Категория: Экономические термины / Дата: 04.06.2020

Субординированные облигации — что это и в чём отличия от обычных выпусков

5 (100%) 1 vote[s]

Продолжаем повышать финансовую грамотность в сфере инвестиций. В этой статье мы расскажем, что такое субординированные облигации, почему они так называются и стоит ли в них инвестировать.

1. Что такое субординированные облигации простыми словами

Субординированные облигации (от англ. "Subordinated" — "подчинённый", "младший") — это долговые ценные бумаги, которые ничем не обеспечены. Сокращённо на сленге говорят "суборды".

Облигации — это ценные бумаги, которые позволяют получать постоянный доход за их удержание. Держатели являются кредиторами эмитента.

Эмитентом субординированных облигаций могут быть только банки. Это закреплено на законодательном уровне. Бессрочные выпуски могут быть принудительно погашены по оферте.

При банкротстве банка субординированные облигации имеют самый низкий приоритет к погашению, чем остальные выпуски. Они являются предпоследними в списке, уступая только акциям.

Что написано в проспекте эмиссии выпуска
Условиями данного выпуска предусмотрено, что, в случае банкротства эмитента, требования кредиторов по неисполненным обязательствам по Облигациям удовлетворяются после удовлетворения требований всех иных кредиторов.

Суборды имеют более высокую купонную доходность, чем остальные выпуски. Эта плата за риски, которые здесь выше.

2. Риски владельцев субордов

1 При санировании банка эти выпуски могут просто списать. Это означает полную потерю денег для инвесторов. При этом сделать ничего нельзя, поскольку все в рамках закона.

2 Ещё одним риском является аннулировании в случае снижения норматива достаточности собственных средств ниже уровня, определенного нормативами.

Чаще всего суборды выпускаются в валюте для иностранных инвесторов. Этим они напоминают еврооблигации, но таковыми не являются.



3. Как определить, что облигации является субординированными

С обновлением торгового терминала Quik (Квик) в таблице появился параметр, который определяет тип субординированных облигаций. Ранее такого не было и инвесторам приходилось искать эту информацию в интернете.

К сожалению, на сайтах по облигациям также сложно получить эту информацию. Она доступна лишь по подписке.

Для инвесторов самым надёжным способом будет самостоятельно прочесть проспект эмиссии. В этом документе в разделе 5 можно прочитать «Права владельца облигации» и в разделе 8.7 «Права владельцев каждой ценной бумаги выпуска».

Признаки субордов:

  1. Еврооблигация;
  2. Срок более 5 лет или бессрочная;
  3. Эмитент является банк;

Большинство выпусков субординированных облигаций неконвертируемые, поэтому в случае проблем они будет просто списаны.

4. Регулирование субордов

Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1 (ред. от 03.08.2018) "О банках и банковской деятельности", Статья 25.1. Субординированные кредиты (депозиты, займы, облигационные займы) кредитной организации существенно ужесточил требования к выпускам:

  • Необходимо иметь статус квалифицированного инвестора;
  • Номинальная стоимость не менее 10 млн рублей;

Но эти требования относятся лишь к новым выпускам. Старые всё ещё торгуются на фондовом рынке, поэтому инвесторам следует быть внимательными.

5. Стоит ли покупать суборды

У разных банков разная надёжность. Если речь идёт про самые крупные банки: Сбербанк, ВТБ, ВЭБ, то таким эмитентам вполне можно доверять. Риски, что их субординированные облигации будут списаны минимальны. Но и премия за риск будет несущественна.

Для консервативных и острожных инвесторов лучше избегать субордов. Стоит ли премия в полпроцента доходности дополнительных рисков? Ответ на этот вопрос зависит уже от степени принятия рисков каждого человека.


Смотрите также видео "Субординированные облигации / Рисковые активы":



Написать ответ

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *