Ответы на часто задаваемые вопросы по гособлигациям (ОФЗ)

Ниже представлены ответы на часто задаваемые вопросы среди новичков про облигации федерального займа (ОФЗ). Мы дадим ответы на вопросы кратко и на понятном языке. По мере появления новых вопросов статья будет обновляться.

1. Что такое ОФЗ и почему считаются самым надёжным вложением

Облигация представляет обязательство между заёмщиком и инвестором. В отличии от акций, долговые ценные бумаги имеют ограниченный срок действия. Их держателям полагается заранее известный купонный доход, как плата за использование деньгами.

В момент погашения ОФЗ выкупается Минфином по номинальной цене. День погашения называют экспирацией. Номинальная цена составляет 1000 рублей. В процессе торгов цена изменяется как в большую, так в меньшую сторону, но экспирация происходит всегда по номинальной цене.

ОФЗ являются самыми надёжными ценными бумагами, поскольку являются обязательством государства. По всем выпускам досрочной оферты не предусмотрено.

• Облигации — что это такое простыми словами;
• Еврооблигации — полное руководство;
• Корпоративные облигации — что это такое;

---

---

2. Лучшие облигации ОФЗ для покупки сейчас

Сложно однозначно ответить на вопрос "какие ОФЗ лучшие купить сейчас". Выбор конкретных выпусков ОФЗ напрямую зависит от дальнейших действий ЦБ по ключевой ставки. Предсказать поведение регулятора на 5 лет вперёд не представляется возможным.

При снижении ставки ЦБ выгоднее покупать долгосрочные выпуски, поскольку они будут расти в стоимости. Если ставка будет повышаться, то лучше покупать краткосрочные ОФЗ (погашение до 2 лет) или с переменным купоном.

Список краткосрочных ОФЗ:

Также многие спрашивают: "какие ОФЗ лучше купить для ИИС в 2024". Разницы нету: покупать ОФЗ на ИИС или обычном брокерском счёте. Вопрос скорее какие риски инвестор готов принять.

Если инвестор готов рисковать ради небольшой премии за риск, то можно рассмотреть долгосрочные выпуски с постоянным купоном. Например, в период понижения ключевой ставки ЦБ с 7,75% до 4,25% выпуск 26221 вырос на 15% относительно номинальной цены. Можно было за полгода заработать половину купона и ещё 15% в виде курсовой разницы.

В период введения карантина в марте 2020 г. долгосрочные ОФЗ сильно упали в цене, после чего произошло резкое восстановление. Инвесторы могли заработать 20-40% за 4 месяца только на курсовой разнице.

3. ОФЗ для физических лиц в 2024

Все ОФЗ котируемые на бирже доступны для физических лиц. Отличия есть лишь между ОФЗ и ОФЗ-Н.

Обычные ОФЗ доступны каждому для торговли на фондовом рынке на общих условиях. ОФЗ-Н (народные) доступны только в некоторых банковских учреждениях. При этом есть ряд требований по срокам инвестирования в них.

Подробное сравнение можно прочитать в статье:

• ОФЗ-Н (народные облигации);

4. Как выбрать ОФЗ для ИИС

Чтобы выбрать ОФЗ для ИИС нужно ответить на вопросы:

1. Срок инвестирования;
2. Готовность к рискам волатильности цены;

Если нет желания рисковать, то можно просто инвестировать все деньги в краткосрочные ОФЗ. Долгосрочные выпуски более доходны, но и несут большие риски, а значит волатильны в цене.

Поэтому ответ на этот вопрос зависит от: везения инвестора и его принятии к риску.

Если деньги нужны через 2 года, то логично инвестировать в двухлетние ОФЗ.

