Категория: Биография / Дата: 02.02.2021

Биография Бенджамин Грэм — книги и уроки

2.8 (55.26%) 76 vote[s]

Бенджамина Грэма (Benjamin Graham) рассматривают, как одного из наиболее известных теоретиков стоимостного инвестирования. Профессионалы считают его книги одной из важнейших основ своей деятельности. Бенджамин Грэм оказал существенное влияние на формирование Уоррена Баффета как инвестора. Последний часто цитирует его взгляды, подчёркивая, что рассматривает их как основу своей деятельности.

1. Детство и юность Бенджамина Грэма

Бенджамин родился в Лондоне 8 мая 1894 года. Когда ему исполнился 1 год, семья эмигрировала в США. Отец занимался бизнесом — производством фарфора. Трудные времена для семьи настали в 1902 году, когда он умер, а семья осталась без средств к существованию. Мать открыла пансион. Впоследствии Бенджамин Грэм скажет, что жизнь в бедности развили в нём серьёзное отношение к деньгам.

Грэм с детства проявлял большие способности. Поступая в Колумбийский Университет, он сдал экзамены на «отлично», заработав тем самым право на получение стипендии. После его окончания в 1914 году, Бенджамин Грэм получил приглашения на работу на математический, филологический и философский факультеты, но это не соответствовало его жизненным планам и он отказался.

2. Начало карьеры

Выбрав работу в брокерской конторе, он стал там посыльным в брокерской фирме Newburger, Henderson & Loeb. В его обязанности входило также записывать курсы ценных бумаг на котировочной доске. В 1920 он становится партнёром компании.

Первое собственное дело было открыто в 1923 году. Фирма называлась Grahar Corporation. Она закрылась в 1925 году. Затем была организована компания Benjamin Graham Joint Account. Это начинание стало более успешным. Фирма стремительно расширялась и ей потребовался партнёр.

Бенджамин Грэм объединился с Джеромом Ньюменом в 1926 году. В 1926 году была они стал основателями инвестиционного товарищества Graham-Newman. С 1928 в течение десятков лет Грэм одновременно был преподавателем в Колумбийском университете. Написанная им в соавторстве с Дэвидом Доддом книга «Анализ ценных бумаг» в выхода в 1934 году до сегодняшнего дня считается своего рода библией для инвесторов.



3. Сложные времена (кризис 1929-1932)

В 1929 году началась Великая Депрессия. К началу года фирма Грэма приносила устойчивый доход около 600 тысяч долларов. Случившийся обвал рынка ценных бумаг представлял угрозу его компании. Грэм начал спасать всё, что было возможно.

В это время многие предполагали, что кризис быстро закончится и всё скоро придёт в норму. Он был в их числе. В это время инвестор сделал крупные и рискованные вложения. 1930 нанёс ему удар. Он был самым убыточным за всю его жизнь. Компания лишилась более половины своего капитала.

Кризисное состояние экономики заставило инвесторов его фирмы задуматься о сохранности средств. Потребовав возврата вложенных денег, они сделали финансовое положение компании очень тяжёлым. Однако нашлись и другие инвесторы — тесть его партнёра нашёл новых вкладчиков и добыл средства для компании.

Кризисный год не прошёл даром. Руководителям пришлось лишиться большей части имущества. После этого в течение 5 лет они пытались наладить работу компании. Они не могли позволить себе в это время получать какие-либо вознаграждения. Жена Бенджамина Грэма возвратилась к своей прежней профессии и стала вновь работать учителем танцев.

4. Уроки инвестирования

Финансовое положение удалось восстановить, однако стало понятно, что стратегия работы должна стать менее рискованной. Грэм понял, что сделки не должны носить агрессивного и рискованного характера. Закончившийся кризис стал одним из толчков, подтолкнувших его к детальной разработке инвестиционной теории. С этого времени инвесторы, доверившие партнёрам свои капиталы, никогда не сталкивались с убытками. Среднегодовой доход фирмы до 1956 года был равен 17%.

Грэм подробно разработал положения теории инвестирования. Его наиболее известные высказывания фактически стали крылатыми фразами. Вот некоторые из них:

  1. Инвестиции должны основываться на тщательном анализе фактов. Необходимо рассматривать перспективы бизнеса, оценивать вложения с точки зрения безопасности. Всё остальное представляет собой спекуляцию.
  2. Справедливое отношение к покупке акций — это отношение к ним, как к доле в бизнесе. Изменения их котировок — не повод впадать в панику. Рынок в кратковременной перспективе стоит рассматривать в качестве своего рода машины для голосования. Если его рассматривать в долгосрочной перспективе, то это весы, которые взвешивают внутреннюю стоимость акции.
  3. Нужно осуществлять разумные инвестиции, которые похожи на деловое предприятие. Они должны быть обоснованы соответствующим анализом.

