Как понять, что стоит продавать активы — способы и варианты

В этой статье мы обсудим философский вопрос: когда лучше всего фиксировать прибыль по ценным бумагам. Можно ли понять инвестору эти моменты? Рассмотрим способы определения идеальных точек для фиксации прибыли.

Поскольку фиксация прибыли чаще всего происходит в надежде на разворот растущего тренда, то это означает ожидание дальнейшего снижения котировок. На нашем блоге уже есть статья, где были разобраны все технические способы это сделать:

• Как определить разворот тренда;

В ней мы рассмотрели варианты, которые отвечают на вопрос для активных трейдеров, совершающих по несколько сделок в месяц. В этой статье мы больше коснёмся разговора про долгосрочные тенденции.

1. Мнение крупных инвесторов

Когда лучшее время для продажи акций? Известные инвесторы в лице Уоррена Баффета и Грэхема отвечали на этот вопрос — "никогда". То есть купленные стоимостные акции никогда не стоит продавать. Но в данном случае подразумевается супер устойчивые и надежные компании оцененные справедливо.

Думаю, что обычного инвестора вряд ли устроит такой ответ. Не все из нас настолько эрудированны в вопросах инвестиций, чтобы определить недооценённые компании, которые будут всегда существовать и приносить прибыль. В такие компании, безусловно, стоит вложить свои деньги навсегда, но для их отбора нужно одновременно сочетание группы факторов: опыт, чутьё и везение.

Ещё есть нюанс с размером пакета акций. У рядового инвестора он куда скромнее. Если Уоррен Баффет захочет продать хотя бы часть своих активов, то даже слух об продаже вызовет сильный обвал на рынке, поскольку вряд ли биржа позволит удовлетворить такое крупное предложение.

Плюс к тому же многие следят за его компанией "Berkshire Hathaway" и в случае продажи многие "шустрые" инвесторы начнут продавать на опережение и даже наращивать шорт позиции, что ещё больше прибавит паники на бирже и вызовет небывалый обвал сравнимый с октябрём 1929 года (великая Американская депрессия). Поэтому крупные инвесторы крайне редко выходят из акций, используя возможности фондового рынка.

Акция — это прежде всего доля в бизнесе. Владельцы компании (крупные акционеры) крайне неохотно готовы расставаться со своей долей. А всё дело в том, что у них долгосрочные цели.

Фондовый рынок всегда растёт на длительном промежутке времени. Существует всем известная аксиома среди инвесторов и трейдеров:

"Trend is your friend" — тренд твой друг.

Мы не должны мешать прибыли расти. Продавая по тренду, можно в итоге оказаться тем инвестором, который вышел на первой волне роста, после чего рынок будет расти ещё целое десятилетие.

Сделать из 1 млн руб. 10 млн руб. гораздо проще, чем из 1 млрд сделать 10 млрд. Чем крупнее сумма, тем сложнее с ней обращаться. Именно поэтому у рядовых инвесторов есть возможности увеличивать свой баланс значительно быстрее рынка. Однако это игра с покупкой и продажей акций рискованна. Можно в итоге оказаться даже в минусе. Поэтому иногда выгоднее просто сидеть и ждать. Такую стратегию ещё называют "купи и держи".

• Биржевой рынок растёт с объёмами — что это значит;
• Инвестиции в рынок ценных бумаг — что надо знать рядовым инвесторам;
• С чего начать торговлю на бирже новичку — инструкция;
• Как зарабатывать деньги на бирже;
• Инвестиции в акции — всё, что следует знать;
• Инвестиции в облигации — пошаговый мануал;
• Доходность акций — на сколько прибыли можно рассчитывать;

2. Когда продавать акции рядовым инвесторам

Инвестиции несут риски, поэтому при покупке акций должна присутствовать соответствующая премия за взятый риск. На рынке периодически возникают сиутации, что премия за риск слишком маленькая. В этот момент стоит продавать активы. Обычно это свидетельствует о дороговизне рынка.

Как определить, что премия за риск слишком маленькая? Посмотрите на размер дивидендов, ROE и EPS. Эти показатели показывают эффективность работы бизнеса. Если ROE меньше 10% и мы говорим про российскую компанию, то возможно это хорошее время для выхода из этих акций. Конечно, стоит изучить исторические данные. Они подскажут, когда ROE максимальный у конкретного бизнеса и секторов экономики.

Например, в 2007 году дивиденды Газпрома были меньше 1%, акции Сбербанка торговались в 7 раз дороже капитала. Это был пузырь, но рядовые граждане окрылённые 7 летним ростом продолжали покупать. На 2020 год Сбербанк торгуется на уровне капитала, а Газпром даёт 6-8% дивидендов и даже при такой ситуации акции никто активно не скупает.

При выходе из сделки мы фиксируем прибыль, а значит должны будет заплатить налог на прибыль в конце года, что в некоторых случаях создаёт весомые издержки. Например, если мы купили акцию по 100, продали по 200 и купили снова по 190, то окажемся в минусе. Потому что налог составит 13, а выигрыш на спекуляции составила 10. В данном случае лучшим решением было бы удержание актива 3 года с момента покупки, чтобы иметь возможность оформить возврат налога на прибыль.