• Как выбрать ОФЗ новичку;

5. Расшифровки ОФЗ с разными купонами

Расшифровка ОФЗ — облигации федерального займа. Выделяют следующие виды:

1. ОФЗ-ПД (расшифровка: постоянный доход). Купонные выплаты фиксированы на весь срок действия долговой ценной бумаги;
2. ОФЗ-ПК (расшифровка: переменный купон). Каждые 6 месяцев ставка определяется по условию. Ставка привязана к RUONIA плюс заранее известная премия. С 2022 года стали активно выпускаться ОФЗ-ПК с ежедневной ставкой RUONIA;
3. ОФЗ-АД (расшифровка: амортизация долга). Периодически происходит выплата части номинальной стоимости. Подробнее можно прочитать в статье: амортизация облигации;
4. ОФЗ-ИН (расшифровка: индексация номинала). Каждый год номинал этой облигации увеличивается на официальный размер инфляции;

6. Где купить ОФЗ частному лицу

ОФЗ можно купить только через брокерский счёт. Открыть его можно через фондовых брокеров. Рекомендую для работы следующих (сам работаю через них):

• Финам (акция: тариф Free Trade торговля без комиссии навсегда)
• БКС Брокер

Это лидеры в сфере оказания брокерских услуг. Пополнение/снятие средств производятся без комиссии. За торговый оборот взимается комиссия менее 0.03573%, её можно ещё уменьшить при торговых оборотах от 1 млн рублей. Это самые низкие комиссии среди всех фондовых брокеров.

• Какого брокера выбрать для торговли на бирже;
• Как выбрать брокера для фондовой биржи

Подробную инструкцию со скриншотами по покупке ОФЗ можно найти в статьях:

• Как купить облигации — полное руководство;
• Как купить ОФЗ физическим лицам;

7. Расчёт доходности ОФЗ

Доходность каждого выпуска ОФЗ можно получить тремя способами: посмотреть в интернете, посмотреть в торговом терминале, рассчитать самостоятельно.

Давайте рассмотрим как рассчитать доходность ОФЗ самому. Для этого нам потребуется:

• Текущая цена облигации на бирже;
• Купонная доходность;
• Срок до погашения;

Рассмотрим вариант без точных вычислений, но зато быстро, а результат приближен к точному (погрешность 0,1%). Мы рассмотрим отдельно постоянную и переменную доходность.

7.1. Расчёт доходности с постоянным купоном

Пример 1. Текущая цена 110%, купонная доходность 8%, срок до погашения 6 лет. Значит, за 6 лет заработок составит 48%, но при покупке есть переплата 10%. Значит, мы получаем 48-10 = +38%, а среднегодовая доходность около 6,34% без учёта реинвестирования купонов. С реинвестированием будет побольше.

Пример 2. Текущая цена 101%, купонная доходность 6,5%, срок до погашения 5 лет. Получаем за 5 лет: +32,5%, вычитаем 1% переплаты. Далее, делим на 5 и получаем 6,3%. В этом примере доходность сопоставима с первым вариантом, но срок до погашения на 1 год меньше, что снижает риски инвестора.

Пример 3. Текущая цена 119%, купонная доходность 11,6%, срок до погашения 7 лет. Получаем в итоге +81,2%. Делим на 7, доходность составляет 8,89%. Но здесь не учитывается налог на сверхприбыль.

Что надо знать про этот налог? Если купонная доходность превышает ключевую ставку ЦБ более чем на 5 б.п., то сверхприбыль облагается 30% налогом. Если ставка 4,25%, то с учётом затрат на налоги, доходность к погашению составляет 7,4%.

Эти примеры показывают, что не надо боятся цены выше номинала. Инвесторы получат выше прибыль в примере 3 даже с учётом переплаты в 19% за номинал.

7.2. Расчёт доходности с переменным купоном

Пример. Текущая цена 106%, купонная доходность RUONIA + постоянная премия 1,2%, срок до погашения 8 лет. Рассчитать точно сколько получим к концу срока невозможно, поскольку не знаем будущую ставку RUONIA.

Зато мы можем сказать, что за счёт ежегодной премии 1,2% за 8 лет заработаем больше на 9,6%. С учётом переплаты в 6% к номиналу, наша премия составит 3,6% за 8 лет.

Стоит ли инвестировать в такой выпуск каждый решает сам. Согласен ли инвестор получать доходность примерно равную ключевой ставке? Или же он хочет рискнуть и выбрать постоянную ставку? Ответ на этот вопрос зависит от предпочтений инвестора. Вполне разумно добавить в свой портфель два класса облигаций.

Плюсы ОФЗ-ПК в том, что они являются защитными, поскольку их стоимость не зависит от ключевой ставки ЦБ.

• Доходность облигаций как посчитать;
• Доходность и риски инвестиционного портфеля;

Да, на ИИС можно покупать все выпуски ОФЗ, которые представлены на фондовой бирже.

Когда выплачивают купоны по облигациям? Купонные выплаты производятся раз в полгода по всем выпускам согласно известному графику. Платёж обычно поступает в течении 2 дней. Точнее сказать нельзя, поскольку по регламенту деньги могут идти на счёт инвестора до 2 недель. Это зависит от вашего брокера. Чаще всего выплаты по ОФЗ приходят день в день без задержек.

Как происходит выплата купонов по облигациям? От инвестора никаких действий не требуется. Деньги приходят автоматически на брокерский счёт.

Можно ли продать облигации раньше срока погашения? В любой торговый день можно продать ОФЗ раньше срока. Никаких ограничений нет. В этом и есть удобство для инвесторов. Фактически, имея ОФЗ у вас всегда есть ликвидные деньги.

Брокеры даже позволяют покупать ОФЗ с кредитным плечами и открывать короткие позиции (шортить).

Покупка облигаций на бирже происходит только с учётом комиссии за оборот. Она составляет до 0,03-0,05% от суммы в зависимости от брокера и тарифа.

Ответ зависит от целей инвестора. Если цель вложить деньги на долгосрок (от 10 лет), то лучше инвестировать в акции. Если цели короткие (до 5 лет), то какую-то долю в ОФЗ иметь точно стоит.

Любая инвестиция это некий баланс между премией за риск и его размером. Если доходность акций маленькая (поскольку цены очень дорогие), потенциал роста исчерпан, то покупать ОФЗ для безопасности будет вполне логично. Зачем рисковать на рынке акций, ожидая доход в 5% годовых, когда рынок облигаций предлагает 4%? Думаю, что разумный инвестор выберет безопасные вложения в ОФЗ.

Если же рынок акций предлагает 10-20% годовых, а ОФЗ дают 7-8%, то премия за риск уже ощущается. Поэтому многие выберут акции в таком сравнение.

• Инвестиции в облигации — что надо знать;

ОФЗ могут падать в цене по следующим причинам:

• Массовая продажа нерезидентов (уход иностранных инвесторов). В такие периоды обычно рубль падает к резервным валютам (доллар, евро);
• Повышение ключевой ставки;
• Геополитические риски, санкции;
• Панические распродажи на всех рынках;
• Экономические риски;

При это в цене падают больше всех длинные облигации с постоянным купоном. Краткосрочные ОФЗ и с переменным купоном обычно устойчивы в цене.

График RGBI показывает индекс цен на ОФЗ. Чем он выше, тем дороже облигации федерального займа. На момент августа 2020 г. он выглядит так:

ОФЗ не облагались налогом до конца 2020 г. С 2021 г. доход по всем купонам будет облагаться налогом в 13%.

Доля нерезидентов в ОФЗ постоянно изменяется. На момент 2020 г. она составляет 28-37%. На июнь 2021 г. их доля 19%. На январь 2024 г. доля 7,9%.

Это облигации с плавающей ставкой купона. Например, часто эту ставку привязывают к RUONIA. У гособлигаций флоутеры имеют приставку "ПК".

До 2021 г. налог на купонные выплаты по большинству выпусков не платился. В частности с купонов на ОФЗ не было никаких налогов.

С 2021 г. все купонные выплаты облагаются налогом. Тот, кто является владельцем облигации на день выплаты купона будет платить налог. Поэтому может быть парадоксальная ситуация, когда инвестор только купил ценные бумаги и после уплаты налога сразу ушел в минус. Например, купон равен 35 рублей, а выплата составляет 30,45. То есть на каждую облигацию инвестор теряет 4,55 рубля.

Поэтому лучше покупать облигации сразу после выплаты купона.