Акции роста vs Акции стоимости — отличия, что лучше купить
3.2/5 - (42 голоса)
Понятия «акции роста» и «акции стоимости» существуют уже давно. По другому их называют «истории роста» и «истории стоимости». В последнее десятилетии стали всё чаще употреблять эти термины. Давайте разберёмся, в чём отличия этих двух компаний, какой класс лучше покупать, чтобы заработать.
Акции роста (Stocks Growth) — это быстрорастущие компании с высокими темпами увеличения выручки и прибыли.
В растущей компании бизнес генерирует положительные денежные потоки или прибыль быстрее, чем экономика вцелом. Обычно свои доходы реинвестируют обратно в компанию, а не выплачивают дивиденды для продолжения стимулирования роста.
Акции роста характеризуются высокими значениями базовых мультипликаторов:
P/E (капитализация к прибыли может быть 50 и даже 100);
P/BV (капитализация к балансовой стоимости чаще всего выше 3);
EV/EBITDA (капитализация с учётом долга к EBITDA выше 10);
«Акции роста» – это компании, которые в прошлом демонстрировали высокие финансовые показатели и, как надеются инвесторы, будут демонстрировать их и в будущем. Б. Грэм
Бизнес компаний роста чаще всего связан с инновациями и информационным технологиями (IT).
Инвесторы готовы платить премию за будущие доходы компании. Но не факт, что темпы роста сохранятся, поэтому держатели берут существенные риски.
Завышенные значения мультипликаторов — это характерная черта акций роста.
Пока темпы роста выручки будут оставаться высокими, биржевые котировки акций будут чувствовать себя отлично.
Такие компании обычно не платят дивиденды, или платят их мало. Весь свободный денежный поток (free cash flow) инвестируется в развитие бизнеса и покупку смежных компаний (сделки М&A слияние и поглощение). При этом многие проводят байбэки, что ещё больше разогревает биржевые котировки. Например, так поступает Apple, Facebook, Google.
У некоторых компаний может даже не быть чистой прибыли, то есть они убыточные, но из-за стремительного роста бизнеса, инвесторы могут всё равно активно инвестировать в них.
Поскольку большинство компаний новые, то почти все акции роста проходили недавно IPO. При этом владельцы пытаются продать компанию супер дорого, поэтому не все после старта показывают положительную динамику. Например, по завышенным ценам были проданы:
Snap;
Lyft;
Pinterest;
Но есть и те, что росли. Например, Facebook после IPO существенно вырос.
2. Что такое акции стоимости простыми словами
Акции стоимости (Stocks value) — это недооценённые компании, имеющие стабильный и устойчивый бизнес.
В отличии от акций роста, стоимостные компании уже устоявшиеся. Их выручки растут медленно. Чаще всего они имеют лояльную дивидендную политику и выплачивают весомый процент от прибыли.
По мультипликаторам акции стоимости стоят дешевле рынка и имеют существенный потенциал к переоценке. Стратегия поиска таких компаний получила название стоимостного инвестирования. На длительном горизонте такой подход показывает хорошие результаты, а главное, что инвесторы имеют "защитный ров", ведь они купили по цене ниже справедливой.
Поиск акций стоимости под силу только опытным инвесторам. В чём сложность? В том, что мало отобрать дешёвую компанию, нужно ещё понять на основании чего бизнес должен переоценится в будущем. Возможно, что заниженная цена это отражение рынка о плачевном будущем компании.
Сторонник такого подхода знаменитый оракул из Омахи — Уоррен Баффет. Он всегда искал такие компании и стал одним из самых богатых людей в мире.
Часто эти компании можно назвать циклическими. Например, их бизнес связан с продажами сырья и металлов. Если цены на металлы в мире сильно падают, то цены на акции также снижаются. Зато когда цикл разворачивается на вверх, то котировки стремительно растут.
Грэхэм (автор книги "Разумный инвестор") задал следующие критерии при отборе стоимостных акций для инвестирования:
Вложения только в компании с капитализацией выше среднего по рынку. То есть маленькие бизнесы не подойдут, поскольку они плохо защищены в периоды кризисов;
Требования к мультипликаторам:
P/E < 15;
P/B < 1,5;
(P/E) × (P/B) < 22,5;
Размер текущих активов должен превышать размер краткосрочного долга в два раза и более (мультипликатор L/A);
Компания должна быть прибыльной в течении последних 10 лет. При этом размер прибыли должен вырасти минимум на 1/3;
Размер оборотного капитала больше долгосрочных долговых обязательств;
Шаг 2. Открытие брокерского счёта. Делается путем нажатия на кнопку "открытие нового договора".
Шаг 3. Пополнение брокерского счёта. Пополнять можно любыми способами: наличными или безналичным переводом. Сумма пополнения любая. Комиссий за это не берётся. Брокер никак не регламентирует максимальные и минимальные лимиты.
Шаг 4. Покупка акций. Брокер предоставит доступ к торговым терминалам, а далее вы уже самостоятельно выбираете, что и по какой цене купить.
Торговый терминал — это программа, через которое происходит торговля. Для компьютеров это Quik. Представленные выше брокеры имеют свои мобильные приложения для торговли.
Например, так выглядит интерфейс при покупке акций Яндекс (тикер YNDX) через мобильное приложение "Финам Трейд" (брокер Finam):
Подробные инструкции по покупке ценных бумаг с описаниями можно найти в статьях:
Подходящих под критерии акций стоимости по Грэму на нашем рынке почти нет. На момент 2024 г. только Сургут пр. удовлетворяет критериям и ещё условно Интер РАО, Эн+ Групп.
Акции роста
На российской фондовой бирже на момент 2024 г. можно отметить следующие компании роста :
Позитив;
X5 Five Group;
НОВАТЭК;
Аэрофлот;
Вуш;
АСТРА;
Совкомбанк;
Делимобиль;
ЮГК;
Полюс;
Новабев;
Yandex;
VK;
TCS;
HeadHunter;
Ozon;
Русагро;
Раньше почти все растущие акции были депозитарными расписками, сейчас многие компании редомицилировались.
Также на нашей бирже стали торговаться американские компании. Там большой выбор растущих бизнесов. Торги на бирже СПБ приостановлены.
Как вариант, можно купить сразу готовую корзину из растущих акций через ETF. На нашем рынке представлен всего 1 такой фонд FXIT. После 24 февраля 2022 г. этот фонд не торгуется.
Есть также зарубежные ETF-фонды:
Invesco QQQ (QQQ);
iShares Russell 1000 Growth ETF (IWF);
Vanguard Growth ETF (VUG);
iShares S&P 500 Growth ETF (IVW);
iShares Russell Midcap Growth ETF (IWP);
iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM);
Vanguard Small Cap Growth ETF (VBK);
Для покупки этих ETF потребуется статус квалифицированного инвестора. Купить их можно через зарубежных брокеров напрямую без статуса, но тогда придётся самостоятельно отчитываться в налоговой.
5. Риски инвестирования
5.1. Акции роста
Акционеры, которые заведомо переплатили за компании роста вряд ли могут спать спокойно, поскольку не факт, что в будущем темпы роста выручки сохранятся.
Плюс не факт, что удастся заработать даже если всё сбудится. Например, компания Детский мир вышла на IPO очень дорого. Её бизнес действительно вырос за годы после IPO, но акции в итоге упали на бирже так сильно, что даже высокие дивиденды не отбили эти потери.
Риски:
Падение темпов роста;
Коррекция на рынке (дорогие компании падают быстрее остальных);
Высокая конкуренция на рынке IT;
Неудачный момент входа в момент эйфории;
Рост не может продолжаться вечно, а падение будет очень болезненным;
Невозможность здраво оценить сколько будет стоить компания в будущем;
5.2. Акции стоимости
Рисков у держателей акций минимальные, поскольку покупка происходит дешевле справедливой цены, у бизнеса крепкий баланс и устойчивая прибыль. Можно выделить лишь минусы:
Сложно найти такие компании по дешёвой цене;
Придётся ждать переоценки (возможно, много лет);
Компании обычно не на слуху и про них могут писать негативные прогнозы;
В периоды роста цены на сырье, может произойти перекупленность;
6. Какие акции лучше покупать: стоимости или роста
На такой вопрос нельзя дать однозначный ответ. Для каждого инвестора ответ будет свой.
Например, для некоторых инвесторов сам факт владения брендовыми акциями повышает ему настроение. Поэтому почему бы и нет. Даже с учётом того, что их стоимость сильно завышена.
Зрелые инвесторы обычно вкладывают только в стоимостные компании. Они считают акции роста «игрой в стулья». Главное, не оказаться последним в надувавшемся пузыре. Часто истории роста заканчиваются и на этом интерес к компании угасает надолго, может даже навсегда.
Начиная с 2000-2020 гг., акции «роста» обогнали по доходности акции «стоимости». Вполне вероятно предположить, что в будущем ситуация изменится, значит, недооценённые компании могут начать стремительный рост в следующие десятилетие.
Финам (акция: тариф Free Trade торговля без комиссии навсегда)
БКС Брокер
