Категория: Экономические термины / Дата: 06.02.2020

Бета-коэффициент (β) при анализе акций — что это и как работает

5 (100%) 1 vote[s]

В этой статье Вы познакомитесь с коэффициентом β, который чаще всего рассчитывается для акций (но может и для любого актива) при сравнение их волатильности. Также этот показатель помогает рассчитать риски и доходность инвестиционных портфелей.

1. Что такое Бета-коэффициент простыми словами

Бета-коэффициент (β, Beta) — это показатель, который показывает ценовые движения относительно фондового индекса или иного бенчмарка. Например, это может быть сравнение нескольких портфелей: российских акций и зарубежных, золота или облигационных наборов. Искать зависимость можно между любыми инструментами.

Бета-коэффициент впервые предложил Шарп. Он является лишь статистическим показателем. Его исторические данные не гарантируют, что и в будущем соотношения будут такими же.

К примеру, если фондовый индекс вырос на 1% и акция выросла на 1%, то в этом случае β = 1, поскольку движение котировок полностью копируют индекс. Если же первый вырос на 1%, а второй на 2,5%, то в этом случае β = 2,5, что говорит о том, что акция волатильнее индекса в два с половиной раза. Она будет расти и падать сильнее. Это дает премию к доходности при бычьем рынке и большие риски при падающем.

Формула бета-коэффициент
β = Cov(ki,p)/Var(p)

Где

  • ki — доходность акции в i-ом периоде
  • p — доходность портфеля (чаще всего используется просто фондовый индекс)
  • Cov (ki,p) — ковариация i-ой ценной бумаги и портфеля (p)
  • Var (p) — вариация доходности портфеля (p)

Вместо Var (p) в знаменателе часто можно увидеть σ2 (дисперсия портфеля или фондового индекса).



Более подробная формула выглядит следующим образом

βi = ∑ (ki-k)×(pi-p)/∑(pi-p)2

Где

  • kiдоходность акции в i-ом периоде
  • k — ожидаемая доходность акции
  • pi — доходность портфеля в i-ом периоде
  • p — ожидаемая доходность портфеля

Как можно интерпретировать значения β

Связь доходности акции и портфеля
β = 1Полностью однонаправленное движение
β > 1Однонаправленное движение, но волатильность акции выше
0 < β < 1Однонаправленное движение, но волатильность ниже
β = 0Полностью отсутствует взаимосвязь
β < 0Разнонаправленные движения рынка и акции

Последний случай редко встречается на рынках. Чаще всего защитные активы в виде золота могут показывать такую обратную корреляцию.

Большие значения Бета говорят, что финансовый инструмент является волатильным по сравнению со сравниваемым рынком (то колебания цены могут быть существенными).

2. Где можно посмотреть коэффициент Бета

Посмотреть корреляцию наглядно в истории можно на сайте ru.tradingview.com с помощью индикатора BETA, где мы можем также задать с чем сравнивать наш актив. Можно составить самые разнообразные соотношения.

Сбербанк и индекс ММВБ

Сбербанк и цена нефти Brent

С развитием торговли на криптовалютном рынке стали часто сравнивать корреляцию золота и Биткоина. Но как показывает практика зависимость весьма слабая



3. Коэффициент бета инвестиционного портфеля

Профессиональные управляющие крупными фондами используют коэффициент β для анализа и прогнозирования сбалансированного инвестиционного портфеля.

Коэффициент бета позволяет сделать следующее:

  • Определить риск отдельного актива (или даже портфеля) относительно бенчмарка
  • Составить сбалансированный набор ценных бумаг
  • Определить веса отдельных ценных бумаг
  • Определить волатильность
Формула Бета для портфеля
βп = ∑ (Wi × βi)

Где

  • βп — коэффициент бета
  • Wi — вес i-ого актива
  • βi — бета i-ого актива

Таким образом, можно рассчитать коэффициент бета относительно рынка.

Чтобы максимально сгладить динамику портфеля в него стоит включать акции с положительный и отрицательной бетой. Также стоит всегда иметь какую-то часть в краткосрочных и долгосрочных облигациях. При этом можно составить его из совокупности корпоративных облигаций и ОФЗ.

4. Бета Маршала Блюма и Шоулза-Вильямса

1 Бета согласно Маршалу Блюму имеют следующую формулу

βБЛ = 0.33 + 0.67 β

Где

  • β – коэффициент классической беты

Статистически Маршал Блюм вывел, что портфель стремится к 1 со временем.


2 Бета согласно Шоулза-Вильямса имеют следующую формулу

βШВ = [β-1 + β + β 1]/[(1+2×pm)

Где

  • β-1, β, β1 — коэффициенты бета для предыдущего, текущего и последующего периода
  • pm — коэффициент автокорреляции рыночной доходности


5. Плюсы и минусы

Плюсы
  • Простота расчёта
  • Можно посмотреть как менялась бета со временем к любому базовому финансовому инструменту
  • Помогает составить сбалансированный портфель
Минусы
  • Можно рассчитать только для ликвидных инструментов
  • Для анализа нужны исторические данные
  • Нет гарантией, что в будущем статистические показатели будут такими же
  • Помогает определить вес в портфеле, но ничего не говорит о перспективах компании


Написать ответ

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *