Большинство людей привыкло, что ценные бумаги — это акции, облигации, векселя, фьючерсы или опционы. Если их спросить, что такое варрант, то многие будут испытывать затруднения при ответе. В то же время речь идёт об активно используемой ценной бумаге, которая открывает дополнительные возможности для трейдеров и инвесторов.
Существует два типа варрантов (англ. «warrant» — полномочие, доверенность):
Товарно-распределительные документы;
Ценные бумаги;
1. Варранты товарно-распределительные документов — это один из видов складских документов. Они удостоверяет тот факт, что на складе хранится партия товара. В документе подробно указаны виды хранимых товаров и их количество.
Складские варранты впервые появились в Англии в несколько веков назад. Когда на корабле привозили партию товара, его сдавали на склад, а взамен получали варрант. При продаже достаточно было переоформить этот документ на покупателя без необходимости перевозить его на новое место.
Этот документ сейчас продолжает применяться таким же образом. Используя складской вариант варранта, можно не только торговать, но и отдавать товары в залог.
2. Варранты ценных бумаг — гарантирует покупателю возможность покупки акций определённого эмитента.
Согласно этому документу его обладатель может приобрести их на протяжении срока указанного в договоре. Этот документ выпускается эмитентом акций. Важно отметить, что варрант в большинстве случаев может иметь хождение в качестве независимой ценной бумаги. Им торгуют на первичных и вторичных рынках. В зависимости от конкретной ситуации курс будет меняться.
Обычно речь идёт о том, что цена приобретения акций по варранту существенно ниже, чем при рыночной покупке. С течением времени эта ситуация может измениться, и акции станут дешевле, чем при приобретении по варранту. В таком случае владельцу документа выгоднее купить нужное ему количество акций без использования варранта.
Существуют различные виды таких ценных бумаг, имеющие существенные различия между собой.
Варранты на покупку акций представляют собой классическую разновидность. В соответствии с этим документом владелец имеет право (но не обязан) купить определённое количество акций по фиксированной цене, указанной в документе. Действие варранта может ограничиваться определённым периодом времени или быть бессрочным.
Варранты от третьего лица. В этом случае ценная бумага выпускается другой компанией, а не той, которая эмитирует акции. Смысл этого документа такой же, как и в предыдущем случае. Используется ценная бумага для того, чтобы повлиять на цены основного актива (акций).
Отзывные варранты предполагают, что покупатель будет обязан купить акции по предложенной цене. Обычно в заключённом контракте указываются условия, при которых эта обязанность вступает в силу.
Варранты «пут» устанавливают обязанность эмитента эмитировать акции к определённому сроку. Эта обязанность возникает при выполнении условий, зафиксированных в контракте.
Существуют индексные варранты. Их стоимость основывается на величине биржевого индекса. При их использовании не происходит продажи или покупки акций. Биржа продаёт или выкупает их по обусловленной договором цене.
Варрант корзины предусматривает работу с акциями, которые эмитированы в конкретном регионе или относятся к определённой отрасли.
Покрытый варрант предусматривает, что его эмитент уже имеет базовый актив в необходимом количестве. В таком случае он может выпускаться не только для акций, но и для облигаций, валюты и других. В этом случае особенности его использования определяются заключённым между сторонами контрактом.
Брачный варрант связан с наличием долговых обязательств у покупателя. Он разрешает покупку акций только погашения задолженности.
Отрывной варрант подразумевает, что им можно воспользоваться для покупки части акций. В других случаях приобретается вся партия ценных бумаг.
Традиционные варранты предоставляются при покупке облигаций в качестве дополнительного поощрения. В этом случае покупатель получает возможность приобрести интересующие его акции со скидкой.
Существуют варранты, которые компания-эмитент предлагает своим акционерам. Каждому из них даётся возможность приобрести определённое количество акций по твёрдой цене. Иногда такие ценные бумаги предлагают покупателям привилегированных акций, считая, что более выгодные условия компенсировать невозможность участвовать в управлении компанией.
Он гарантирует покупателю предоставление актива по фиксированной цене. Обычно он имеет независимое хождение на фондовый бирже. Рыночная цена может меняться в зависимости от спроса и предложения.
Стоимость ценной бумаги определяется в зависимости от разницы между рыночной ценой и фиксированной для предлагаемых акций. То есть, если рыночная цена акции равна 30 руб., а фиксированная стоимость составляет 25 руб., то рыночная стоимость варранта будет равна 5 руб. + X. Неизвестная величина «X» представляет собой ожидаемое изменение стоимости за время действия контракта.
Цена включает в себя две части:
Скрытая цена представляет собой разницу между рыночной ценой и фиксированной, предусмотренной в этом документе.
Временная цена связано с разницей цен варранта в различное время. Поскольку речь идёт о ценной бумаге, стоимость которой регулируется спросом и предложением, можно предположить, что, например, через год она изменится. Если она увеличится или изменится, то полученная разница составит временную цену.
Для пояснения сказанного можно привести следующий пример. Если в варранте обозначена стоимость акции, равная 35 руб., а текущая цена составляет 32 руб., то скрытая цена будет равна 3 (35-32). Если ожидается, что за время до полного истечения контракта, вероятно возрастание стоимости до 39 руб., то временная цена составит 4 руб (39 - 35).
Для того, чтобы определить ожидаемое изменение стоимости акций в будущем используются методы технического и фундаментального анализа акций. В такой ситуации рыночная цена варранта составит 7 руб (3 + 4). В предложенном примере рассматривались цены по отношению к одной акции.
В документе должны быть указаны следующие реквизиты:
Срок исполнения — дата, до которой инвестор может реализовать право на покупку акций. Если инвестор задумает продать варрант, то нужно учитывать, что его цена постепенно уменьшается со временем. Это связано с тем, что при этом уменьшается вероятность роста цен в оставшийся период.
Цена исполнения — указывается стоимость и количество акций, которые можно приобрести на основе этого варранта.
Премия представляет сумму, которую нужно будет уплатить дополнительно к стоимости акций.
Левередж говорит о том, насколько покупка акций по варранту доступнее по сравнению с обычной рыночной покупкой на бирже. Измеряется в виде соотношения доступного количества акций в первом и втором случаях.
Указывается наличие ограничений на право закупки актива. Может использоваться американский или европейский вариант.
Варранты могут торговаться как на биржевом, так и на внебиржевом рынке. В первом случае их указывают в листинге, отмечая буквой «W».
4. Сравнение варрантов и опционов
Варранты схожи с опционами PUT и CALL. У них имеются следующие отличия:
Варранты обращаются на фондовых биржах, опционы продаются и покупаются на секции срочного рынка.
При работе с опционами не происходит эмиссия акций, а использование варрантов предусматривает эту операцию.
Обычно у опционов имеется значительно меньший срок действия по сравнением с варрантами. В последнем случае речь может идти о 10, 15 годах или бессрочных ценных бумагах.
Существуют отличия варранта-ценной бумаги от складского варианта. Товарно-распределительный документ будет использоваться на товарной бирже, а варранты продаются и покупаются на фондовой.
Существует два варианта использования рассматриваемых ценных бумаг: европейский или американский. В первом случае покупка акций может происходить только в день истечения контракта. Во втором случае воспользоваться варрантом можно в любой день в течение срока действия контракта.
5. Выгодно ли трейдеру работать с варрантами
На первый взгляд может показаться, что особой разницы по прибыльности нет. Ведь сумма рыночных цены на варрант и фиксированной на акции, к которым относится, должна быть примерно равна рыночной цене акций.
Разницу можно пояснить на следующем примере. При покупке партия акций стоила 25000 руб., варрант — 5000 руб., а фиксированная цена составляла 20000 руб. В этом случае трейдер мог по рыночной цене приобрести акции или этот варрант. В первом случае он вкладывал 25000 руб., во втором — 5000 руб. Если предположить, что ценные бумаги возросли в цене на 5000 руб., то трейдер может продать партию акций за 30000, получив доход, равный 5000. Доходность в этой ситуации составит 20%.
Если он сначала купил варрант за 5000 руб., то в конце рассматриваемого периода он мог продать его за 10000. Таким образом доходность составит 100%. Вторая ситуация представляет собой более выгодное вложение капитала. Однако такой вариант будет иметь место только при росте цен. Нельзя забывать о том, что работа трейдера связана с высокими рисками. Для того, чтобы добиться успеха он должен уметь определять наиболее вероятное развитие событий.
Если он ошибётся, то возникнет следующая ситуация. Для рассмотрения будет использован пример, который был изложен раньше с той разницей, что цена стала меньше на 5000 руб.
Если были куплены акции по 25000 руб., а проданы по 20000, то потери составили 5000 руб. В этом случае сделка была неудачной, а её убыточность равна 20%. Если бы он инвестировал в варрант, то потерял бы 5000 руб. При этом убыточность составит 100%.
Таким образом в случае положительного результата выгодно использовать акции, а при получении убытка выгоднее покупать основной актив — акции. Использование варранта более прибыльно, но сопряжено со значительными рисками. Для того, чтобы эффективно с ним работать, трейдер должен иметь достаточный опыт и профессионализм.
Заключение
Использование варранта в своей деятельности требует хорошего знания механизма его использования и области применения. При правильном применении он предоставляет дополнительные возможности для ведения бизнеса.
Здравствуйте. Могу я варрант, купить и продать в течении дня, типа как акцию?
На Московской бирже не торгуются варранты. Только опционы.
Я имею в виду забугорную биржу? Например в начале сессии купить а в конце сессии продать с наваром?
Если цена с 5000 выросла до 10000, то доходность 100%, а не 50%.
Спасибо, поправил.