• Как уменьшить налог на прибыль от инвестиций;

Стоит ли рядовому инвестору продавать свою долю в бизнесе? Пускай даже и маленькую. Скорее да, чем нет. Дело в том, что на рынке постоянно происходят какие-то тренды, которые переходят то в переоценённый рынок, то в недооценённый. Эти периоды не такие краткосрочные, как может показаться. Время от одной крайности до другой занимает около 3-10 лет (см. экономические циклы). Бывают и более быстрые периоды, но они не так сильно выражены в своих колебаниях.

Как определить, что сейчас вершина рынка? Точного ответа на этот вопрос нету. Ошибаются все. Даже опытные инвесторы.

Новички доверяют техническому анализу. Они уверены, что анализ графика может предсказывать будущее, но это не так. Опытные инвесторы ориентируются на основные макроэкономические показатели увеличить свои шансы на успех.

3. Продажа активов на основе фундаментальных показателей

Есть несколько мультипликаторов, на динамику которых стоит обращать внимание.

• EV/EBITDA;
• Долг/EBITDA;
• P/E;
• P/BV;

Если эти значения начинают достигать каких-то экстремальных значений, то высока вероятность скорого падения акций. А значит продать свои ценные бумаги в этот момент будет являться неплохой идеей.

Из глобальных данных стоит отслеживать следующие показатели:

• Инфляция;
• ВВП;
• Ставка рефинансирования (ключевая ставка ЦБ)
• Уровень безработицы;
• Кредитный рейтинг;

Эти показатели указывают на глобальные тренды. Когда всё относительно стабильно, рынки растут. Если же начинаются резкие ухудшения, то, возможно, это первые сигналы надвигающейся рецессии.

Прочитав аналитические новости, можно найти ещё десятки разных показателей, которые являются предвестниками начала кризиса:

• Цены на лес. Считается, что если они падают, то значит, замедляются темпы строительства;
• Грузоперевозки (судоходство, авиаперевозки);
• Цены на сырье (прежде всего нефть);
• Спред между долгосрочными и краткосрочными доходностями по облигациям. Чаще всего сравниваются американские трежерис;
• Индекс волатильности VXX на низких значениях;

Стоит ли ориентироваться на них? И да, и нет. Цены на активы зависят не только от них, а скорее от действия крупных игроков и поведения мелких. Также полезно знать: инвестируют ли сейчас рядовые люди в рынок ценных бумаг. Если они вкладываются массово, то лучше фиксировать свои позиции. Когда масса входит на рынок, то это означает надувание финансового пузыря. Если каждый уже купил, то кто будет покупать ещё дороже потом?

Продав акции, стоит заранее понимать, что делать с деньгами. Всегда можно купить краткосрочные выпуски ОФЗ, чтобы сберечь деньги от инфляции.

Таблица с краткосрочными ОФЗ:

Таблица с ОФЗ с переменным купоном:

Советую прочитать:

• Защитные активы — как сохранить деньг во время кризиса;
• Как купить золото — подробное описание;

Существует теория эффективного рынка, которая гласит: рядовой инвестор никак не может точно знать будущие котировки, поскольку все риски и новости уже заложены в текущей цене. Новостной поток моментально закладывает всё в будущей и текущей цене. Обыграть рынок невозможно.

Эта теория верна для массовой публики. Но есть один выход: если покупать недооценённые компании, то фондовый индекс вполне можно обыграть. Отбирать их можно просто по мультипликаторам.

Однако если у вас отсутствует время на изучение компаний, а также в целом понимание, что и как, то лучше ничего не продавать. Иначе эти действия превращаются в лотерею. Можно как угадать, так и нет.

4. Другие факторы

1. Когда бурно начинают расти акции второго и третьего эшелона, а голубые фишки падают это явный признак наближающейся коррекции или даже рецессии;
2. Шорт-сквизы тоже признак разворота тренда. Поскольку выносятся все шортисты, а значит рынок будет после падать;
3. Крупные продажи инсайдерами;
4. Массовая скупка опционов CALL;

5. Варианты выхода из сделки на основе технического анализа

Если ориентироваться лишь на технические факторы, то можно закрывать сделку в следующих случаях:

1. Уровни поддержки и сопротивления. Достижение значимых уровней цены является частой причиной каких-то разворотов. Хотя как показывает практика ориентироваться на эти показатели можно лишь с натяжкой. Скорее для инвестора психологически спокойнее выйти на "значимом" ценовом уровне.
2. Фиксированный выход. Чаще всего применяется на Форекс. Устанавливается фиксированный тейк-профит, по достижению которого происходит выход из сделки. На фондовом рынке особо нет смысла применять такой подход, поскольку акции со временем растут. Пытаясь заработать пару процентов прибыли можно в итоге потерять на какой-то неожиданной новости.
3. Частичное взятие прибыли. Это отличный метод, но до него доходят инвесторы лишь по прошествии времени. Вместо того, чтобы продавать всю позицию можно частично фиксировать прибыль. Это создаёт психологический комфорт. Ведь прибыль взята, но ещё осталось часть позиции. Нужно только понимание, в какой момент фиксировать прибыль и какую часть позиции закрывать.
4. Трейлинг-стоп. Этот метод используется трейдерами, но не инвесторами. Постоянно передвигающийся стоп хорошо будет работать на трендовом рынке. По сути, особо не имеет смысла.
5. Мощное движение вниз. При мощном движении вниз (большая красная свеча с большим объёмом) можно так же выйти. Обычно такие движения являются началом нового небольшого тренда. Можно перезайти пониже.