Они включают в себя ипотечные кредиты, автокредиты, кредиты на студентов, долговые обязательства и другие денежные потоки. Также процесс позволяет организациям, выдавшим эти займы или имеющим другие долговые обязательства, получить средства для инвестиций или операций, преобразовав будущие денежные потоки в мгновенную ликвидность.
Секьюритизация (от англ. "securitization") — это финансовый процесс, при котором долговые обязательства или потоки будущих денежных поступлений, такие как ипотечные кредиты, автокредиты или другие виды долгов, конвертируются в ценные бумаги (ЦБ), которые затем продаются инвесторам на рынке.
Данная процедура позволяет организациям, выдавшим эти долговые обязательства, получить немедленную ликвидность, а инвесторам – инвестировать в разнообразные активы с разными уровнями риска и доходности. Это способствует эффективному распределению рисков и ресурсов в финансовой системе.
Секьюритизация включает в себя несколько ключевых этапов. Сначала долговые обязательства объединяются в пул, который затем разделяется на различные части или транши.
Каждый транш представляет собой отдельную серию ценных бумаг с разными уровнями приоритета, риска и доходности. Инвесторы приобретают транши в соответствии с их инвестиционными предпочтениями и степенью готовности к риску. Важным аспектом секьюритизации является то, что она позволяет организациям освободить капитал и улучшить платёжеспособность для последующих кредитных операций, тем самым способствуя дополнительному развитию финансовых рынков и экономики в целом.
2. Виды активов для секьюритизации
Секьюритизация представляет собой мощный инструмент в финансовой сфере, разделяющийся на несколько основных видов в зависимости от типов активов, которые конвертируются в ценные бумаги:
Ипотечная. Этот тип включает в себя преобразование кредитов, выданных банками и другими институтами, в ЦБ. Эти бумаги поддерживаются будущими денежными потоками от платежей по ипотечным кредитам. Инвесторы могут приобретать эти активы и получать доход от процентов и погашения основной суммы кредитов;
Автосекьюритизация. В данном случае автокредиты, предоставляемые финансовыми организациями, преобразуются в ценные бумаги. Эти активы поддерживаются платежами, поступающими от заемщиков, которые выплачивают автокредиты. Инвесторы инвестируют в автосекьюритизированные ЦБ и получают доход от платежей по автозаймам;
Кредитная. Этот вид включает в себя конвертацию долговых обязательств, таких как кредиты на студентов, карты или корпоративные займы, в ЦБ. Денежные потоки от погашения этих долговых обязательств поддерживают ценные бумаги, которые могут быть проданы инвесторам;
Оборудование и товарная. В этом случае физические активы, такие как оборудование, товары или даже недвижимость, преобразуются в ценные бумаги. Доходы от их использования или продажи обеспечивают выплаты по ЦБ.
Будущие денежные потоки. Этот вид включает в себя преобразование потоков, связанных с лицензионными платежами, авторскими вознаграждениями, страховыми выплатами и другими подобными денежными потоками, в ЦБ;
Коммерческая. Касается коммерческой недвижимости, такой как офисы, торговые площади или промышленные объекты. Денежные потоки от арендных платежей и других доходов, связанных с коммерческой недвижимостью, поддерживают ценные бумаги.
Каждый из этих видов предоставляет участникам финансовых рынков уникальные возможности для инвестирования и управления рисками, а также способствует эффективному распределению капитала и ликвидности в экономике. Важно помнить, что данная процедура также может нести риски, связанные с оценкой активов, рыночной волатильностью и другими факторами, поэтому эффективное управление играет важную роль в успешной реализации секьюритизационных сделок.
Это процесс, который отличается от традиционных методов секьюритизации, таких как ипотечная или автосекьюритизация. В данном случае финансовая организация или компания не продаёт свои существующие активы или долговые обязательства инвесторам, как это происходит в обычных сделках. Вместо этого она использует свои ЦБ или портфель долговых обязательств в качестве залога для получения финансирования.
Суть данного вида заключается в том, что компания передаёт определённую часть своих активов или долговых обязательств специально созданной структуре, называемой специальным целевым обществом (Special Purpose Vehicle, SPV). SPV выдаёт ценные бумаги, подкрепленные этими инструментами, которые затем могут быть проданы инвесторам на рынке. Полученные средства организация может использовать для дополнительного финансирования и инвестирования в свои операции.
