Категория: Экономические термины / Дата: 06.02.2020

Бета-коэффициент (β) при анализе акций — что это и как работает

5 (100%) 1 vote[s]

В этой статье вы познакомитесь с коэффициентом β, который чаще всего рассчитывается для акций (но может и для любого актива) при сравнение их волатильности. Также этот показатель помогает рассчитать риски и доходность инвестиционных портфелей.

1. Что такое бета-коэффициент простыми словами

Бета-коэффициент (β, Beta) — это показатель, который показывает ценовые движения относительно фондового индекса или иного бенчмарка.

Бета-коэффициент впервые предложил Шарп. Он является лишь статистическим показателем. Его исторические данные не гарантируют, что и в будущем соотношения будут такими же.

Это может быть сравнение нескольких портфелей: российских акций и зарубежных, золота или облигационных наборов. Искать зависимость можно между любыми инструментами.

Например, если фондовый индекс вырос на 1% и акция выросла на 1%, то в этом случае β = 1, поскольку движение котировок полностью копируют индекс. Если же первый вырос на 1%, а второй на 2,5%, то в этом случае β = 2,5, что говорит о том, что акция волатильнее индекса в два с половиной раза. Она будет расти и падать сильнее. Это дает премию к доходности при бычьем рынке и большие риски при падающем.

Формула бета-коэффициент:

β = Cov(ki,p)/Var(p)

Где:

  • ki — доходность акции в i-ом периоде;
  • p — доходность портфеля (чаще всего используется просто фондовый индекс);
  • Cov (ki,p) — ковариация i-ой ценной бумаги и портфеля (p);
  • Var (p) — вариация доходности портфеля (p);

Вместо Var (p) в знаменателе часто можно увидеть σ2 (дисперсия портфеля или фондового индекса).



Более подробная формула выглядит следующим образом

βi = ∑ (ki-k)×(pi-p)/∑(pi-p)2

Где:

  • kiдоходность акции в i-ом периоде;
  • k — ожидаемая доходность акции;
  • pi — доходность портфеля в i-ом периоде;
  • p — ожидаемая доходность портфеля;

Как можно интерпретировать значения β

ЗначениеСвязь доходности акции и портфеля
β = 1Полностью однонаправленное движение
β > 1Однонаправленное движение, но волатильность акции выше
0 < β < 1Однонаправленное движение, но волатильность ниже
β = 0Полностью отсутствует взаимосвязь
β < 0Разнонаправленные движения рынка и акции

Последний случай редко встречается на рынках. Чаще всего защитные активы в виде золота могут показывать такую обратную корреляцию.

Большие значения Бета свидетельствует о высокой волатильности финансового инструмента по сравнению с рынком. Колебания биржевых котировок могут быть существенными.

2. Где можно посмотреть коэффициент Бета

Посмотреть корреляцию наглядно в истории можно на сайте ru.tradingview.com с помощью индикатора BETA, где мы можем также задать с чем сравнивать наш актив. Можно составить самые разнообразные соотношения.

Сбербанк и индекс ММВБ:

Сбербанк и цена нефти Brent:

С развитием торговли на криптовалютном рынке стали часто сравнивать корреляцию золота и Биткоина. Но как показывает практика зависимость весьма слабая или даже вовсе отсутствует:



3. Коэффициент бета инвестиционного портфеля

Профессиональные управляющие крупными фондами используют коэффициент β для анализа и прогнозирования сбалансированного инвестиционного портфеля.

Коэффициент бета позволяет сделать следующее:

  • Определить риск отдельного актива (или даже портфеля) относительно бенчмарка;
  • Составить сбалансированный набор ценных бумаг;
  • Определить веса отдельных ценных бумаг;
  • Определить волатильность;

Формула Бета для портфеля:

βп = ∑ (Wi × βi)

Где

  • βп — коэффициент бета;
  • Wi — вес i-ого актива;
  • βi — бета i-ого актива;

Таким образом, можно рассчитать коэффициент бета относительно рынка.

Чтобы максимально сгладить динамику портфеля в него стоит включать акции с положительный и отрицательной бетой. Также стоит всегда иметь какую-то часть в краткосрочных и долгосрочных облигациях. При этом можно составить его из совокупности корпоративных облигаций и ОФЗ.

4. Бета Маршала Блюма и Шоулза-Вильямса

1 Бета согласно Маршалу Блюму имеют следующую формулу:

βБЛ = 0.33 + 0.67 β

Где β – коэффициент классической беты.

Статистически Маршал Блюм вывел, что портфель стремится к 1 со временем.


2 Бета согласно Шоулза-Вильямса имеют следующую формулу:

βШВ = [β-1 + β + β 1]/[(1+2×pm)

Где:

  • β-1, β, β1 — коэффициенты бета для предыдущего, текущего и последующего периода;
  • pm — коэффициент автокорреляции рыночной доходности;


5. Плюсы и минусы

Плюсы:

  • Простота расчёта;
  • Можно посмотреть как менялась бета со временем к любому базовому финансовому инструменту;
  • Помогает составить сбалансированный портфель;

Минусы:

  • Можно рассчитать только для ликвидных инструментов;
  • Для анализа нужны исторические данные;
  • Нет гарантией, что в будущем статистические показатели будут такими же;
  • Помогает определить вес в портфеле, но ничего не говорит о перспективах компании;


Написать ответ

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *