор растущих бизнесов.

Как вариант, можно купить сразу готовую корзину из растущих акций через ETF. На нашем рынке представлен всего 1 такой фонд FXIT.

Есть также зарубежные фонды:

  • Invesco QQQ (QQQ);
  • iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF);
  • Vanguard Growth ETF (VUG);
  • iShares S&P 500 Growth ETF (IVW);
  • iShares Russell Midcap Growth ETF (IWP);
  • iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM);
  • Vanguard Small Cap Growth ETF (VBK);

Для их покупки потребуется статус квалифицированного инвестора. Можно купить их через зарубежных брокеров напрямую без статуса, но тогда придётся самостоятельно отчитываться в налоговой.

5. Риски инвестирования

5.1. Акции роста

Акционеры, которые заведомо переплатили за компании роста вряд ли могут спать спокойно, поскольку не факт, что в будущем темпы роста выручки сохранятся.

Риски:

  • Падение темпов роста;
  • Коррекция на рынке (дорогие компании падают быстрее остальных);
  • Высокая конкуренция на рынке IT;
  • Неудачный момент входа в момент эйфории;
  • Рост не может продолжаться вечно, а падение будет очень болезненным;
  • Невозможность здраво оценить сколько будет стоить компания в будущем;

5.2. Акции стоимости

Рисков у держателей акций минимальные, поскольку покупка происходит дешевле справедливой цены, у бизнеса крепкий баланс и устойчивая прибыль. Поэтому можно выделить лишь минусы:

  • Сложно найти такие компании;
  • Придётся ждать переоценки (возможно, много лет);
  • Компании обычно не на слуху и про них могут писать негативные прогнозы;
  • В периоды роста цены на сырье, может произойти перекупленность;

6. Какие акции лучше покупать стоимости или роста

На такой вопрос нельзя дать однозначный ответ. Для каждого он будет свой.

Например, для некоторых инвесторов сам факт владения брендовыми акциями повышает ему настроение. Поэтому почему бы и нет, даже с учётом того, что их стоимость сильно завышена.

Уже зрелые инвесторы начинают вкладывать только в стоимостные компании. Они считают акции роста «игрой в стулья». Главное, не оказаться последним в надувавшемся пузыре. Часто истории роста заканчиваются и на этом интерес к компании угасает надолго, может даже навсегда.

Начиная с 2000-2020 гг., акции «роста» обогнали по доходности акции «стоимости». Вполне вероятно предположить, что в будущем ситуация изменится, значит, недооценённые компании могут начать стремительный рост в следующие десятилетие.

Существует отдельный фондовый индекс от Standard &s; Poor's для компаний роста — S&s;P 500 Growth Index:

В рублях его котировки:

За счёт большого роста с 2010 г. существенную долю S&P500 на момент 2020 г. стали занимать IT-компании:

  • Microsoft;
  • Apple;
  • Amazon;
  • Facebook;
  • Alphabet;
  • Nvidia;
  • Netflix;
  • Visa;
  • Mastercard;


7. Зависимость компаний от цикла

Следующая таблица показывает зависимость разных секторов в разные стадии экономических циклов:

СекторРанняя стадия роста (Early)Средняя стадия роста (Mid)Поздняя стадия роста (Late)Рецессия (Recession)
Потребительские товары второй необходимости (Consumer Discretionary)++--
Потребительские товары первой необходимости (Consumer Staples)-+++
Энергетика (Energy)--++
Финансовый (Financials)+
Здравоохранение (Health Care)-++++
Индустриальный (Industrials)+++--
IT (Info Technology)+++----
Материалы (Materials)--++-
Недвижимость (Real Estate)++++
Телекомы (Telecom)--++
Коммунальные услуги (Utilities)---+++

Это лишь статистика в среднем по секторам. Отдельно взятые компании могут реагировать по разному в фазах цикла.



Написать ответ

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *