Депозитарные расписки на акции и облигации — что это и для чего нужны

В этой статье мы поговорим на тему "что такое депозитарные расписки". Узнаем для чего их придумали и где они обращаются. Также расскажем про их виды.

1. Что такое депозитарные расписки простыми словами

Главная цель выпуска депозитарных расписок — преодоление законодательных барьеров чужой страны. Многие инвесторы хотят купить иностранные акции, но из-за различий в законах стран не могут это сделать. Зато ДР позволяют купить их легальным путем в рамках законодательства своей страны.

Для эмитента ДР дают возможность привлечь дополнительно новых инвесторов с других стран. Например, многие российские компании имеют выпуски, которые котируются на Лондонской бирже, тем самым повышая интерес к отечественным долевым ценным бумагам.

Владельцы ДР имеют право на получение дивидендов, также как и обычные акционеры. Купить их можно на фондовой бирже.

• Как начать торговать на бирже новичку;
• Как купить акции — подробная инструкция;
• Инвестиции в акции — полный обзор;
• Как купить ценные бумаги — пошаговая инструкция;

Почему цена ДР может отличаться от стоимости акций, на которые они выпущены? Есть два варианта:

1. В одной ДР может быть не одна акция, а несколько;
2. Из-за рисков с низкой ликвидностью, инвесторы могут страховаться приобретая акции с небольшим дисконтом;

Владельцев ДР нельзя назвать акционером в прямом смысле, но тем не менее они обладают их правами:

1. Право на получение дивидендов;
2. Имеет голос на собрании;
3. Право на конвертацию ДР в акции этой компании;

2. Эмиссия депозитарных расписок

Эмитентами являются крупные банки. Схема выпуска следующая:

1. Эмитент делают эмиссию акций или облигаций и предлагает её на выкуп банку.
2. Банк депозитарий хранит эти ценные бумаги. Иногда его называют банк-кастодиан. Это может быть Сбербанк, Ситибанк.
3. Далее банк депозитарий выпускает депозитарные расписки, которые удостоверяют право на владению количеством акций или облигаций.
4. Брокер реализирует ДР на бирже для широких масс.

В одной депозитарной расписке может быть разное число акций. Это решается в момент её выпуска. Например, в ДР Газпрома и МТС по 2 акции.

Некоторые компании специально проводили эмиссию на зарубежных биржах, а для нашей страны выпускали расписки. Список депозитарных расписок на Московской бирже:

1. Raven Property Group Limited (RAVN);
2. GDR ROS AGRO PLC ORD SHS (AGRO);
3. QIWI PLC (QIWI);
4. GDR ETALON GROUP PLC ORD (ETLN);
5. Lenta PLC (LNTA);
6. GDR X5 Retail Group (FIVE);
7. GDR TCS Group Holdin (TCSG);
8. Petropavlovsk PLC (POGR);
9. GDR Mail.ru Gr Limited ORD SHS (MAIL);
10. Polymetal International plc (POLY);

Налоги на дивиденды по депозитарным распискам

У держателей ДР есть неприятный нюанс, что им самостоятельно необходимо отчитываться перед налоговыми органами в нашей стране. То есть за дивиденды, полученные в 2020 г. нужно будет отчитаться в 2021 г. впервые 5 месяцев.

Подробную информцию про нюансы налогов можно прочитать здесь:

• Налоги на дивиденды по депозитарным распискам;

3. Виды депозитарных расписок

1 Американские депозитарные расписки (ADR — American Depositary Receipt).

Имеют самую большую историю. Первые выпуски ADR состоялись ещё в 1927 г, за два года до момента Великой депрессии. ADR торгуются на фондовых биржах США. Номинированы в долларах США. На момент написания статьи всего лишь две российские компании представлены в США: МТС и Мечел.

Большинство АДР выпущено тремя крупнейшими банками США:

• Citigroup;
• Morgan Stanley;
• Bank of New-York;

ADR делятся на два типа:

1. Неспонсируемые. Выпускаются на акции уже находящиеся в обращении, без заключения письменного договора с зарубежной компанией выпустившей их. Обращаются на внебиржевом рынке. Самые рискованные.
2. Спонсируемые. Самые популярные. Позволяют привлекать новые инвестиции. Имеют несколько подвидов: I, II, III уровень выпущенные по правилу 144A/REG S. Чем выше уровень, тем больше требования к раскрытию информации.

Спонсируемые АДР делятся на следующие подвиды

1. АДР I (первого уровня). Выпускаются на акции уже котируемые в обращении. Требуется минимальный уровень отчётности, который есть в стране эмитента. Можно купить только на внебиржевом рынке.
2. АДР II (второго уровня). У акций этого вида есть доступ к NYSE, АМЕХ, NASDAQ. Эмитент должен иметь лицензию выданную комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), а также публиковать отчетность согласно требованиям SEC (МСФО). Можно выпустить только на акции находящиеся в обращении. Из российских компаний Ростелеком и Татнефть выпустили эти ДР.
3. АДР III (третьего уровня). Самые полные требования стандартам SEC. Разрешается делать расписки на первичное размещение акций (IPO). Вымпелком, МТС, Вимм Билль Дан, Мечел
4. АДР IV (четвертого уровня). Больше информации об эмитенте. Не обязательно делать отчеты по МСФО. Доступны для торгов только для крупных институциональных инвесторов.

2 Европейские депозитарные расписки (EDR — European depository receipts).

Не пользуются популярностью.

3 Глобальные депозитарные расписки (GDR — Global Depositary Receipt).

Торговля ведется на мировых биржевых площадках за исключением США. Самая большая ликвидность на Лондонской фондовой бирже (LSE). Здесь же представлено больше всего российских компаний.

4 Российские депозитарные расписки (РДР)

С 2007 г. появились РДР. Однако этот тип не получил широкого распространения. Иностранным компаниям проще собрать необходимое число инвестиций в более крупных рынках.

Тем более, что с 2014 г. на Санкт-Петербургской фондовой бирже котируются некоторые иностранные акции напрямую. В нашей стране нет каких-то особых требований к ним.

Сбербанк является эмитентом РДР, но на нашей фондовой бирже практически нет таких выпусков. Самой ликвидной акцией является Rusal. Но с сентября 2020 г. она сменила юрисдикцию на нашу страну.

РДР официально не обладают номиналом.

4. Плюсы и минусы депозитарных расписок

Плюсы:

• Удобный способ стать инвестором иностранной компании;
• Упрощенные расчёты;
• Депозитарные расписки может купить любой инвестор;
• Есть выплата дивидендов;
• Проще делать диверсификацию портфеля;
• Расширение круга инвесторов для компании, а следовательно это повышает курсовую стоимость;

Минусы:

• Российскому инвестору придется самостоятельно отчитываться в налоговой по доходам с расписок;
• На нашем рынке маленькое число ДР;
• Некоторые брокеры взимают комиссию за удержание этих бумаг. Обычно это 1-2% в год;

Смотрите также видео: