Продолжаем изучать долговые ценные бумаги — облигации. В этой статье мы поговорим про амортизацию, что это такое и кому она выгодна. Рассмотрим примеры.
1. Что такое амортизация облигации простыми словами
Амортизация облигации — это постепенное погашение номинальной стоимости облигации согласно заранее известному графику в момент эмиссии. Чаще всего доля выплаты номинала происходят в день выплаты купонного дохода.
Говоря простыми словами облигации с амортизацией: погашают номинальную стоимость постепенно. Есть следующие особенности:
Выплата части номинала и купона не обязательно будут совпадать по времени;
Время старта амортизации может начинаться и через год, и через 5 лет. Это определяет сам эмитент перед эмиссией;
Чаще всего выплаты происходят регулярно и равномерно;
Облигации относятся к процентным (купонным), то есть они не имеют дисконта;
В бухгалтерии термин амортизация (от англ. "depreciation", "amortization" — "погашение") означает: перенос основных средств в процессе производства на стоимость продукции по мере их износа (материального и морального). Другими словами это списание с баланса денежных средств по мере устаревания объектов.
Пример
Облигация со сроком 5 лет и купоном в 12% выплачиваемый 2 раза в год, номинал 1000 рублей. Амортизация начинается начиная с 2 года по 20% в год. Тогда график выплаты будет примерно такой:
Дата выплаты
Номер купона
Размер выплаты
Амортизация (процент от начальной стоимости)
01.03.2020
1
60
-
01.09.2020
2
60
-
01.03.2021
3
60
-
01.09.2021
4
60
-
01.03.2022
5
60
100 (10%)
01.09.2022
6
54
100 (10%)
01.03.2023
7
48
100 (10%)
01.09.2023
8
42
100 (10%)
01.03.2024
9
36
100 (10%)
01.09.2024
10
30
500 (50%)
Начиная с 5-ой выплаты купона платится также ещё и 10% от номинала. Уже с 6-ого купона выплата в абсолютном выражении уменьшается с 60 рублей до 54 рублей, поскольку номинальная стоимость уже не 1000 рублей, а 900 рублей.
В момент экспирации выплачивается 50% от исходного номинала, поскольку предыдущие 50% уже были выплачены с 6 по 9 купоны.
2. Для чего нужна амортизация
В основном амортизация облигации приносит преимущества эмитенту. Первоначально он привлекает необходимую сумму. Спустя время, вложенные деньги начинают работать и у него появляться возможность возвращать часть номинала частями. Тем самым он уменьшает свои выплаты по купонам.
Поскольку его бизнес предоставляет такую возможность, то он ей пользуется. Это напоминает досрочное частичное погашение кредита или ипотеки.
На российском рынке большинство муниципальных выпусков идут с амортизацией. Корпоративные облигации также часто имеют такие условия.
Минфин РФ ранее выпускал такие выпуски. Назывались они ОФЗ-АД (амортизация долга). Выпускались с 2002 года на 30 лет. Всего было 6 выпусков. На момент 2020 года осталось только 2. ОФЗ-АД не получили популярность среди инвесторов.
3. Выгодно ли инвестору покупать облигации с амортизацией
У каждого инвестора свои цели и задачи, поэтому ответить на этот вопрос однозначно сложно. В принципе ничего плохого в частичной выплате номинала нет. Ведь эти деньги можно реинвестировать в тот же самый выпуск или потратить на покупку акций, или ETF-фондов, или просто вывести.
Для тех, кто хочет купить облигации и забыть про них до срока погашения такие выпуски будут не удобны, поскольку полученные деньги от номинала будут просто лежать на счёте. Чтобы они "работали", надо помнить об этом и периодически открывать свой брокерский счёт и думать что купить.
В целом облигации с амортизацией выгодны в период роста ключевой процентной ставки ЦБ. Поскольку новые выпуски будут выпускаться под более высокие проценты, то получив часть номинала можно выгодно переложить свои деньги.
Также стоит отметить тот факт, что такие выпуски обычно имеют чуть более высокую ставку дохода по купону, что даёт некоторое преимущество для инвесторов.
Для тех, кто хочет грамотно инвестировать в акции, облигации с амортизацией очень хорошие тем, что это позволяет им равномерно вкладываться в акции. Ведь никто не знает когда пик цены, а когда самое дно. А так цена покупки будет средней.
