Коэффициент PEG для анализа акций — что это и как использовать

3.5/5 - (46 голосов)

В этом посте мы подробно расскажем про финансовый коэффициент PEG (P/E Growth Ratio), который является дополнением к широко распространённому P/E (Цена/Прибыль).

1. Что такое коэффициент PEG простыми словами

PEG (Price Earnings Growth ratio) — это финансовый коэффициент, показывающий насколько дорого или дешёво рынок оценивает акцию с текущими ожиданиями темпов прибыли.

Показатель P/E может показать насколько дешево или дорого акция относительно её рыночной капитализации и прибыли. Но все компании имеют разные темпы роста прибыли. Если одна имеет рост прибыли в 5%, а другая в 20%, то логично, что P/E второй может быть выше.

Коэффициент PEG как раз и нужен, чтобы дать оценку привлекательности акций с учётом текущего P/E и прогнозов её будущей прибыли.

Формула PEG:

PEG = (P/E) / CAGR

Где:

CAGR (Compounded Average Growth Rate) — годовой прогноз роста EPS;
P/E — текущий показатель Цена/Прибыль;

Для того, чтобы рассчитать PEG необходимо знать данные ожидаемого темпа роста прибыли. Верить финансовым аналитикам можно с трудом, а топ-менеджменту компании также не стоит. Проблема понимания будущей прибыли очень сложная.

Чаще всего CAGR представляют средние темпы роста за прошедший период. Например, берутся данные за 3-5 прошлых лет.

2. Как интерпретировать значения коэффициента PEG

< 0 — невозможно оценить акцию, поскольку прибыль отрицательная;
< 1 — акции недооценены;
от 1 до 3 — среднее значения;
< 3 — акция оценены дорого с учётом текущих ожиданий роста прибыли;

Проблемой использования коэффициента PEG в том, что мы не знаем будущего. Закладываемые темпы роста могут оказаться слишком далекими от реальности. В мире происходит множество событий и многие из них невозможно предсказать. "Черный лебедь" может возникнуть в любой момент.

Последним примером черного лебедя можно назвать "коронавирус". В начале 2020 г. никто не мог предположить, что COVID 19 вызовет локдаун почти всех экономик в мире и самый быстрый обвал на фондовых рынках в истории.

Какая компания лучше: P/E = 10 с темпами роста 10% или P/E = 20 с темпами роста 20%. Этот вопрос был освещён в книге Питера Линча "Метод Питера Линча".

Питер считает, что P/E = 20 с темпами роста 20% лучше, поскольку через 10 лет ожидаемый профит будет выше, чем у первой компании. Хотя безопаснее держать первую.

Высокие темпы роста несут высокую долю риска. Ведь им дана премия рынка. Если ожидания перестанут оправдываться, то случится резкая переоценка вниз.

3. Формула PEGY (модифицированный PEG)

Поскольку многие компании роста платят дивиденды, то стоит учитывать их при расчёте привлекательности компании. Для этого есть коэффициент PEGY:

Формула PEGY:

PEGY = (P/E) / (EPS growth + Dividend yield)

Где:

Dividend yield — годовая дивидендная доходность;

Коэффициент PEGY более точно оценивает перекупленность или перепроданность акции, чем PEG. Дивиденды являются важнейшей часть любой компании, инвесторы готовы платить за такие бизнеса больше, чем в среднем по рынку.

Смотрите также видео "PEG мультипликатор простым языком":