Одной из особенностей балансовой секьюритизации является то, что она позволяет сохранить контроль над переданными активами или долговыми обязательствами и продолжать получать от них доходы. Также важно отметить, что она может быть менее видимой для инвесторов и рынка, поскольку инвестиционные инструменты не продаются, а используются в качестве залога.
Балансовая секьюритизация – это полезный инструмент для компаний, которые хотят получить дополнительное финансирование, улучшить показатели ликвидности или диверсифицировать риски, не отказываясь при этом от контроля над своими активами. Но, этот метод сложен с точки зрения организации и учёта, а также может потребовать соблюдения определённых правовых и регуляторных норм.
4. Внебалансовая
Это процесс, при котором компания переносит определённые инструменты, обязательства или риски из своего баланса на сторонний структурный элемент, специально созданный для этой цели. В отличие от традиционных методов, внебалансовая не включает передачу ЦБ вне компании или продажу ценных бумаг инвесторам. Вместо этого, она направлена на оптимизацию баланса организации и управление рисками, минимизируя влияние определённых активов или обязательств на показатели баланса.
Этот процесс позволяет снизить вес определённых бумаг или рисков в своем балансе, что способствует улучшению показателей ликвидности и капитала. Данный метод позволяет снизить экспозицию к риску и улучшить финансовую стабильность компании, не обязательно привлекая дополнительные средства извне или продавая активы. Внебалансовая секьюритизация также может быть использована для оптимизации налогообложения или соблюдения регуляторных требований.
Как и балансовая, она бывает сложной и требует тщательного структурирования сделки. Она также привлекает внимание регуляторных органов и предполагает соблюдение определенных правил и норм. Внебалансовая секьюритизация – полезный инструмент для управления рисками и улучшения финансовой гибкости компании, но она также требует основательного анализа и понимания потенциальных последствий.
5. Секьюритизация в России
В Российской Федерации механизм секьюритизации ипотечных кредитов и оборот облигаций регламентируется в соответствии с Федеральным законом № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах». Согласно этому закону, субъектами эмиссии ценных бумаг могут выступать ипотечные агенты, для которых эта деятельность является основной, а также кредитные организации, включая банки, получившие соответствующее одобрение от Центрального банка России.
Ипотечные активы, выпускаемые соответствующими агентами, считаются более прозрачными и надёжными, так как они подвергаются более строгому государственному контролю. Основным эмитентом облигаций в России является агентство государственной корпорации «Дом.РФ». Эта организация выпускает бонды, которые обеспечены кредитами от ведущих банков и финансовых институтов, таких как «Сбербанк», ВТБ и Райффайзенбанк.
На конец 2021 года «Дом.РФ» провел масштабный выпуск ипотечных облигаций на сумму 207,6 млрд рублей. Кроме того, существует ряд меньших частных агентов. В РФ функционируют два основных типа ЦБ, связанных с секьюритизацией ипотеки:
Ипотечные бонды. Эти бумаги частично или полностью обеспечиваются платежами по кредитам. Инвесторы приобретают их, получая проценты и возврат основной суммы от будущих платежей;
Сертификаты участия (ИСУ). Данные бумаги удостоверяют право на долю в общей собственности на ипотечное покрытие. Обладатели ИСУ имеют право на получение определённого процента от доходов, связанных с активами, обеспечивающими данные бонды. Но, в настоящее время, сертификаты участия постепенно выводятся из оборота.
Данный механизм позволяет организациям эффективно привлекать капитал, диверсифицировать риски и стимулировать развитие ипотечного рынка в России. Прозрачность и строгий контроль со стороны государства способствуют повышению доверия инвесторов к этим инструментам, что обеспечивает развитие финансовых рынков страны.
Заключение
Секьюритизация – это сложный процесс, позволяющий компаниям эффективно использовать свои активы или долговые обязательства для привлечения капитала через конвертацию их в ценные бумаги. Этот механизм способствует диверсификации рисков, повышению ликвидности и развитию рынков страны. Независимо от типа, она играет существенную роль в современной экономике, обогащая инвесторов и содействуя развитию предприятий и инфраструктуры.
