Депозитарные расписки на акции и облигации — что это и для чего нужны

В этой статье мы поговорим на тему депозитарных расписок, узнаем что это такое, для чего их придумали и где они обращаются. Также расскажем про их виды.

Что такое депозитарные расписки простыми словами

Главной целью выпуска депозитарных расписок является преодоление законодательных барьеров чужой страны. Многие инвесторы хотят купить иностранные акции, но из-за разница в законах стран не могут это сделать. Зато ДР позволяют купить их легальным путем и в рамках законодательства своей страны.

Для эмитента ДР дают возможность привлечь дополнительно новых инвесторов с других стран. Например, многие российские компании имеют выпуски, которые котируются на Лондонской бирже тем самым повышая интерес к отечественным долевым ценным бумагам.

Владельцы ДР имеют право на получение дивидендов. Купить их можно на фондовой бирже.

Иногда депозитарные расписки называют вторичной ценной бумагой. Эмитентами являются крупные банки.

Схема выпуска следующая

1. Эмитент делают эмиссию акций или облигаций и предлагает ее на выкуп банку.
2. Банк депозитарий хранит эти ценные бумаги. Иногда его называют банк-кастодиан. Это может быть Сбербанк, Ситибанк.
3. Далее банк депозитарий выпускает депозитарные расписки, которые удостоверяют право на владению количеством акций или облигаций
4. Брокер реализирует ДР на бирже для широких масс

В одной депозитарной расписке может быть разное число акций. Это решается в момент её выпуска. Например, в ДР Газпрома и МТС по 2 акции.

Число акций в ДР называется номиналом депозитарной расписки. При этом у одной компании могут быть представлены несколько вариантов номиналов на бирже. Например, у Лукойла их 8.

Некоторые компании специально проводили эмиссию на зарубежных биржах, а для нашей страны выпускали расписки. Так поступили Mail.ru Group, X5 Retail Group, Rusal, Yandex

Почему цена ДР может отличаться от стоимости акций, на которые они выпущены? Есть два варианта

1. В одной ДР может быть не одна акция, а несколько
2. Из-за рисков с низкой ликвидностью, инвесторы могут страховаться приобретая акции с небольшим дисконтом

Владельцев ДР нельзя назвать акционером, но тем не менее он обладает их правами:

1. Право на получение дивидендов
2. Имеет голос на собрании
3. Право на конвертацию ДР в акции этой компании

Виды депозитарных расписок

1 Американские депозитарные расписки (ADR — American Depositary Receipt)

Имеют самую большую историю. Первые выпуски ADR состоялись еще в 1927 года, за два года до момента Великой депрессии. ADR торгуются на фондовых биржах США. Номинированы в долларах США. На момент написания статьи всего лишь две российские компании представлены в США: МТС и Мечел.

Большинство АДР выпущено тремя крупнейшими банками США:

• Citigroup
• Morgan Stanley
• Bank of New-York

ADR делятся на два типа:

1. Неспонсируемые. Выпускаются на акции уже находящиеся в обращении без заключения письменного договора с зарубежной компанией выпустившей их. Обращаются вне биржи. Самые рискованные.
2. Спонсируемые. Самые популярные. Позволяют привлекать новые инвестиции. Имеют несколько подвидов I, II, III уровень выпущенные по правилу 144A/REG S. Чем выше уровень, тем больше требования к раскрытию информации.

Спонсируемые АДР делятся на следующие подвиды

1. АДР I (первого уровня). Выпускаются на акции уже котируемые в обращении. Требуется минимальный уровень отчётности, который есть в стране эмитента. Можно купить только на внебиржевом рынке.
2. АДР II (второго уровня). У акций этого вида есть доступ к NYSE, АМЕХ, NASDAQ. Эмитент должен иметь лицензию выданную комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), а также публиковать отчетность согласно требованиям SEC (МСФО). Можно выпустить только на акции находящиеся в обращении. Из российских компаний Ростелеком и Татнефть выпустили эти ДР.
3. АДР III (третьего уровня). Самые полные требования стандартам SEC. Разрешается делать расписки на первичное размещение акций (IPO). Вымпелком, МТС, Вимм Билль Дан, Мечел
4. АДР IV (четвертого уровня). Больше информации об эмитенте. Не обязательно делать отчеты по МСФО. Доступны для торгов только для крупных институциональных инвесторов.

2 Европейские депозитарные расписки (EDR — European depository receipts)

3 Глобальные депозитарные расписки (GDR — Global Depositary Receipt)

Торговля ведется на мировых биржевых площадках за исключением США. Самая большая ликвидность на Лондонской фондовой бирже (LSE). Здесь же представлено больше всего российских компаний.

4 Российские депозитарные расписки (РДР)

С 2007 года существуют РДР. Однако этот тип не получил широкого распространения. Иностранным компаниям проще собрать необходимое число инвестиций в более крупных рынках.

Тем более, что с 2014 года на Санкт-Петербургской фондовой бирже котируются некоторые иностранные акции напрямую. В нашей стране нет каких-то особых требований к ним.

Сбербанк является эмитентом РДР, но на нашей фондовой бирже практически нет таких выпусков. Самым ликвидной акцией является Rusal.

РДР официально не обладают номиналом.

Плюсы и минусы

• Удобный способ стать инвестором иностранной компании
• Упрощенные расчеты
• Депозитарные расписки может купить любой инвестор
• Есть выплата дивидендов
• Проще делать диверсификацию портфеля
• Расширение круга инвесторов для компании, а следовательно это повышает курсовую стоимость.

• Российскому инвестору придется самостоятельно отчитываться в налоговой по доходам с расписок.
• На нашем рынке маленькое число ДР

Смотрите также видео: