Инвесторы в первую очередь получают информацию о результатах работы компаний из финансовых отчётах, где можно детально изучить специфику работу бизнеса. Есть отдельные компании аудиторы, которые проводя аудит отчёта. Однако следует самостоятельно изучать отчётность и выискивать признаки манипуляции.
Манипуляция цифр в финансовой отчётности не является редкостью в современном мире. Компании могут завышать или занижать прибыль в какие-то периоды пользуясь бухгалтерскими уловками. Все это понимают. А делается это для получения личной выгоды.
Например, есть множество премиальных и опционных программ для мотивации менеджеров. Условно говоря им надо любой ценой получить заветные цифры в отчёте, чтобы получить премию и естественно находятся те, кто этим пользуется.
Итак, какие типичные признаки манипулирования в отчётностях может самостоятельно определить инвестор:
1 Высокий уровень премий для менеджмента, привязанный к краткосрочным финансовым результатам компании.
Это очевидный случай, когда менеджмент замотивирован в личной выгоде, он может манипулировать результатами в текущем году для получения премий.
2 Большой рывок в результатах компании в последнем отчётном периоде.
Компания может быть под огромным давлением, пытаясь оправдать надежды аналитиков и инвестдомов.
3 Диспропорции в отчётах. Например, рост выручки без сопутствующего прироста в денежном потоке от операционной деятельности.
Выручкой легче манипулировать чем денежным потоком, а они должны двигаться в связке.
4 Быстрый и необъяснимый подъём в днях оборачиваемости дебиторской задолженности вкупе с растущими инвентарными запасами.
Предполагает отражение просроченных или утраченных товаров в счет выручки будущих периодов вместо списания в убыток.
5 Слабые системы внутреннего контроля. Сильное корпоративное управление и сильные внутренние контроли понижают риски мошенничества.
Инвестору сложно оценить этот фактор самому, но в аудиторских заключениях стали добавлять текст о качестве контролей. Наличие неисполнительных членов СД и комитетов по аудиту – положительный признак.
6 Существенный неожиданный рост внеоборотных активов.
Может служить признаком того, что компания капитализирует затраты вместо списания.
7Методы амортизации и сроки службы активов не соответствуют типовым для отрасли.
Завышенный срок службы активов занижает амортизационные отчисления, что в конечном итоге будет раскрыто через много лет.
8 Постоянный рост продаж в то время, когда у конкурентов в отрасли слабые показатели.
Тут надо удостовериться, что это не следствие реального бизнес-преимущества.
9 Компания удерживает стабильную маржу валовой прибыли в то время, когда индустрия демонстрирует сжатие маржи и ценовое давление.
Возможно агрессивное признание выручки или неполное отражение расходов на продажу.
10 Операции, не вписывающиеся в бизнес-модель предприятия.
Попытки создать видимый хороший результат вне привычных рамок бизнеса.
11 Компания может быть на грани нарушения долговых ковенантов.
Для избегания срабатывания ковенантов могут быть манипуляции с коэффициентами долговой нагрузки.
12 Большое объем транзакций со связанными сторонами или с третьими сторонами, большинство из которых не имеет экономического смысла.
Часто применяется для скрытия части долговой нагрузки с баланса.
13 Смена аудитора и задержка выпуска отчётности.
Может сигнализировать о том, что аудитор не согласился с содержимым отчётности, а задержка даёт возможность подчистить отчётность.
