Правила диверсификации портфелей из акций и облигаций

В этой статье мы поговорим про важную тему для каждого инвестора — правила диверсификации портфеля. Как её правильно сделать? Какие советы позволят качественно составить портфель, который будет надёжным, приносить стабильную прибыль и не таким волатильным.

1. Что такое диверсификации портфеля простыми словами

Давайте вспомним определение диверсификации рисков портфеля.

Почти в каждой статье про инвестиции есть упоминание о важности распределение рисков. Упоминается поговорка:

Не класть все яйца в одну корзину.

Сложно создать какой-то единый универсальную корзину из активов, которая бы подошла каждому инвестору. Почему? На это есть ряд веских причин:

1. Требования к доходности. Например, если кого-то устроит 10%, то кому-то и 20% покажется маленьким. Поэтому его портфели этих инвесторов будут сильно отличаться по соотношению доходности и риска;
2. Временной горизонт. Одно дело инвестировать на 3 года и другое на десятилетия. Это также оказывает влияние на выбор объектов для инвестирования;
3. Принятие рисков. Кто-то спокойно относится к просадкам по 30%, а у кого-то стресс и от 3%;

Главная цель диверсификации — это создание инвестиционного портфеля из активов, между которыми корреляция отсутствует. То есть, чтобы динамика биржевых котировок не зависели друг от друга напрямую.

Например, если мы говорим про наш фондовый рынок, то если фондовый индекс начнёт падение, то большинство (или все) голубых фишек будут падать. И в каких бы пропорциях мы не составляли из этих акций корзину, мы всё равно понесем убытки в этот момент.

---

---

Конечно, избежать всех возможных рисков не представляется возможным. Все рынки так или иначе связаны. Даже криптовалютный рынок зависит от мирового финансового рынка. Как минимум от общего настроения инвесторов к рисковым активам.

Например, если мировая экономика впадет в рецессию, то как бы мы не пытались отбирать активы, вероятнее всего большинство из них будут падать в стоимости.

Ниже представлены правила диверсификации. Возможно, не все вам подойдут по профилю инвестора. Пусть каждый решил сам, что использовать, а что нет.

2. Базовые правила диверсификации при формировании инвестиционного портфеля

2.1. Соотношение акций/облигаций в портфеле

Как известно акции относятся к более рискованным активам, но зато более прибыльным на длительном промежутке времени. Облигации же наоборот: менее доходны, но и риски небольшие.

Какого соотношения этих двух базовых активов лучше придерживаться? Возможно, вы уже встречали универсальный ответ:

Процент акций в портфеле = [100 - возраст]. 

Например, для 40 летнего инвестора это означает 40% облигаций и 60% акций соответственно. Такой подход имеет место быть, но он не позволит увеличить доходность. По сути решается вопрос только с уменьшением риска на основании текущего возраста.

Но есть ли смысл держать 40 летнему инвестору 60% в акциях, если рынок находится падает на больших объёмах, ВВП падает, ставка рефинансирования увеличивается и т.д.? Скорее всего не имеет. Или зачем ему быть на 40% в облигациях, когда рынок растёт на большом объёме со своих минимальных значениях. Ведь можно быстро купить акции и также стать участником в ралли?

Держать часть денег в краткосрочных ОФЗ имеет смысл всегда. Его можно назвать "кэшем". Этот запас должен быть на случай появления "черного лебедя" (неожиданных событий, которые приведут к массовой распродаже). Это может позволить купить акции со скидкой. Такие ситуации бывают, но редко.

• ОФЗ;
• Корпоративные облигации — что это такое;
• Как выбрать ОФЗ новичку;
• FAQ по ОФЗ;

Какой процент держать в краткосрочных ОФЗ? Хотя бы 20-30%, чтобы иметь возможность купить дешево упавшие акции. При этом нужно быть терпеливым. Если рынок акций упал на 3%, то не стоит срочно покупать. Коррекция должна быть минимум 10%, лучше 20%-30%.

2.2. Количество и соотношение активов между собой

Это второй самый актуальный и часто задаваемый вопрос: «сколько активов надо купить, чтобы портфель был диверсифицированным»? На эту тему были проведены множество исследований.

Считается, что корзина состоящая из 10-14 акций уже значительно снизят риски. Причём их веса должны быть примерно равными. Чуть менее 10% на одну компанию.

Если повысить число компани до 20, то это не улучшит результаты. Максимальная просадка останется примерно такой же. Только следить за большим числом компании инвестору будет сложнее.

Почему не стоит перебарщивать с количеством акций:

• Нужно больше денег для начала;
• Растущих и перспективных компаний не так много;
• Нужно больше времени на контроль;

2.3. Диверсификация по секторам экономики

Компании входящие в портфель стоит выбирать из разных секторов. Проще всего даже выделить по 10% на каждый сектор для простоты. Нет смысла набирать большое число компаний в одной отрасли.

Как показывает реальная история, динамика поведения компаний в одном секторе во многом схожи между собой. Поэтому накупив большой процент одного сектора было бы рискованно. Хотя возможно инвестор окажется прав и именно эта отрасль покажет наибольший рост.

2.4. Проанализировать от чего зависят прибыли конкретных компаний

Компания получает прибыль за счёт своей основной деятельности. Вполне вероятно, что прибыль компаний будет во многом зависеть от каких-то общих факторов даже не смотря на то, что компании из разных секторов. Эти факторы можно сгруппировать в следующие:

• Рынок сбыта;
• Цены на сырье;
• Курс валюты;
• Продажа идёт в основном на внешний или внутренний рынок;

Например, авиакомпании и ритейлеры зависят от платёжеспособности населения, а значит, их динамика может быть схожей. Хотя отрасли совершенно разные.

Также стоит задуматься о том на какой рынок направлена та или иная компания. Условно можно разделить на импортеров и экспортеров. Желательно включить их в свой портфель примерно в равных долях.

2.5. Производить периодически ребалансировку

Биржевые котировки постоянно изменяются, а, значит, соотношения долей компаний будут постоянно изменяться. Чтобы не оказаться в ситуации, когда 50% всего портфеля занимает одна компания, стоит иногда производить ребалансировку.

Часто делать ребалансировку не имеет смысла. На это есть ряд веских причин:

• Отнимает время;
• Затраты на брокерскую комиссию;
• Появляются расходы по оплате налога на прибыль;
• Это не улучшит результаты, а наоборот, его немного ухудшит;

Сделать ребалансировку один раз в год можно. Но опять таки только в случае каких-то значительных изменений в весе. Если доля изменилась с 7% до 8%, то особого смысла что-то изменять нет.

Идеальным вариантом ребалансировки является докупать активы, вес которых упал. Но для этого нужно постоянный приток средств на биржу. Либо же можно воспользоваться поступающими купонными выплатами с облигаций и дивидендов.

3. Основные ошибки диверсификации

На последок перечислим ошибки встречаемые среди новичков:

1. Делают слишком большую диверсификацию;
2. Включают слишком маленькое число компаний;
3. Включают слишком большой процент компаний на какую-то отрасль. Например, на нефтяников;
4. Покупают компании только одной страны;
5. Отказываются от защитных активов в портфеле (золота);
6. Пускать всё на самотёк после формирования;