Для того, чтобы финансовая деятельность была успешной, нужно сосредоточиться на изучении финансового состояния предприятий.

Грэм считал, что портфель инвестора должен состоять на 50% из акций и 50% из облигаций. В зависимости от ситуации на рынке это соотношение может быть отрегулировано до соотношения 3 к 1 в любую сторону. Он придерживался таких правил инвестирования:

  1. В портфеле активы должны фундаментально отличаться друг от друга.
  2. Корреляция между ними должна носить переменный характер или быть низкой.
  3. При выборе активов для инвестирования лучше предпочесть недорогие и доступные. Среди них не должно быть тех которые по стоимости значительно превосходят остальные.
  4. Он предостерегал от смешения операции инвестирования и спекуляций. Для этих целей рекомендовал использовать разные счета.
  5. Утверждал, что нужно уделять внимание не столько отдельным акциям. Сколько правильной диверсификации портфеля.

Грэм считал, что поведение финансовых рынков предвидеть нельзя и рекомендовал при инвестировании сосредотачиваться на своём поведении.

5. Писательская деятельность Бенджамина Грэма

В течение десятков лет великий инвестор сочетал работу с ценными бумагами, преподавательскую деятельность в Колумбийском Университете и написание книг. Эти виды деятельности не прерывались даже во время Великой Депрессии.

Грэм много работал на созданием своей теории инвестирования. Практическая деятельность помогала лучше узнавать предмет исследования, а преподавательская позволяла структурировать мысли.

Примерно в это время он стал вести преподавательскую деятельность в институте в структуре Нью-йоркской фондовой биржи. Девид Додд посещал все лекции великого инвестора в Колумбийском университете и тщательно конспектировал их. Эти записи впоследствии стали основой знаменитой книги, вышедшей в 1934 году, которую они совместно написали.



В этом основополагающем труде был произведён подробный анализ основных принципов инвестирования. Вывод, к которому пришли авторы, состоит в том, что основой правильного инвестирования является экономический и финансовый анализ деятельности компаний.

В 1937 году была издана следующая книга Грэма - «Интерпретация финансовых отчётов». Здесь был подробно разработан подход, связанный с решением задач инвестирования на основе анализа фундаментальных показателей деятельности фирмы. Эта книга замечательна не только изложенными здесь знаниями, но и манерой написания. Сухой экономический анализ сочетается в ней с хорошим чувством юмора автора.

В этом же году была опубликована ещё одна книга: «Запас и стабильность». В ней были рассмотрены некоторые положения макроэкономической теории. Одно из высказанных предложений состояло в том, что следует создавать товарные запасы, которые при наступлении дефляции станут играть стабилизирующую роль.

В 1944 году в новой книге «Мировые товары и мировая валюта» были рассмотрены вопросы, которые относились к отказу от мирового стандарта. Грэм предложил в соответствии с аналогичными принципами использовать вместо золотого, оказавшегося нежизнеспособным, товарный стандарт.

Новое произведение было опубликовано в 1949 году. Увидела свет книга «Разумный инвестор». Она была посвящена инвестированию и считается одной из лучших книг такого рода. Здесь был выполнен анализ поведения товарных рынков на протяжении многих лет. Были проанализированы их взлёты и падения.

Этот труд был снабжён значительным количеством примеров, взятых из практики. Одним из важных практических применений этого труда были рекомендации о том, как, используя рациональный подход, можно работать на биржевом рынке, опережая движения рынка. Последней книгой Грэма были «Воспоминания старейшины Уолл Стрит», вышедшей после его смерти.

Завершающий период жизни

В 1956 году великий инвестор отошёл от дел. Остаток жизни он посвятил своим хобби. Бенджамин Грэм был очень богатым человеком, но всю жизнь предпочитал скромный образ жизни. Он окончил свой жизненный путь в 1976 году.


Заключение

Бенджамен Грэм считается одним из величайших теоретиков и практиков инвестирования. Его труды, несмотря на то, что были написаны очень давно, выдержали десятки переизданий. Они и сегодня считаются основой для профессиональной деятельности.



Написать ответ

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *