SPAC (компании пустышки) — что это и как работает

В этой статье мы поговорим про одно направление для инвестиций под названием «SPAC». Что это такое и в чём особенности? Для чего придумали такой необычный вид листинга акций.

1. Что такое SPAC простыми словами

SPAC – один из способов выхода на фондовую биржу, помимо IPO и листинга.

Единственная цель создания SPAC — купить другую компанию или произвести слияние с ней и выйти на биржу, тем самым заработав на росте рыночной капитализации. Финансируют эту затею инвесторы.

При такой схеме листинга IPO для поглощаемой компании не нужно.

При этом у компании есть 2 года, чтобы как-то потратить денежные средства инвесторов, иначе деньги вернут им обратно. При этом деньги изначально лежат на отдельном счёте. В этом плане, рисков у инвесторов почти нету.

Иногда SPAC называют компаниями «пустышками», хотя у них на балансе есть стартовые вложения (уставной капитал).

2. SPAC в США

В США интерес к SPAC активно растёт. С каждым годом объём инвестиций с помощью такой схемы увеличивается. В 2020-ом году оборот составил уже более $87 млрд, а в 2013 г. только $10 млрд.

Согласно инструкциям Комиссии по ценным бумагам (SEC), акции при такой схеме размещаются по фиксированной цене в $10 для инвесторов.

Новая компания должна потратить не менее 80% собранных средств на один актив. При этом прежде чем совершать слияние, происходит голосование всех акционеров.

Поглощающие компании получают листинг на биржу. Инвесторы могут обменять акции SPAC на новые в равной пропорции (1 к 1).

Чтобы инвестировать в SPAC российский инвестор должен иметь статус квалифицированного инвестора.

3. Терминология SPAC

• Спонсоры. Это организаторы всей затеи и руководители. По факту они рискуют больше других, поскольку вкладывают дополнительно свои средства;
• Компания-таргет. Так называют поглощаемую компанию;
• Инвесторы. Вкладчики в SPAC;
• Андеррайтеры. Компании, которые организуют IPO. Обычно это инвестиционные банки;
• Доверительный фонд (траст-счёт, эскроу-счета). Здесь хранятся деньги инвесторов, пока не произошло поглощение компании-таргета;
• Варрант. Это ценные бумаги, дающие право купить акции после проведения слияния по фиксированной цене;

4. Как инвестировать в SPAC

Существуют два способа

• Покупка акций SPAC напрямую;
• Покупка ETF (тикер SPAK). Комиссия 0,45% в год;

Покупка акций доступна только квалам и не у всех российских брокеров можно найти компании SPAC. Поэтому для рядовых инвесторов лучше воспользоваться вариантом с ETF фондами.

• ETF фонды;
• ETF фонды — вопросы и ответы;
• Что прибыльнее: купить ETF или акции;

Купить ETF можно через российских брокеров. Рекомендую работать со следующими:

• Финам (акция: тариф Free Trade торговля без комиссии навсегда)
• БКС Брокер

Какие риски инвестиций в SPAC:

• Неизвестно какая компания будет поглощаться;
• Нет возможности вернуть деньги, пока не продашь их на бирже;
• Нет возможности докупать акции по фиксированной цене;

5. Плюсы SPAC инвестирования

Плюсы для институциональных инвесторов:

• Гарантия возврата вложений;
• Есть возможность дополнительно купить акции уже после слияния (через механизм варрантов);

Плюсы для частного инвестора:

• Отсутствует аллокация;
• Отсутствие lock-up периода;
• Есть интересные варианты для инвестирования;
• Небольшие риски;

Плюсы для компаний-таргет:

• Листинг на бирже;
• Экономия денег на IPO;
• Покупка доли влиятельными мажоритарными акционерами;