Оферта Put и Call по облигации — что это и в чем разница с обычными выпусками
3.6/5 - (11 голосов)
В этой статье мы рассмотрим одну из важных особенностей у облигаций под названием "оферта". Узнаем, что это такое и какие преимущества она может дать инвестору. В чем разница между put и call оферты?
Что такое оферта по облигации простыми словами
В общем случае понятие "оферты" означает официальный договор о заключении сделки, в котором есть все условия по её осуществлению (дата, условие, цена и прочее).
Оферта по облигации — это возможность досрочного погашения долговой ценной бумаги по заранее установленной цене (чаще всего номинал) в заранее определенные даты.
Каждая облигация имеет ряд обязательных параметров:
Облигации с офертой всегда имеют переменный купон, который чаще всего привязан к RUONIA или может быть просто на усмотрение эмитента.
Например
Облигация выпущена на срок 5 лет и фиксированным купоном 7% на три года. Первая оферта запланирована через 3 года. При этом дальнейший купон пока не известен и будет определяться за несколько дней до её даты. У инвестора есть возможность подать поручение брокеру о желании досрочного погашения. Тогда в этот день ценные бумаги будут списаны со счета, а в замен зачислена сумма за них.
Чаще всего эмитенты прописывают стоимость выкупа по номиналу (100%). В нашей стране почти все облигации имеют номинал 1000 рублей. То есть вне зависимости от рыночной цены ценной бумаги, эмитент может выкупить её у инвестора только по номиналу.
Отзывная и безотзывная оферта — что это такое
Безотзывная (put, пут) — это оферта, которая даёт возможность держателям облигации погасить её в определенный день по номинальной цене (чаще всего). Является лишь правом, решение принимает самостоятельно сам инвестор. Напоминают опционы, который также даёт лишь право.
Для того, чтобы воспользоваться правом на продажу ценных бумаг эмитенту, инвестор должен подать поручение своему брокеру, который проведёт соответствующую процедуру.
У некоторых брокерских компаний эта услуга оферты платная.
Для инвестора согласиться погасить облигацию может быть выгодно в том случае, если её цена ниже номинала или же если следующий купон предложенный эмитентом будет слишком низкий.
Бывают случаи, что купон может быть средним по рынку, а после оферты эмитент сделает его равным 0,01%. Если инвестор "проспит" момент вовремя погасить свои ценные бумаги, то может оказаться почти с нулевым доходом до следующего момента погашения. При этом жаловаться на такую ситуацию некуда, поскольку сам "виноват", что не изучил досконально все нюансы.
Отзывная (call, кол) — это оферта с принудительным гашением облигации по запросу эмитента. Такие выпуски считаются более рискованными, поскольку компания будет поступать так, как выгодно ей.
Например, если ключевая ставка ЦБ упала, то эмитенту выгоднее погасить дорогостоящий займ и выпустить новый под более низкий процент. И наоборот, если ставка ЦБ вырастет, то погашения не будет.
Отзывная оферта не предполагает, что интересы инвесторов будут учтены.
В нашей стране стране используется чаще безотзывные оферты (put), что лучше для инвесторов поскольку это предоставляет им право выбора. При этом этот тип применяется среди корпоративных выпусков. У ОФЗ и муниципальных таких условий нет.
При погашении облигации нужно будет заплатить налог на прибыль в разнице цены покупки и погашения. Например, если купили по 950, а погашение по 1000, то прибыль в 50 рублей будет облагаться налогом. Если же такого дохода нет, то это будет как убыток.
Посмотреть информацию об оферте можно в программе QUIK или же на специализированных сайтах посвященных облигациям:
